文丨地產(chǎn)三哥

按：2022年2月27日，標(biāo)普下調(diào)了俄羅斯的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)：從“BBB-，穩(wěn)定”下調(diào)到“BB+，負(fù)面”。

下調(diào)一級(jí)，是從“投資級(jí)”到“投機(jī)級(jí)”的區(qū)別。

前言

一個(gè)村子里面什么樣的人都有。

有老早富裕起來(lái)的人，也有生活苦難的窮人。

有看上去一定會(huì)富起來(lái)的人，有看上去永遠(yuǎn)要窮下去的人。

有知書達(dá)理的人；也有蠻不講理的人。

有本本分分、勤勞致富的人；也有精明狡猾、愛(ài)占便宜的人。

有熱心于集體事情的人；也有只顧自己一畝三分地的人。

有幫扶鄰里、古道熱腸的人，也有煽風(fēng)點(diǎn)火、雞零狗碎的人。

有八面玲瓏、看似聰明的精明人，也有蠢笨直率、得罪人而不自知的二傻子。

有的沒(méi)有血緣關(guān)系、但關(guān)系處的比兄弟還親密。

也有雖然是本家兄弟、但關(guān)系比平常路人更差。

有誰(shuí)都敢欺負(fù)的慫人，也有誰(shuí)都敢欺負(fù)的狠人。

通常，對(duì)一個(gè)人、一段關(guān)系的評(píng)價(jià)，會(huì)隨著時(shí)間、事件的積累而越發(fā)準(zhǔn)確。

如果地球是個(gè)村子，這個(gè)村子里面現(xiàn)在有五個(gè)中等之家，這30年來(lái)，這五戶人家因?yàn)榘l(fā)展?jié)摿?、發(fā)展速度被大家看好，被稱為金磚五國(guó)。

近30年來(lái)，金磚五國(guó)的風(fēng)評(píng)如何呢？

本文綜合了標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)五國(guó)近30年來(lái)的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)結(jié)果，我們借助第三者的眼光，可能更加準(zhǔn)確。

標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)等級(jí)從優(yōu)到劣依次為：

AAA>AA>A>BBB>BB>B>CCC>CC>D/SD。

其中，BBB-及BBB-以上表示：“市場(chǎng)參與者認(rèn)為的最低投資級(jí)評(píng)級(jí)”；BB+及之下為“投機(jī)級(jí)”，有時(shí)候也被稱為“垃圾級(jí)”。

一、中國(guó)的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)

可查詢到的數(shù)據(jù)顯示：

1988年5月18日，是國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)的最早一次評(píng)級(jí)：穆迪的評(píng)級(jí)是A3，是“投資級(jí)”。從那之后，中國(guó)一直都在“投資級(jí)”。

標(biāo)普、穆迪對(duì)我國(guó)的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)，目前都停留在2017年，沒(méi)有更新。穆迪最新評(píng)級(jí)是：A1，展望穩(wěn)定。

2020年11月份，DBRS（全球第四大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)）對(duì)給予中國(guó)的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)為A（high）、展望：穩(wěn)定；與標(biāo)普、穆迪在2017年的評(píng)級(jí)基本一樣。

二、俄羅斯的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)

2005年開始，俄羅斯終于進(jìn)入“投資級(jí)評(píng)級(jí)”。但在2014年克里米亞沖突之后，評(píng)級(jí)又掉下來(lái)了。

2018年，重回投資級(jí)：BBB-。

隨著俄羅斯、烏克蘭的最新沖突，標(biāo)普對(duì)俄羅斯的評(píng)級(jí)又掉到了BB+/負(fù)面。

三、印度的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)

印度從2007年之后，進(jìn)入投資級(jí)評(píng)級(jí)。近年來(lái)，一直比較穩(wěn)定。

對(duì)印度的最新評(píng)級(jí)為：

穆迪：Baa3，2021年10月；

惠譽(yù)：BBB-，2020年1月；

DBRS：BBB(low)，2021年5月；

均已進(jìn)入“投資級(jí)”評(píng)級(jí)。

四、巴西的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)

巴西2008年之后進(jìn)入“投資級(jí)”評(píng)級(jí)，2015年之后滑落跌入“投機(jī)級(jí)”。

除標(biāo)普外，機(jī)構(gòu)對(duì)巴西的最新評(píng)級(jí)為：

穆迪：Ba2，2018年4月；

惠譽(yù)：BB-，2020年5月；

DBRS：BB(low)，2018年3月；

巴西目前的評(píng)級(jí)BB-，距離“投資級(jí)”評(píng)級(jí)，還有三步之遙：BB、BB+、BBB-。

五、南非的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)

南非2000年已經(jīng)進(jìn)入“投資級(jí)”評(píng)級(jí)，一直比較穩(wěn)定。但是2017年之后滑落跌入“投機(jī)級(jí)”。

除標(biāo)普外，機(jī)構(gòu)對(duì)巴西的最新評(píng)級(jí)為：

穆迪：Ba2，2020年11月；

惠譽(yù)：BB-，2021年12月；

南非目前的評(píng)級(jí)和巴西基本一樣，距離重回“投資級(jí)”評(píng)級(jí)還有三步。

結(jié)語(yǔ)

每個(gè)村里都有一個(gè)八卦中心，家境、行為、信譽(yù)可能都在這里接受八卦形式的檢閱。

有時(shí)候，家境不好不代表信譽(yù)不好，家風(fēng)純正、本分做人、踏實(shí)做事一樣能獲得很好的評(píng)價(jià)，成為同村人愿意來(lái)往的對(duì)象。

比如1988年的中國(guó)，穆迪當(dāng)時(shí)能給出投資級(jí)評(píng)級(jí)，可能也是如此。

另一個(gè)例子是，近年來(lái)，鄰居越南的主權(quán)評(píng)級(jí)迅速提升，標(biāo)普、惠譽(yù)、穆迪對(duì)越南最新的主權(quán)信用等級(jí)評(píng)級(jí)已經(jīng)達(dá)到BB、BB、Ba3。距離“投資級(jí)”的最低評(píng)級(jí)只有兩步了。

相反的情況，家里有實(shí)力、也有致富的潛力，但做事不守規(guī)矩、占小便宜，別人可能也不愿意和你打交道。

主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，一般伴隨著國(guó)際資本流入突然減少甚至凈流出?；橐蚬?。

當(dāng)國(guó)際資本流入在短時(shí)間內(nèi)突然減少甚至出現(xiàn)凈流出時(shí)，通過(guò)凱恩斯渠道、費(fèi)雪渠道，或者是蒙代爾不可能三角，該經(jīng)濟(jì)體就會(huì)出現(xiàn)：匯率貶值、利率跳升、金融危機(jī)，直至企業(yè)破產(chǎn)、銀行倒閉和產(chǎn)出驟降。

為了留住國(guó)際資本，東道國(guó)應(yīng)對(duì)途徑之一是大幅提高本幣利率，但并不能因此阻擋金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)下滑。

1997年，泰國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)從A下調(diào)3級(jí)至BBB，利率跳升，當(dāng)年GDP下降約8%；

1998年，俄羅斯主權(quán)信用評(píng)級(jí)從BB-下調(diào)6級(jí)至CCC-，實(shí)際利率跳升，當(dāng)年GDP下降約6%;

2018年，土耳其主權(quán)信用評(píng)級(jí)從BB下調(diào)2級(jí)至B+，利率短期內(nèi)跳升，當(dāng)年GDP下滑約5%。

隨著SWIFT對(duì)俄羅斯相關(guān)銀行的“剔除”以及國(guó)際社會(huì)的相關(guān)制裁，俄羅斯的主權(quán)信用評(píng)級(jí)有可能會(huì)持續(xù)滑落。

家庭成員的行為和行為結(jié)果會(huì)影響一個(gè)家庭的外部評(píng)價(jià)，反過(guò)來(lái)，對(duì)一個(gè)家庭的評(píng)價(jià)也會(huì)影響到家庭成員。

同樣的，通常情況下，對(duì)企業(yè)的最高的信用評(píng)級(jí)也不能突破所在國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。

這也是個(gè)體與整體的辯證關(guān)系。

最后，近三十多年來(lái)，中國(guó)一直都在“投資級(jí)”評(píng)級(jí)行列。

中國(guó)很穩(wěn)，希望繼續(xù)穩(wěn)下去，也一定會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)。

關(guān)鍵詞： 中國(guó)俄羅斯印度巴西南非三十年來(lái)的主權(quán)信用評(píng)