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[太陽][太陽]看好上海醫(yī)藥零售板塊
[玫瑰]上海醫(yī)?？▍⒈Ｈ藛T由有限的卡內資金額度購買極其有限的醫(yī)保品類，升級為可以使用個人部分資金額度購買34項醫(yī)療器械以及不設上限購買大幅度增加的醫(yī)保品類！
[玫瑰]6.27日上海醫(yī)保發(fā)布《關于使用本市職工醫(yī)保個人賬戶資金再定點零售藥店購買醫(yī)療器械/醫(yī)用耗材的通知》和《關于做好定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知》，這兩個通知對上海藥店未來收入大幅度增長構成巨大的長期利好。
[玫瑰]上海作為個人醫(yī)?？ü芾碜顬閲栏竦某鞘?，本次全面放開使用權限和購買品類；且上海醫(yī)保作為全國支付能力最強的地區(qū)醫(yī)保本次放開不設上限，將極大提升上海居民使用醫(yī)保卡在藥店的支付購買能力。2021年上海地區(qū)藥店零售收入規(guī)模約120億元，2022年預計130億元未來兩年上海地區(qū)藥店整體收入預計增幅可以達到300%以上。
[太陽]看好上海醫(yī)藥零售板塊，3大亮點
[玫瑰]醫(yī)保定點藥店數(shù)量預計大幅度增加根據(jù)通知內容顯示，未來按照“應納盡納”原則，鼓勵符合條件的本市醫(yī)保定點零售藥店自愿申請開通門診統(tǒng)籌服務，為參保人員門診就醫(yī)購藥提供更多選擇、更多便利。目前上海藥店4300家左右，醫(yī)保定點藥店1600家左右，按通知內容后續(xù)醫(yī)保定點藥店數(shù)量大概率一年內增加至3000家。
[玫瑰]個人醫(yī)保卡購買品類大幅度增加按通知內容，個人可以使用醫(yī)保卡購買非醫(yī)保目錄里34項醫(yī)療器械，包括老年人常用的電動輪椅、各類康復護具、血壓計、體溫計、血糖儀、退熱貼、紗布、醫(yī)用酒精等，大大提高了醫(yī)保卡內資金的使用效率，短期內即可大幅度增加藥店營收。
[玫瑰]醫(yī)保定點藥店納入門診統(tǒng)籌實際上實現(xiàn)了電子處方流轉到藥店，參保人員憑本市定點醫(yī)療機構處方，在開通門診統(tǒng)籌服務的定點零售藥店購買醫(yī)保目錄內藥品所發(fā)生的費用，可由醫(yī)?；鸢匆?guī)定支付，執(zhí)行與開具處方的定點醫(yī)療機構相同的門診支付政策，且不設支付上限。此項政策大大提高了參保人購買藥品的便利性，無疑會長期持續(xù)增加藥店的營收。
[太陽][太陽]彈性首選第一醫(yī)藥（上海地區(qū)收入占比近100%）
2022年門店數(shù)量133家，總體收入規(guī)模約26億元，其中零售收入約10億元，毛利率約21%（益豐藥房約40%），如相關政策落地收入規(guī)模和毛利率有望雙擊提升。公司2022年實現(xiàn)凈利潤1.4億元，不考慮政策變化2023年預計凈利潤1.6億元，對應當前市盈率18倍。現(xiàn)在政策變化兌現(xiàn)，潛在收入/利潤彈性有望實現(xiàn)2倍以上增長。
[玫瑰]行業(yè)其他公司上海醫(yī)藥/國藥一致/益豐藥房/老百姓。

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