頭頂A股濕巾第一股光環(huán)的潔雅股份上市僅四個(gè)月股價(jià)卻幾近腰斬。

4月11日晚間，潔雅股份發(fā)布上市后首份年度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2021年公司營(yíng)業(yè)收入為9.84億元，同比增長(zhǎng)32.49%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.2億元，同比增長(zhǎng)22.50%，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.50元（含稅）。

拉長(zhǎng)線看，2018-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.83億元、2.77億元、7.43億元，9.84億元，增速分別為16.44%、-1.98%、167.82%、32.49%。此外，潔雅股份客戶集中度高，前五大客戶收入占比逾八成高于同行均值。

2021年度凈利同比增22.5%，擬10派7.5元

公開資料顯示，潔雅股份是一家專注于濕巾類產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的專業(yè)制造商。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，公司在濕巾產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)等方面擁有深厚的技術(shù)積累和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司濕巾產(chǎn)品涵蓋嬰兒系列、成人功能系列、抗菌消毒系列、家庭清潔系列、醫(yī)用護(hù)理系列和寵物清潔系列等六大系列60多個(gè)品種。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017-2021年潔雅股份營(yíng)收增速如“過山車”。財(cái)報(bào)顯示，2017-2021年，潔雅股份的營(yíng)業(yè)收入分別為2.43億元、2.83億元、2.77億元、7.43億元、9.84億元。同期凈利潤(rùn)分別為2568.2萬元、5763.26萬元、6812.27萬元、1.80億元、2.2億元。

根據(jù)計(jì)算，報(bào)告期間，潔雅股份的營(yíng)業(yè)收入增速分別為16.44%、-1.98%、167.82%、32.49%；凈利潤(rùn)增速分別為124.41%、18.20%、163.69%、22.50%。

分產(chǎn)品看，潔雅股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來自于嬰兒系列濕巾、成人功能型系列濕巾和醫(yī)用及抗菌消毒系列濕巾。2018-2021年，濕巾類產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為69.84%、72.42%、79.36%、91.28%。

其中，2021年濕巾類產(chǎn)品營(yíng)收約為8.99億元。面膜類產(chǎn)品營(yíng)收約為0.72億元；其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為0.14億元。

值得一提的是，2021年潔雅股份濕巾類毛利率下降3.03%，相較2021年上半年，公司下半年濕巾類產(chǎn)品售價(jià)明顯下降。對(duì)此，潔雅股份在財(cái)報(bào)中表示，變動(dòng)原因主要系下半年價(jià)格較高的消毒濕巾銷量下降影響所致。

同日，公司還發(fā)布2021年年度分紅預(yù)案：以8120.98萬股股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.5元(含稅)，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為6090.74萬元。

不過，截至2021年末，潔雅股份股東戶數(shù)僅1.97萬，低于行業(yè)平均水平。其控股股東蔡英傳持有52.88%的股權(quán)，明源基金持有10.29%的股權(quán)。

客戶集中度高，前5大客戶占比超八成

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，由于濕巾市場(chǎng)的高度集中，外資品牌占據(jù)了國內(nèi)大部分的市場(chǎng)份額。潔雅股份業(yè)績(jī)對(duì)大客戶依賴十分嚴(yán)重。

從銷售模式看，潔雅股份銷售模式以直銷為主，主要為利潔時(shí)集團(tuán)、高樂氏公司、Woolworths、金佰利集團(tuán)、強(qiáng)生公司、歐萊雅集團(tuán)、寶潔公司、3M、貝親等全球知名企業(yè)及國內(nèi)知名電商品牌Babycare生產(chǎn)各種濕巾類、面膜類產(chǎn)品。公司按照客戶的訂單要求，將產(chǎn)品直接銷售給客戶。

2021年，潔雅股份向前五名客戶的銷售額合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)82.41%。而這一數(shù)據(jù)已較前些年有所下降。2018-2021年，該公司向前五名客戶的銷售額合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為88.54%、90.11%和90.02%。

細(xì)分來看，利潔時(shí)集團(tuán)在2018年、2019年并未出現(xiàn)在潔雅股份的前五大客戶中，直至疫情暴發(fā)，利潔時(shí)ENA才向公司采購醫(yī)用及抗菌消毒濕巾產(chǎn)品，一躍成為2020年公司第一大客戶，采購額高達(dá)2.61億元，占營(yíng)業(yè)總收入的35.10%。

2021年利潔時(shí)貢獻(xiàn)銷售額共計(jì)3.76億元，其中前三季度，利潔時(shí)延續(xù)2020年采購勢(shì)頭，貢獻(xiàn)銷售3.66億元，但第四季度由于疫情緩解和國際貨運(yùn)不暢的影響，消毒濕巾需求逐步減少，銷售同比下降。

此外，報(bào)告期內(nèi)，高樂氏公司一躍成為公司第二大客戶，全年貢獻(xiàn)銷售額1.38億元，占營(yíng)業(yè)總收入的14.03。

今年2月，潔雅股份在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，公司的客戶一般簽約框架協(xié)議1到5年不等。

潔雅股份坦言，新冠肺炎疫情暴發(fā)造成短期市場(chǎng)供需失衡，從而導(dǎo)致抗疫相關(guān)醫(yī)用及抗菌消毒系列濕巾產(chǎn)品業(yè)績(jī)急劇增長(zhǎng)的情況具有一定偶然性，該類業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。如果未來疫情好轉(zhuǎn)導(dǎo)致公司相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)下降、訂單減少，或公司新客戶開發(fā)不及預(yù)期，未來公司業(yè)績(jī)存在大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

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