2022年初，銀行間債券市場和交易所債券市場之間的互聯(lián)互通邁出重要一步。上交所、深交所等5機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布《銀行間債券市場與交易所債券市場互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》，對銀行間與交易所間債券市場的互聯(lián)互通制定了相關(guān)規(guī)則。

2022年全國兩會期間，全國人大代表，中國工商銀行黨委委員、執(zhí)行董事、副行長兼首席風(fēng)險官王景武建議，在《銀行間債券市場與交易所債券市場互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加速兩個市場互聯(lián)互通進(jìn)度，試點授予商業(yè)銀行交易所債券承銷商資格、企業(yè)債承銷商資格和ABS計劃管理人、承銷商資格。

互聯(lián)互通進(jìn)一步加速

根據(jù)2021年7月發(fā)布的《中國人民銀行 中國證券監(jiān)督管理委員會公告（〔2020〕第7號）》發(fā)布的公告，銀行間債券市場和交易所債券市場電子交易平臺可聯(lián)合為投資者提供債券交易等服務(wù)。銀行間債券市場和交易所債券市場債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)等基礎(chǔ)設(shè)施可聯(lián)合為發(fā)行人、投資者提供債券發(fā)行、登記托管、清算結(jié)算、付息兌付等服務(wù)。

《銀行間債券市場與交易所債券市場互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》要求，銀行間投資者可以通過交易所買入可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的。交易達(dá)成后，證券交易所向交易中心、中國結(jié)算等傳輸成交信息。交易中心根據(jù)證券交易所成交信息和銀行間債券市場業(yè)務(wù)規(guī)則，向銀行間投資者提供債券買賣成交單。

關(guān)于兩個市場間的進(jìn)一步互聯(lián)互通，王景武進(jìn)一步提出了大型銀行獲得交易所債券承銷商資格、企業(yè)債承銷商資格和ABS計劃管理人、承銷商資格的優(yōu)勢以及具體實施的建議。

王景武提出了大型商業(yè)銀行作為債券承銷商的優(yōu)點。其一，大型商業(yè)銀行具有豐富的債券承銷與投資經(jīng)驗，也具備參與交易所債券和企業(yè)債市場的相關(guān)條件。

其二，大型商業(yè)銀行在債券承銷與投資領(lǐng)域始終保持領(lǐng)先地位，即使在風(fēng)險防范及化解壓力加大等特殊市場環(huán)境背景下，大行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險控制也保持在較好水平。

在企業(yè)債和ABS業(yè)務(wù)來看，大型商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營優(yōu)勢預(yù)期能夠有效助力交易所債券、企業(yè)債和ABS業(yè)務(wù)快速發(fā)展，顯著提升交易規(guī)模。

按照Wind口徑統(tǒng)計，國有四大行工、中、建、農(nóng)作為債券承銷額連續(xù)多年超過萬億，2021年交通銀行、興業(yè)銀行也突破萬億，上述銀行的承銷數(shù)量均超過2000支；工商銀行以1.651萬億元位列第一，中國銀行承銷金額為1.607萬億元，領(lǐng)先建設(shè)銀行的1.396億元，排名第二。

同樣按照Wind口徑統(tǒng)計，中信證券、中信建投證券超過萬億。中信證券優(yōu)勢明顯，以1.563億元排名第一看；中信建投承銷額為1.409萬億元，位列第二；華泰證券以8933.7億的規(guī)模排名第三。

相比來看，2021年大型國有銀行的債券承銷優(yōu)勢高于頭部券商機(jī)構(gòu)。中信證券的債券承銷額低于工商銀行與中國銀行。

在大型國有銀行的債券承銷額優(yōu)勢更明顯的情況下，王景武提議試點授予商業(yè)銀行交易所債券承銷商資格，將進(jìn)一步提升銀行債券承銷優(yōu)勢，券商或面臨更大的挑戰(zhàn)。

初期先行先試

對于具體的實施，王景武提出，初期嚴(yán)格把控試點機(jī)構(gòu)范圍，明確業(yè)務(wù)重點領(lǐng)域和限額。

“建議初期可先行先試選擇債券業(yè)務(wù)開展情況較好的國有大行，視業(yè)務(wù)開展情況動態(tài)調(diào)整準(zhǔn)入銀行機(jī)構(gòu)?！蓖蹙拔浣ㄗh，業(yè)務(wù)發(fā)展應(yīng)側(cè)重于京津冀、大灣區(qū)、長江經(jīng)濟(jì)帶、成渝等重點區(qū)域，和綠色產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造以及新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點領(lǐng)域，助力實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

還要同步完善相關(guān)制度辦法，推進(jìn)機(jī)制建設(shè)，并適時對相關(guān)上位法律法規(guī)進(jìn)行修訂。

王景武建議，在資金端改革的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步在資產(chǎn)端和參與者準(zhǔn)入方面推動改革，逐步建立健全銀行機(jī)構(gòu)參與交易所債券承銷、企業(yè)債承銷和ABS管理、承銷的相關(guān)體制機(jī)制，明確每家銀行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)限額，并適時提請對相關(guān)上位法律法規(guī)進(jìn)行修訂。

此外，王景武還提出了“權(quán)益性貸款”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。權(quán)益性貸款區(qū)別于現(xiàn)有的并購貸款品種，指商業(yè)銀行以表內(nèi)自營資金向融資主體發(fā)放的、用于非控股型的股本權(quán)益性投資的貸款，貸款用途可用于基礎(chǔ)設(shè)施和國家鼓勵行業(yè)的項目資本金、非上市企業(yè)的股權(quán)增資和股權(quán)受讓，上市公司股票的公開、非公開發(fā)行、二級市場投資及可轉(zhuǎn)債、可交債投資，以及認(rèn)繳投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金份額等。

王景武認(rèn)為，可根據(jù)宏觀政策目標(biāo)在不同階段收緊或放松權(quán)益性貸款信貸政策，增加了國家在面臨經(jīng)濟(jì)金融特殊復(fù)雜局面、關(guān)鍵技術(shù)突破攻堅、資本市場極端情況時的微觀政策工具；在監(jiān)管視野范圍內(nèi)、在“補短板”的領(lǐng)域（先進(jìn)制造業(yè)等）打開形成權(quán)益性資本的“正門”，緩解“寬貨幣、緊信用”問題，促進(jìn)貨幣政策傳導(dǎo)。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：冉學(xué)東

關(guān)鍵詞： 全國人大代表王景武進(jìn)一步加速銀行間與交易所債券市場