7月23日,西藏信托財富管理中心副總經理王嘉蒞臨金斧子2022中期策略會,通過線上視頻形式為投資者做主題為“新形勢下財富保護與傳承”的精彩分享。她解剖新名詞“財富安全感”,即“不確定中尋找穩(wěn)妥的確定性”,在不確定的經濟環(huán)境與格局中,讓家族財富的創(chuàng)始人更合理、更有效的,維持財富穩(wěn)定增長,更有序、更安全的,將財富傳遞給繼任者以實現家族精神的永續(xù)。而家族信托因為具有財產所有權、收益權、管理權、控制權相分離的特點,可以協(xié)助客戶解決財富傳承、風險隔離、子女教育、養(yǎng)老規(guī)劃、慈善捐助等多個財富管理問題。

以下為演講實錄(根據現場筆錄,做了部分刪減、調整):

新名詞“財富安全感”

很多人的安全感,來自于擁有財富,有了財富,可以確保安全么?這是橫亙在我們高凈值人群面前的一個巨大的難題。尤其在當下,國際局勢多變,經濟關系復雜,企業(yè)與個人資產混同,前行——如何應對投資風險;暫停——如何應對財富縮水;分配——如何確保如愿落實,這些都是財富擁有者考慮的問題。

所以關于“財富安全感”這個新名詞,我們總結起來就是,在不確定的經濟環(huán)境與格局中,讓家族財富的創(chuàng)始人更合理、更有效的,維持財富穩(wěn)定增長,更有序、更安全的,將財富傳遞給繼任者,以實現家族精神的永續(xù)。

財富擁有者經常考慮的問題一般包括如下幾種:財產順利繼承、資產統(tǒng)籌管理、稅務籌劃、家族企業(yè)永續(xù)傳承、特定人士長期關懷、后代行為引導、防止揮霍財產、慈善贈予。

我也和各位投資人分享一些知名的財富管理案例。

家紡龍頭企業(yè)夢潔股份原實控人姜天武2017年因離婚,分割所持有的1.27億股公司股票給前妻伍靜。財產分割后,姜天武持股比例降低至18.67%,而伍靜加上其姐妹伍偉1.1%的持股,將合計持股19.76%,威脅到姜天武對企業(yè)的控制權。為了解決上述問題,姜天武與夢潔家紡另外四位重要股東李建偉、李菁、李軍、張愛純分別簽署了《表決權委托協(xié)議》,姜天武將合計擁有2億股的表決權,占夢潔股份總股本的29.36%,比伍偉、伍靜姐妹合計持股19.76%,高出10個百分點。

2010年左右,土豆網沖擊納斯達克。但土豆網CEO王微的前妻楊蕾半路殺出,要求分割土豆網38%的股權,土豆網95%的股權被楊蕾申請凍結。楊蕾的一紙訴狀成為了當時最大的黑天鵝事件,王微以700萬美元作為補償,與楊蕾協(xié)議離婚。但最終因為離婚事件,土豆網錯過了最好的上市時機,重啟IPO時卻遭遇美國資本市場冰河期,上市首日股價下跌12%。后不到一年時間,土豆網被纏斗多年的優(yōu)酷并購。

著名影視文化公司小馬奔騰,Per-A輪融資由霸菱亞洲領投4000萬美金,估值高達2億美金,A輪由建銀文化基金領投,估值高達30億人民幣。2011年3月,小馬奔騰以15%股權獲建銀文化4.5億元融資,對賭協(xié)議約定:若小馬奔騰未能在2013年12月31日之前實現合格上市,則投資方建銀文化有權在之后的任何時間,要求其任何一方一次性收購建銀文化所持有的小馬奔騰的股權。2014年1月2日,李明因病離世,小馬奔騰并能完成上市,遺孀金燕卻被判承擔其夫生前對賭失敗的2億元債務。

這一系列的案例啟示我們,財富的擁有者一定要利用獨立、靈活、安全的金融工具進行財富隔離、統(tǒng)籌安排和隱私保護,來規(guī)避不確定風險,獲得確定的行為結果。那么家族信托就是這樣一種具有安全感的財富管理工具。

家族信托是什么?

2018年8月,中國銀保監(jiān)會下發(fā)《關于加強規(guī)范資產管理業(yè)務過渡期內信托監(jiān)管工作的通知》(簡稱“37號文”),首次對家族信托給予“官方定義”:家族信托是指信托公司接受單一個人或者家庭的委托,以家庭財富的保護、傳承和管理為主要信托目的,提供財產規(guī)劃、風險隔離、資產配置、子女教育、家族治理、公益(慈善)事業(yè)等定制化事務管理和金融服務的信托業(yè)務。

家族信托的定制化設計可滿足家族客戶個性化財富管理需求,通過資產配置及組合投資實現財富管理目標,協(xié)助客戶解決財富傳承、風險隔離、子女教育、養(yǎng)老規(guī)劃、慈善捐助等問題。

家族信托結構的原則就是財產所有權、收益權、管理權、控制權相分離,委托人會和受托人即信托公司簽署家族信托合同,通過合同約定整個家族信托的運作方式,委托人把需要裝入信托的資產委托到家族信托當中,受益人獲得受托資產的最終收益權。受托人根據信托合同約定來管理這些受托資產。那么在受托人管理過程當中同時還有其他角色可以參與,比如,如果設立了投資顧問,可以為受托人資產管理提供投資咨詢服務,而受托資產都是托管在托管銀行。保護人對家族信托的運行進行監(jiān)督保護,律師事務所提供法律意見,稅務/會計事務提供財務審計。

總結一下,委托人的角色是讓渡財產所有權給家族信托;受托人的角色是受托依照信托合同管理家族信托資產;受益人的角色是享受家族信托財產分配。

從獨立性與隔離性來看,家族信托資產一般具有以下三種特征:

家族信托資產與個人/家庭其他資產的隔離

家族信托財產區(qū)別于委托人未設立信托的其他財產,當委托人的債權人執(zhí)行委托人的財產時,家族信托財產不作為清算財產。

家族信托資產與受托人其他資產的隔離

家族信托的受托人必須依法將信托財產與其固有財產分別記賬、分別管理;將不同信托項目分別記賬、分別管理。家族信托設立后,如果發(fā)生受托人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產而終止的情形,家族信托財產不屬于其遺產或者清算財產。

家族信托資產與受益人其他資產的隔離

信托財產獨立于受益人而存在,不為受益人的婚姻狀況、債務情況所影響。即使受益人因婚姻變動被迫分割財產,或被債權人追索債務,受到影響的僅為已分配的信托收益,而非信托財產。

從靈活性與統(tǒng)籌性來看,家族信托可委托的資產豐富多樣,包括現金、不動產、股權、金融資產、另類資產,同時,通過信托合同設計可以實現多種委托資產的多種傳承目的:

財富管理目的,充分發(fā)揮信托制度的跨界資產組合管理能力,制定個性化的管理目標和支出規(guī)劃,投資產品涉及各個投資領域、涵蓋各類風險層級,實現財富保值增值。

稅收籌劃目的,運用信托結構設計進行投資、移民的所得稅籌劃,設立家族信托實現遺產稅遞延等。

行為約束目的,設計受益人獲取收益條件,以此約束和引導繼承人行為,實現繼承人對物質財富和精神財富的雙重傳承。

家風建設目的,增加信托的慈善目的,可提升家族聲譽和社會影響力,增強家族成員凝聚力、傳承良好家風。

從安全性與隱私性來看,家族信托一般都有充分的隱私保護和安全條款,家族信托設立之后,信托財產的管理和運用都將以受托人的名義進行,受托人依法履行保密義務。通過家族信托安排,最大限度地保護客戶隱私,滿足高凈值客戶私密性需求。

家族信托以受托人名義管理:

家族信托財產將登記于受托人名下,以受托人名義對信托財產進行管理和運用,不再對外體現委托人。

家族信托受托人保密義務:

《信托法》規(guī)定信托公司(受托人)對委托人、受益人以及信托事務情況和義務負有依法保密的義務。

通過保護人設立及專業(yè)人員介入確保安全:

保護人監(jiān)督受托人,可以聘請、解雇受托人,并有權否決受托人的行為。

我們也與各位投資人分享一些通過家族信托這樣的財富管理工具很好的實現財富傳承的案例:沈殿霞為女兒鄭欣宜設立家族信托,就是一例成功的家族信托案例。

2022年5月30日,沈殿霞的女兒鄭欣宜小姐在社交平臺官宣自己35歲了,據香港媒體道,這意味著她已經到了指定年齡來受益母親留下的六千萬港幣信托資產。

在去世前一年,沈殿霞就立下遺囑,將所有資產(價值約6000萬元港幣),轉入到家族信托基金之中,沈殿霞作為委托人,指定女兒鄭欣宜作為唯一受益人。每月可以從信托基金中受益2萬元港幣作為生活費,在結婚時可以一次性領取部分資金,其余資產委托于受托人名下,直到鄭欣宜年滿35周歲的生日。同時,為了更好地照顧鄭欣宜,并監(jiān)督好受托人,沈殿霞還特別指定前夫鄭少秋先生和自己信賴的朋友共同擔任信托保護人(Protector)。

另外一個成功的家族信托案例是李嘉欣夫婦享受的信托基金。2018年12月,最美港姐李嘉欣的公公,一代船王許愛周的兒子許世勛在香港病逝。許世勛生前建立了200億港幣的信托基金,其中包括了他和兒子許晉亨(李嘉欣的老公)的多套豪宅。老爺子規(guī)定,任何人都無權動用信托里的錢。信托公司會每月發(fā)放一筆生活費給到全家人。李嘉欣夫婦每個月可從該信托基金中領取200萬港幣生活費。

實操中成功的家族信托案例

那么在實操過程中,也有一些家族信托案例和大家分享。

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案例1:財產隔離保護

委托人A先生是一家企業(yè)的老板45歲,婚姻幸福、家庭和睦,有一雙兒女均未成年。目前企業(yè)經營的狀況良好,主要是A先生自己來打理,他的太太并沒有實際參與。A先生擔心因經濟環(huán)境不好,日常工作勞累,出現意外情況導致企業(yè)經營不善等等,出現破產或負債情況,影響到家人生活和子女教育。最終,A先生考慮設立了家族信托,通過信托合同來約定受益人,并且約定在符合一定條件下可以向受益人分配信托收益。家族信托的獨立性可使信托財產與委托人、受益人自有財產獨立開來,不被訴前保全。

信托受益人之一是太太,她從60歲開始可以定期享受到一定的金額的養(yǎng)老金。另外的受益人還包括了一雙兒女,在子女滿18歲以后開始定期支付給她們生活費用。另外還設立一些分配條件,比如入學、創(chuàng)業(yè)、婚姻、醫(yī)療。同時這個信托當中設立了保護人,如果一旦A先生出現了狀況身故,由太太代為行使保護人權利。

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案例2:婚姻保護

這個委托人39歲,早年曾經有過一段婚姻經歷,也有一個十歲的女兒。最近這位女士交了一個男朋友,擔心新的婚姻有變數,財產會被分割。簽署婚前協(xié)議又可能會影響感情。所以她考慮設立了一個家族信托,以個人名下全部財產來設立家族信托,通過信托合同來約定受益人,同時約定這一筆家族信托的全部資產均為女兒的婚前財產,和她的配偶無關。在這個信托當中,B女士約定兩個受益人,一個是她本人,在滿60歲以后開始定期領取一定金額養(yǎng)老金。一個是她的女兒,18歲以后開始定期支付生活費用,包含剛才所說的入學、創(chuàng)業(yè)、婚姻、醫(yī)療條件下的信托受益。

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案例3:防止揮霍,行為引導

委托人C先生,善于投資積累了一筆財富,膝下兩個兒子,大兒子18歲,小兒子9歲。C先生擔心“富不過三代”,孩子因為貪圖享樂揮霍財產,并期望孩子可以積極進取、有所成就,同時也擔心未來將財產直接交給兒子打理,自己和太太的養(yǎng)老會成問題。

C先生可以將名下財產設立家族信托,通過信托合同指定受益人,同時約定固定分配的資金來源僅為信托委托財產的投資收益,可使信托財產綿延傳承。例如受益人C先生&太太60歲開始,定期分配一定的金額作為養(yǎng)老金,對于兩個受益人兒子而言,獲得的金額與上述案例類似。

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案例4:公平傳承

此外,家族信托也可以幫助客戶實現財產在相對復雜的家庭成員間合理分配。

D先生是當地最大的服裝廠老板,企業(yè)穩(wěn)定盈利情況良好,D先生曾離過婚,25歲的大女兒是前妻所生,8歲的二女兒與3歲的小兒子是現在的太太所生。

D先生的顧慮是,他計劃在幾年內將企業(yè)交班給大女兒,然而對于接班家里鬧出不少矛盾?，F任太太的兩個孩子還小,擔心如果大女兒接班對自己的兩個幼子不公平,大女兒已訂婚,D先生擔心未婚夫結婚的動機不純,未來女兒接班恐將企業(yè)拱手讓人。按照D先生的情況,就可以通過多個子女分開設立家族信托來解決。

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案例5:保單杠桿,定向傳承

此外,家族信托還可以發(fā)揮“保單杠桿,定向傳承”的功能:保險金信托=保險+信托。

杠桿撬動,收益鎖定:

人壽保險最核心的內涵就是杠桿,它可以通過繳納較低的保費而獲得較高的保險金額,從而實現風險的轉移,是財富管理中風險管理的重要工具;人壽保險還具有收益鎖定功能,以目前國內常見的終身型年金險為例,目前預定利率一般為3-4%,合同一旦簽訂,收益將鎖定直至被保險人終身。

靈活安排受益人,定向傳承:

信托可以接受的受益人范圍更廣,近親屬、胎兒或是法人組織(基金會等)均可所有信托受益人,且可以設立非常靈活的受益條件,實現定向傳承。

設立門檻靈活,具備進一步增值可能:

相較于1000萬元起的資金型家族信托設立門檻,保險金信托可按照保險金額、預計繳納總保費、預計現金價值等多個標準設立;信托公司的資管能力更是賦予信托財產保值及進一步增值的可能。

例如E先生購買了增額終身壽險保單,每年繳費30萬元,預計繳納10年,之后以此保單設立保險金信托,約定受益人為自己、太太和兩個子女。

家族信托設立中的注意事項

家族信托業(yè)務辦理的流程,主要包括意向溝通、盡職調查、結構設計、產品創(chuàng)設、合同簽署、投后管理。

家族信托在國內還是相對較新的一種財富管理工具,在設立及存續(xù)過程中,客戶需要特別關注可能涉及信托利益的一些重要問題。

例如,被寫進人大商學院教學案例的魯南制藥控制權之爭的案例就非常有借鑒意義。

魯南制藥創(chuàng)始人趙志全在去世前設立了信托計劃,交給最信任的律師打理,本以為為女兒鋪好了繼承之路,不料,所托非人。2014年趙志全去世后,內部發(fā)生控股權之爭,趙志全留給女兒趙龍的25.7%的股權愈發(fā)重要。然而,趙龍發(fā)現,認為屬于自己的股權,一直沒有完成股權過戶,且早已被移花接木。2017年,趙龍一紙訴訟將相關方全部訴上了東加勒比最高法院,但也非常波折,經過四年才拿回所有控制權。那么問題出在哪里?

股權家族信托的安排能緊鎖家族企業(yè)股權,有效防止控制權旁落,確保企業(yè)永續(xù)經營。在國外,這是很普遍的一種資產繼承方式。比爾蓋茨、默多克、洛克菲勒家族、肯尼迪家族、班克羅夫特家族都是通過成立家族信托來保持家族對資產的集中管理。

那么魯南制藥這個案例給我們的啟示是:第一要清晰信托結構設計,確定可以真實體現委托人意愿;第二,盡可能選擇有資質的機構如信托公司作為受托人;最后,在家族信托結構設計時可以考慮設立保護人,履行家族信托運行的監(jiān)督義務。

Q&A

7月6日,銀保監(jiān)會發(fā)布《關于新華信托股份有限公司破產的批復》,同意新華信托依法進入破產程序,“新華信托依法破產清算”事件火速沖上熱搜。借此機會我也和大家聊一聊信托公司破產會否影響家族信托的問題:

1. 受托人破產后家族信托財產會被用于償還信托公司的債務嗎?

我們剛剛有講到關于信托資產的獨立性,也就是家族信托的資產和受托人信托公司的固有資產是完全隔離的,肯定不會用于償還信托公司的債務。

2. 受托人破產(或進入破產程序)是否影響家族信托的效力?

一方面如果家族信托設立的過程沒有瑕疵,信托公司是合法經營的狀態(tài),那是不受影響的。原來的信托合同受法律保護。另外一方面,信托公司也不會因為委托人的死亡,喪失行為能力、解散、破產等等而終止履行受托義務,完全按照信托合同的約定。

3. 信托公司被接管后,誰來管理家族信托財產?

如果信托公司本身仍然具有法人資格,即便是被接管的話,他的受托資格還仍然存在,如果是破產之后有新的主體合并的話,可以由新的主體來繼續(xù)履行。

4. 如果不幸踩雷信托公司破產,家族信托客戶應該怎么辦?

家族信托的委托人包括保護人有權任命或者解聘受托人信托公司,家族信托客戶可以依照合同的約定,充分行使相關權利。

今天通過對一些典型案例的分析,為各位投資人呈現了一個非常實用的財富安全管理工具,家族信托,希望可以為各位在家族財富管理上提供一些幫助。

最后我簡單介紹一下西藏信托。

西藏信托有限公司成立于1991年,是西藏自治區(qū)財政廳直屬的專業(yè)從事信托業(yè)務的非銀行金融機構,由中國銀行保險監(jiān)督管理委員會監(jiān)管,注冊資本金31億元。公司多年來憑借穩(wěn)健高效的發(fā)展戰(zhàn)略、與時俱進的經營策略,取得了長足發(fā)展。

公司資產優(yōu)質、業(yè)務領先,作為全國性綜合金融服務機構致力于廣泛的資產管理業(yè)務。將受托資產合理配置于貨幣市場、銀行間市場、資本市場、衍生品市場以及直接投資(PE)市場,積極參與并購融資、科技、能源、醫(yī)療、消費金融、金融同業(yè)等,產品結構豐富。

公司深耕國內外市場,以客戶利益最大化為目標為客戶提供安全高效的資產管理服務。“財務保障通達自由心境”是我們不努力追求的最終目標。公司總部設于北京,在上海、成都、拉薩、深圳等地設辦事機構。以務實、共信、多贏的合作理念為客戶提供專業(yè)信托服務。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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