賬上有錢(qián)卻不分紅

一向慷慨分紅的格力電器，在2017年年報(bào)利潤(rùn)創(chuàng)下新高時(shí)，卻“罕見(jiàn)”地不進(jìn)行利潤(rùn)分配，引來(lái)深交所的一封關(guān)注函。昨日，格力電器開(kāi)盤(pán)后大跌，股價(jià)一度逼近跌停，收盤(pán)跌幅達(dá)8.97%。羊城晚報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)一直致力于引導(dǎo)上市公司持續(xù)、穩(wěn)定地進(jìn)行現(xiàn)金分紅，上市公司總體現(xiàn)金分紅比例保持較高水平，但仍有“少數(shù)派”雖然積累了一定的“家底”，卻頑固地常年不分紅，令投資者疑惑不解，這些上市公司的“私房錢(qián)”都藏哪兒去了?

【現(xiàn)象】

34家公司賬上有錢(qián)10年沒(méi)分紅

4月25日晚間，格力電器發(fā)布2017年年報(bào)，2017年度營(yíng)收1482.86億元，同比增長(zhǎng)37%，凈利潤(rùn)224.02億元，同比增長(zhǎng)45%，創(chuàng)出歷史新高。

不過(guò)讓投資者頗為意外的是，一向積極分紅的格力電器這次卻宣布，不進(jìn)行利潤(rùn)分配，不實(shí)施送股和資本公積轉(zhuǎn)增股本。對(duì)此，格力電器解釋稱(chēng)，根據(jù)2018年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司預(yù)計(jì)未來(lái)在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及股東長(zhǎng)期利益，公司需做好相應(yīng)的資金儲(chǔ)備。

隨后，格力電器收到深交所關(guān)注函，要求說(shuō)明2017年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，說(shuō)明是否切實(shí)保護(hù)了中小投資者的利益。

此次格力電器十年來(lái)首次不分紅多少讓投資者有些失望，但與格力電器相比，一些上市公司盡管賬上“躺”著一定金額的未分配利潤(rùn)，卻常年不進(jìn)行現(xiàn)金分紅，在A股大力提倡分紅的今天，顯得尤其“異類(lèi)”。

由于2017年年報(bào)尚未披露完畢，羊城晚報(bào)記者據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)了截至2016年度的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至4月26日，在上市超過(guò)10年的公司中，約有169家公司在2007年度至2016年度的十年間從未進(jìn)行過(guò)利潤(rùn)分配，且在2017年度也暫時(shí)尚未披露利潤(rùn)分配預(yù)案。

上述169只常年不分紅的“鐵公雞”中，有34家上市公司在2016年年末，合并未分配利潤(rùn)為正值，還有10家上市公司，在2012年至2016年的5年間，每年年末的合并未分配利潤(rùn)都為正值，這10家公司分別是沙鋼股份、魯商置業(yè)、赤峰黃金、海虹控股、英特集團(tuán)、烽火電子、曲江文旅、亞通股份、聞泰科技、三木集團(tuán)。這些上市公司并非“無(wú)利可分”，賬上有錢(qián)卻常年未見(jiàn)分紅。

【理由一】

為重組遺留負(fù)擔(dān)“輸血”

對(duì)于長(zhǎng)期不分紅，大部分上市公司都解釋稱(chēng)，公司滾存的未分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，不具備利潤(rùn)分配的條件，簡(jiǎn)言之，就是“沒(méi)錢(qián)”進(jìn)行分紅。如果的確業(yè)績(jī)不佳，尚可以理解，但也有部分公司業(yè)績(jī)不錯(cuò)，管理層甚至領(lǐng)著高工資，卻遲遲不回饋投資者。那么，這些上市公司把“私房錢(qián)”藏哪兒了?

以上述10家公司中2017年末未分配利潤(rùn)最多的沙鋼股份為例，年報(bào)顯示，該公司去年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為7.05億元，合并資產(chǎn)負(fù)債表中，2017年期末未分配利潤(rùn)高達(dá)15.82億元，但截至2017年度，沙鋼股份已連續(xù)11年沒(méi)有進(jìn)行分紅了。

這個(gè)現(xiàn)象引起了監(jiān)管層的關(guān)注，4月3日，深交所發(fā)布關(guān)注函要求沙鋼股份說(shuō)明“2017年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性”。沙鋼股份在回復(fù)中表示，其前身是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連年虧損暫停上市、還被監(jiān)管機(jī)關(guān)立案調(diào)查的高新張銅。2010年，沙鋼股份重組剛完成的時(shí)候，母公司未彌補(bǔ)虧損達(dá)到10億元。這些年，一直靠子公司淮鋼公司的分紅才能彌補(bǔ)上述虧損。所以，盡管合并報(bào)表上未分配利潤(rùn)為正值，但母公司的未分配利潤(rùn)一直為負(fù)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是因?yàn)橹亟M前的公司業(yè)績(jī)較差，重組后母公司“負(fù)虧”累累，所以未分配利潤(rùn)都用來(lái)補(bǔ)虧了。

羊城晚報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這種因?yàn)橹亟M遺留的負(fù)擔(dān)造成上市公司長(zhǎng)期不分紅并非個(gè)例。比如，被股民戲稱(chēng)為“鐵公雞”中的“戰(zhàn)斗機(jī)”浪莎股份，多年因?yàn)椴环旨t而引起市場(chǎng)關(guān)注。浪莎股份對(duì)此解釋稱(chēng)，2007年公司重組前，母公司遺留虧損4.47億元。在公司盈利年份，長(zhǎng)期在為母公司輸血。不過(guò)，2017年度，這一狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在監(jiān)管的強(qiáng)壓下，浪莎集團(tuán)拋出了上市20年來(lái)的首次分紅方案——“擬每10股派發(fā)現(xiàn)金0.6元(含稅)”，盡管“每股派6分錢(qián)”的方案并沒(méi)有讓投資人滿(mǎn)意，但“鐵公雞”總算拔了一回毛。

【理由二】

經(jīng)營(yíng)資金需求量較大

除了用于補(bǔ)虧，一些“鐵公雞”上市公司以保障公司經(jīng)營(yíng)的資金需求為借口，把未分配利潤(rùn)主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或擴(kuò)大投資和并購(gòu)上。

英特集團(tuán)的“鐵公雞”盛名在外。1996年上市以來(lái)，該公司從未現(xiàn)金分紅。其并非賬上沒(méi)錢(qián)，2017年，英特集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8349.05萬(wàn)元，合并未分配利潤(rùn)為5.75億元。對(duì)于一直不分紅，其解釋是，因?yàn)槟腹緢?bào)表中未分配利潤(rùn)為負(fù)，尚不符合分紅條件，一直以來(lái)未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，有其歷史原因以及主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的特殊性。

具體來(lái)看，英特集團(tuán)的主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體是控股子公司英特藥業(yè)，英特集團(tuán)認(rèn)為，如果母公司有足夠的未分配利潤(rùn)來(lái)分紅，首先就要子公司英特藥業(yè)先向英特集團(tuán)進(jìn)行大額分紅，但作為醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，英特藥業(yè)需要充足的流動(dòng)資金以滿(mǎn)足正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，其資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)78.80%，存在一定的墊資壓力。

也就是說(shuō)，英特集團(tuán)的“私房錢(qián)”主要用于給子公司應(yīng)補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金了。英特集團(tuán)也在公告中表示，“公司已與大股東進(jìn)行溝通協(xié)商，在保證英特藥業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展資金需求的情況下，盡快解決英特集團(tuán)母公司未分配利潤(rùn)為負(fù)值的問(wèn)題”。

同樣以對(duì)資金需求較大為理由不分紅的還有亞通股份。公告顯示，亞通股份2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于全體股東的凈利潤(rùn)6389.09萬(wàn)元，累計(jì)可供股東分配的利潤(rùn)高達(dá)2.25億元。然而，手持大額可分配利潤(rùn)卻不進(jìn)行分紅，理由是“鑒于公司正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，需要探索和培育主營(yíng)業(yè)務(wù)，對(duì)資金的需求較大”。

而海虹控股、三木集團(tuán)常年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，其給出的解釋也是類(lèi)似原因。

關(guān)鍵詞： 分紅 投資者 公司