《投資者網(wǎng)》張偉

2月27日，跨境電商賽維時(shí)代科技股份有限公司（下稱“賽維時(shí)代”）披露了在創(chuàng)業(yè)板上市審核問詢第三輪回復(fù)文件，就深交所關(guān)注的亞馬遜“封號(hào)潮”對(duì)公司影響、2021年業(yè)績(jī)變化等問題進(jìn)行了說明。

證監(jiān)會(huì)信息顯示，賽維時(shí)代在2020年12月18日首次遞交招股說明書（申報(bào)稿），隨后卻因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新等原因兩度被中止，并接受多輪問詢，上市過程呈現(xiàn)一波三折。而賽維時(shí)代最終能否登陸創(chuàng)業(yè)板，也引起了投資者的關(guān)注。

公司營(yíng)收主要來自亞馬遜

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，賽維時(shí)代是一家跨境電商，主要通過亞馬遜、沃爾瑪、eBay、Wish等第三方電商平臺(tái)，以及自營(yíng)網(wǎng)站向全球消費(fèi)者銷售時(shí)尚生活產(chǎn)品，包括服飾配飾、運(yùn)動(dòng)娛樂、百貨家居、數(shù)碼汽摩等商品銷售收入和物流服務(wù)收入構(gòu)成了賽維時(shí)代的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

招股說明書顯示，2018年至2021年6月底（下稱“報(bào)告期內(nèi)”），賽維時(shí)代的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為22.41億元、28.79億元、52.51億元和29.06億元；歸母凈利潤(rùn)為-663萬元、5411萬元、4.51億元和2.58億元。其中，商品銷售收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比超過95%，而物流服務(wù)收入的占比不到5%。

同期，從銷售平臺(tái)來看，賽維時(shí)代的營(yíng)收主要來自亞馬遜。報(bào)告期內(nèi)來自亞馬遜的商品銷售收入分別為13.56億元、19.67億元、36.82億元和22.48億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比從2018年的61%增至2021年上半年的84%。

圖表1：賽維時(shí)代主營(yíng)業(yè)務(wù)收入明細(xì)

據(jù)多家媒體報(bào)道，2021年5月至2021年12月，亞馬遜對(duì)部分跨境電商的“刷評(píng)”行為采取了封號(hào)措施，此舉也波及到國(guó)內(nèi)多家入駐亞馬遜的跨境電商。對(duì)此，第三輪問詢的“問題5關(guān)于亞馬遜‘封號(hào)潮’”中，深交所要求賽維時(shí)代說明“是否存在被亞馬遜處罰、封號(hào)等情形，如存在，進(jìn)一步分析具體情況及影響”。

賽維時(shí)代回復(fù)稱，公司主要推廣方式為站內(nèi)推廣，即通過亞馬遜站內(nèi)競(jìng)價(jià)并投放基于搜索關(guān)鍵詞的 CPC（按用戶點(diǎn)擊計(jì)費(fèi)）廣告獲取流量，“不存在通過利用其他公司或組織進(jìn)行‘刷評(píng)’的行為，經(jīng)營(yíng)符合亞馬遜規(guī)定，‘封號(hào)潮’未對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響。”

對(duì)于在亞馬遜營(yíng)收占比較高的風(fēng)險(xiǎn)，賽維時(shí)代在招股說明書中表示，“如果未來無法與亞馬遜保持良好的合作關(guān)系，或在亞馬遜的經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期，且未能及時(shí)拓展其他有效的銷售渠道，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響?！?/p>

高銷售費(fèi)用與低研發(fā)投入

在公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)，賽維時(shí)代的銷售費(fèi)用居高不下。招股說明書顯示，賽維時(shí)代報(bào)告期內(nèi)的銷售費(fèi)用分別為13.58億元、16.61億元、26.53億元和13.98億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比為60%、58%、51%和48%。

值得注意的是，賽維時(shí)代的銷售費(fèi)用中還包括物流費(fèi)用。該項(xiàng)費(fèi)用從2018年的5.48億元增至2020年的9.61億元，2021年上半年為5.10億元，在銷售費(fèi)用中的占比一直在40%左右。

對(duì)此，在第二輪問詢的“問題21關(guān)于期間費(fèi)用”中，深交所要求賽維時(shí)代說明“將物流費(fèi)用算成銷售費(fèi)用是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定”。

賽維時(shí)代回復(fù)稱，“根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南——會(huì)計(jì)科目和主要賬務(wù)處理》的規(guī)定，公司銷售費(fèi)用中的物流運(yùn)輸費(fèi)均屬于銷售商品過程中發(fā)生的費(fèi)用，計(jì)入銷售費(fèi)用符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定?！?/p>

圖表2：賽維時(shí)代銷售費(fèi)用明細(xì)

同期，賽維時(shí)代在亞馬遜、臉書、谷歌等平臺(tái)的銷售平臺(tái)費(fèi)和業(yè)務(wù)推廣費(fèi)合計(jì)在銷售費(fèi)用中的占比從2018年的40%增至2021年上半年的48%。賽維時(shí)代表示，物流費(fèi)用、銷售平臺(tái)費(fèi)和業(yè)務(wù)推廣費(fèi)的居高不下是銷售費(fèi)用整體較高的主要原因之一。

與銷售費(fèi)用的高企不同，賽維時(shí)代的研發(fā)投入?yún)s相對(duì)較低。2018年至2020年，該公司的研發(fā)投入維持在3300萬元左右，2021年上半年的研發(fā)費(fèi)用為1744萬元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比從2018年的1.5%降至2021年上半年的0,6%。

圖表3：賽維時(shí)代期間費(fèi)用明細(xì)

而賽維時(shí)代本次IPO的募資用途中，也沒出現(xiàn)與研發(fā)投入相關(guān)的項(xiàng)目。募資用途明細(xì)顯示，賽維時(shí)代本次IPO擬募資6.22億元，主要用于供應(yīng)鏈及運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)、物流倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)、品牌建設(shè)推廣和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

賽維時(shí)代表示，公司堅(jiān)持從實(shí)際經(jīng)營(yíng)需求出發(fā)，研發(fā)費(fèi)用支出持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng),各項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目成果被廣泛運(yùn)用于跨境零售各關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了跨境零售業(yè)務(wù)資源整合和運(yùn)營(yíng)效率的提高。

2021年第三季度凈利下滑超80%

在最新版的招股說明書中，賽維時(shí)代還新增了2021年下半年業(yè)績(jī)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，賽維時(shí)代2021年第三季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額較2020年同期出現(xiàn)了大幅下滑。其中，凈利潤(rùn)同比下降超過80%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額更是下滑超過550%。

對(duì)此，在第三輪問詢的“問題7關(guān)于2021年全年業(yè)績(jī)”中，深交所要求賽維時(shí)代說明“2021年第三季度業(yè)績(jī)變化較大的原因以及變化是否符合行業(yè)特征和趨勢(shì)。”

賽維時(shí)代表示，受庫(kù)容新政、同行低價(jià)清貨及疫情影響，對(duì)短期市場(chǎng)供求造成較大沖擊；加上國(guó)際貨運(yùn)成本上漲、亞馬遜平臺(tái)費(fèi)用上升等因素，提升了公司整體銷售成本和銷售費(fèi)用率，導(dǎo)致2021年第三季度業(yè)績(jī)大幅下降。不過在2021年第四季度，外部環(huán)境的波動(dòng)因素減緩，導(dǎo)致公司的凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額的降幅有所收窄。

截至2021年底，賽維時(shí)代未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為55.73億元、歸母凈利潤(rùn)為3.58億元、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為2.53億元，較2020年的變動(dòng)率分別為6%、-21%和-17%。

圖表4：賽維時(shí)代2021年業(yè)績(jī)變化

至于公司2021年下半年業(yè)績(jī)疲軟是否符合行業(yè)特征及趨勢(shì)？賽維時(shí)代表示，目前同行業(yè)上市公司大多未披露2021年下半年業(yè)績(jī)，暫時(shí)不能比較。賽維時(shí)代認(rèn)為，以與安克創(chuàng)新（300866.SZ）已披露的2021年前9個(gè)月和2021年第三季度的業(yè)績(jī)指標(biāo)對(duì)比來看，公司業(yè)績(jī)變化與同行具備一定程度的一致性，公司2021年下半年業(yè)績(jī)變化具有合理性。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，A股市場(chǎng)已有安克創(chuàng)新、星徽股份（300464.SZ）、*ST跨境（002640.SZ）等跨境電商類上市公司。那么，上市過程一波三折的賽維時(shí)代能否加入其中，市場(chǎng)只能拭目以待。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

關(guān)鍵詞： 賽維時(shí)代