曾經(jīng)熱衷保險牌照的各路資本，如今越來越理性慎重。近日，民生人壽7.28億股股權兩次掛牌轉讓無果后，在深圳聯(lián)合產(chǎn)權交易所第三次公開掛牌。不僅民生人壽股權難尋接盤方，1月23日，據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，目前共有8家險企股權被掛牌轉讓，其中英大泰和財險、英大泰和人壽兩家公司的混改項目掛牌半年未有結果，安心財險的股權也是多次掛牌轉讓無人問津。

業(yè)內(nèi)人士指出，股權遇冷或者過熱本質上都是潛在投資主體在進行股權投資之前對投資成本和收益綜合權衡的結果。而監(jiān)管對股東資質的審查更加嚴格也“勸退”了部分投資方。

保險牌照遇冷，多家險企股權無人問津

兩次掛牌轉讓無果后，1月20日，民生人壽7.28億股股權(占總股比12%)第三次現(xiàn)身深圳聯(lián)合產(chǎn)權交易所。

除了三次掛牌深圳聯(lián)合財產(chǎn)交易所，民生人壽的這筆股權也曾在北京聯(lián)合產(chǎn)權交易所和阿里司法拍賣平臺掛牌，但至今沒有買家出現(xiàn)。

項目信息顯示，該筆股權特指北京市第三中級人民法院作出的(2018)京03執(zhí)恢6號《執(zhí)行裁定書》所確定的權益，北京商報記者進一步查詢相關裁判文書發(fā)現(xiàn)，這筆股權涉及的被執(zhí)行人是山西建龍鋼鐵有限公司(原名“海鑫鋼鐵集團有限公司”)，現(xiàn)已變更至民生銀行名下，歸民生銀行所有。

雖然未獲資本“青睞”，但民生人壽并非常年虧損的“差等生”，項目信息顯示，截至2020年末，民生人壽總資產(chǎn)為1153億元，凈資產(chǎn)為151億元，凈利潤24.2億元，已連續(xù)11年實現(xiàn)盈利。截至2021年三季度末，其綜合償付能力充足率為323%，核心償付能力充足率為306%，分別遠高于242.5%、230.5%的行業(yè)平均水平。

實際上，不被資本“青睞”的保險公司并不止民生人壽一家。1月23日，北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前在各產(chǎn)權交易所和司法拍賣平臺，共有8家保險公司的股權待售，包括永誠財險、國任財險、安心財險等。

其中，英大泰和財險、英大泰和人壽兩家公司的混改項目掛牌已有半年，目前并沒有投資方宣布出資。永誠財險16552.8萬股股份(占總股本7.6%)已經(jīng)在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌三個月，1月24日是掛牌期滿日，目前也沒有投資方宣布接盤。

此外，2021年12月，北京聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌了一則財產(chǎn)險公司增資項目，該財險公司擬引入2-3家出資方，對應股權比例不超過44%，據(jù)媒體報道，該公司正是現(xiàn)金流告急、多次增資無果的安心財險。

監(jiān)管趨嚴，資本對保險牌照更理性

曾經(jīng)，保險牌照牌“一照難求”，各路資本為布局保險業(yè)，對保險公司股權趨之若鶩。

以“新浪系”公司北京微夢創(chuàng)科網(wǎng)絡技術有限公司為例，該公司為拿下牌照，曾計劃成立新浪人壽，也上線了網(wǎng)絡互助平臺新浪互助，并宣布投資信美人壽，卻在投資信美人壽之際退卻，暫時未參與信美人壽增資項目。

為何現(xiàn)在保險公司股權不再被追捧?首先，監(jiān)管對股東資質的審查趨嚴“勸退”了部分投資方。《保險公司股權管理辦法》《銀行保險機構大股東行為監(jiān)管辦法(試行)》等舉措的實施，對于投資方和保險公司股東的要求越來越嚴格。2018年華業(yè)資本有意入股長城人壽，但因母公司業(yè)績虧損和收購的資金來源不能視為自有資金，無法滿足保險公司股東資格，被迫放棄收購長城人壽股權的計劃。

對于互聯(lián)網(wǎng)公司熱衷保險牌照的情況，監(jiān)管也在一定程度上進行了糾偏。2021年4月，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等部門聯(lián)合約談了騰訊、新浪金融、京東金融等13家從事金融業(yè)務的網(wǎng)絡平臺企業(yè)，要求各公司嚴格落實審慎監(jiān)管要求，完善公司治理，落實投資入股銀行保險機構“兩參一控”要求，合規(guī)審慎開展互聯(lián)網(wǎng)存貸款和互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務，防范網(wǎng)絡互助業(yè)務風險。

除了準入趨嚴，資本在投資險企股權時也會權衡利弊。南開大學中國公司治理研究院副教授郝臣表示，股權遇冷或者過熱本質上都是潛在投資主體在進行股權投資之前對投資成本和收益綜合權衡的結果。擬出讓股權險企業(yè)目前的盈利狀況是重要影響因素，保險公司虧損或者微利的狀況要求潛在投資主體要做一個有耐心的股東。同時，主要股東之間的關系甚至股東與管理層之間的關系也會影響潛在投資者的投資決策。

另外，投資方自身經(jīng)濟壓力加大也是保險公司股權遇冷的一個重要原因，已入股財產(chǎn)險公司的某大型控股集團公關部總監(jiān)告訴北京商報記者，集團曾有意入股一家壽險公司，爭取拿下壽險牌照，實現(xiàn)“產(chǎn)壽齊全”，但近兩年公司業(yè)績不好，難以籌集足額資金，相關計劃只能擱置。

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