// 債市綜述//

4月19日，現(xiàn)券期貨整體窄幅震蕩偏弱，唯有短券受益資金充裕表現(xiàn)較好。國債期貨小幅收跌，銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，短券表現(xiàn)較好，收益率下行2bp左右；降準(zhǔn)實施在即資金充裕，隔夜回落至1.3%下方創(chuàng)逾兩周新低；地產(chǎn)債走勢分化漲跌不一，“19龍控01”漲超17%，“15世茂02”跌超16%。

交易員稱，央行降準(zhǔn)后資金面持續(xù)充盈，短券因此受益，不過在寬信用持續(xù)加碼預(yù)期下，長債仍受抑制；但在疲弱基本面未有改觀跡象前，債市調(diào)整壓力亦受限；關(guān)注周三LPR報價。

周二，國債期貨高開低走小幅收跌，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約跌0.03%。A股方面，上證指數(shù)早盤圍繞3200一線來回拉鋸，午后探底回彈，未能收復(fù)3200關(guān)口；大市成交0.78萬億元，環(huán)比微減；上證指數(shù)收跌0.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.38%，深證成指跌0.50%。

（圖片來源：Wind金融終端）

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，短券表現(xiàn)較好。10年期國開活躍券220205收益率上行0.5bp，10年期國債活躍券220003收益率上行1bp；1年期國開活躍券220201收益率下行2bp，1年期進(jìn)出口行債活躍券220301收益率下行1.97bp。

美債收益率進(jìn)一步上行，4月19日晚間，美國30年期國債收益率一度觸及3%，為2019年以來首次；10年期美債收益率上行約6bp站上2.9%關(guān)口，為2018年末以來的最高水平。

（圖片來源：Wind金融終端）

地產(chǎn)債走勢分化漲跌不一，“19龍控01”漲超17%，“20世茂G3”漲超15%，“19滬世茂MTN001”漲超10%，“20融信03”漲超8%，“20龍控01”漲超6%；“15世茂02”和“20世茂G4”跌超16%，“20世茂G2”跌超13%，“20旭輝01”跌近13%，“19龍控04”跌近6%。

此外，蘭州地區(qū)城投債多數(shù)下跌，“20蘭州建投PPN004”跌超5%，“19蘭州城投PPN004”跌超2%，“20蘭州建投PPN003”跌近1%；“21甘公投PPN002”漲近4%。

（圖片來源：Wind金融終端）

央行周二在公開市場小幅凈回籠，不過降準(zhǔn)實施在即，銀行間市場仍有大量的資金供給涌現(xiàn)，推動隔夜回購回落至1.3%下方，創(chuàng)下清明假期調(diào)休日以來逾兩周新低。長期資金價格方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單發(fā)行報價集中在2.45%-2.46%區(qū)間，較上日微幅下行，但幾乎沒有發(fā)行量的配合，顯示這個水平需求較弱。

交易員稱，按現(xiàn)有情況來看，4月平穩(wěn)跨月應(yīng)該沒有難度，只是目前隔夜絕對水平過低，后續(xù)可能會出現(xiàn)一定抬升。

（圖片來源：Wind金融終端）

中金固收稱，預(yù)計二季度消費繼續(xù)低迷，投資高位回落，疊加外需邊際趨弱，預(yù)計會帶來工業(yè)產(chǎn)出放緩，經(jīng)濟(jì)增速再次回落。對于債券而言，我們認(rèn)為雖然貨幣政策放松節(jié)奏偏慢，但大方向仍是放松，而且中美利差倒掛對資金外流和匯率壓力也一定程度被證偽，我們預(yù)計后續(xù)資金面將延續(xù)寬松，引領(lǐng)貨幣市場利率和債券利率逐步下行，債券還是債持不炒的邏輯和策略。

中信固收稱，當(dāng)前穩(wěn)增長的政策部署已經(jīng)展開，相關(guān)部門已經(jīng)開始采取措施提振信用需求，“寬信用”開始兌現(xiàn)。不過目前來看，降準(zhǔn)的力度相對克制，而存款利率以及撥備率的變化對信貸的拉動很難有立竿見影的效果，因此恢復(fù)節(jié)奏依然不穩(wěn)定，年內(nèi)高點可能還需等待至二季度末或三季度初。政策密集出臺后，短期內(nèi)貨幣政策或保持靜默、財政政策逐步發(fā)力；但同時，寬信用恢復(fù)情況仍然制約了利率的頂部，10年期國債收益率預(yù)計將震蕩運(yùn)行。

//債市要聞 //

1、IMF下調(diào)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，同時上調(diào)通脹預(yù)期

IMF：將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從4.4%下調(diào)至3.6%，將2023年增速預(yù)期從3.8%降至3.6%，同時上調(diào)全球通脹預(yù)期；預(yù)計2022年美國經(jīng)濟(jì)增長3.7%，此前預(yù)計為4.0%；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長2.8%，此前預(yù)計為3.9%；日本經(jīng)濟(jì)增長2.4%，此前預(yù)計為3.3%；俄羅斯經(jīng)濟(jì)萎縮8.5%，此前預(yù)計增長2.8%。

2、財政部：要實施更大力度減稅降費，加強(qiáng)對市場主體支持

財政部會議強(qiáng)調(diào)，要更好發(fā)揮財政政策調(diào)控作用，積極為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)出力；要實施更大力度減稅降費，加強(qiáng)對市場主體支持，激活市場主體活力；要保持適當(dāng)財政支出強(qiáng)度，提高支出精準(zhǔn)度，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供堅實財力保障。

3、國資委：一季度央企凈利潤同比增長13.7%

據(jù)央視新聞，國資委表示，一季度央企累計實現(xiàn)營業(yè)收入9萬億元，同比增長15.4%，實現(xiàn)凈利潤4723.3億元，同比增長13.7%，上交稅費7348億元，同比增長20.9%，累計完成固定資產(chǎn)投資5194億元，同比增長4.6%。

4、國資委：把牢債務(wù)風(fēng)險，提前做好到期債券兌付安排

據(jù)中國網(wǎng)，國資委表示，今年，國資委和中央企業(yè)將把牢債務(wù)風(fēng)險，持續(xù)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債率紅線約束，推動高負(fù)債企業(yè)負(fù)債率盡快回歸合理水平，提前做好到期債券兌付安排，確保中央企業(yè)債務(wù)風(fēng)險可控在控。

5、陽光城：“21陽光城MTN001”未足額償付本息

陽光城公告稱，“21陽光城MTN001”違反交叉保護(hù)條款未獲得豁免，應(yīng)于持有人會議表決截止日次一日（即4月19日）立即到期應(yīng)付。截至本公告出具之日，公司未能按期足額償付“21陽光城MTN001”本息。

6、中融新大集團(tuán)：“18中融新大MTN002”未按期償付本息

中融新大集團(tuán)有限公司公告稱，“18中融新大MTN002”未按期償付本息。近年來，受行業(yè)政策及融資環(huán)境變化、突發(fā)新冠疫情等因素影響，公司主業(yè)焦化產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流不斷減少，致使公司流動性高度緊張，出現(xiàn)債務(wù)逾期的情況。公司在保生產(chǎn)、穩(wěn)就業(yè)的同時，無法籌措資金如期兌付本期中票的本息。

7、惠譽(yù)：下調(diào)富力地產(chǎn)及富力香港高級無抵押評級至“C”

惠譽(yù)報告稱，確認(rèn)廣州富力地產(chǎn)股份有限公司及其子公司富力地產(chǎn)(香港)有限公司的長期外幣發(fā)行人違約評級為“CC”，并將兩者的高級無抵押評級由“CC”下調(diào)至“C”，回收率評級由“RR4”下調(diào)至“RR6”。

8、富力地產(chǎn)：“19富力02”回售金額為3.69億元，公司階段性面臨流動性困難

富力地產(chǎn)公告稱，“19富力02”回售金額為3.69億元。發(fā)行人決定于5月9日至6月3日按照相關(guān)規(guī)定辦理回售債券的轉(zhuǎn)售。截至本公告出具日，由于外部金融形勢、市場環(huán)境變化及公司債券到期兌付等原因，公司階段性面臨流動性困難，公司正持續(xù)積極采取包括但不限于促進(jìn)銷售、加速回款及加快資產(chǎn)處置進(jìn)度等一切必要及可行的措施籌措資金應(yīng)對短期流動性壓力。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，4月19日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.10%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日200億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈回籠100億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

央行周二在公開市場小幅凈回籠，不過降準(zhǔn)實施在即，銀行間市場仍有大量的資金供給涌現(xiàn)，推動隔夜回購回落至1.3%下方，創(chuàng)下清明假期調(diào)休日以來逾兩周新低。長期資金價格方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單發(fā)行報價集中在2.45%-2.46%區(qū)間，較上日微幅下行，但幾乎沒有發(fā)行量的配合，顯示這個水平需求較弱。

（圖片來源：Wind金融終端）

//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

最活躍利率債成交統(tǒng)計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國債連續(xù)活躍行情（GZHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國開連續(xù)活躍行情（GKHY）：

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T2206日內(nèi)走勢（TF）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//信用債市場 //

信用債成交基準(zhǔn)統(tǒng)計（CBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統(tǒng)計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監(jiān)控（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//同業(yè)存單 //

同業(yè)存單發(fā)行（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業(yè)存單成交（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業(yè)存單成交偏離監(jiān)控：

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券發(fā)行 //

4月19日，債券市場共發(fā)行236只債券，總發(fā)行量2331.57億元，151只債券到期，64只債券提前兌付，1只債券回售，1只債券贖回，總償還量2924.04億元，當(dāng)日凈融資額為-592.47億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

從發(fā)債類型看，4月19日，債券市場共發(fā)行地方政府債11只，同業(yè)存單130只，金融債6只，企業(yè)債3只，公司債25只，中期票據(jù)22只，短期融資券23只，資產(chǎn)支持證券14只，可轉(zhuǎn)債1只，可交換債1只。

（圖片來源：Wind金融終端）

建行-萬得銀行間債券發(fā)行指數(shù)（CCBM）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//招標(biāo)情況 //

1、農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農(nóng)發(fā)行上清所托管2年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.3731%、2.9697%，全場倍數(shù)分別為4.09、3.11，邊際倍數(shù)分別為1.18、1.14。

2、國開行四期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，國開行1年、3年、7年、30年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為1.9007%、2.4321%、2.9399%、3.4649%，全場倍數(shù)分別為4.85、6.19、6.12、5.33，邊際倍數(shù)分別為1.24、1.94、1.28、5.38。

//銀行間債券市場交易結(jié)算日報 //

4月19日（周二），全國銀行間債券市場結(jié)算總量為55,604.58億元，較上日上漲1.01%，交易結(jié)算總筆數(shù)為28,895筆。其中，質(zhì)押式回購46,625.40億元，買斷式回購185.15億元，現(xiàn)券交易8,242.83億元，債券借貸551.20億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現(xiàn)，其中，7天回購利率下降3.8bp至1.853%。

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券重大事件 //

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//海外信用評級匯總 //

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