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最近幾年紅紅火火的轉(zhuǎn)債市場，在監(jiān)管制度不斷完善引導(dǎo)下，終于要進(jìn)入正軌。從2020年10月發(fā)布可轉(zhuǎn)債征求意見稿，到2022年6月細(xì)化交易實(shí)施細(xì)則，既提現(xiàn)了可轉(zhuǎn)債市場的重要性，也將讓轉(zhuǎn)債市場更加健康發(fā)展。

轉(zhuǎn)債市場不僅是機(jī)構(gòu)投資人的重要的固收+配置資產(chǎn)，也曾經(jīng)是散戶打新賺錢的利器。由于轉(zhuǎn)債市場沒有漲跌幅，還是T+0的交易機(jī)制，是投機(jī)炒作的天然好標(biāo)的。因此規(guī)范可轉(zhuǎn)債市場迫在眉睫。

2020年開始起草并版布的《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》著重解決可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則與其“股性”不匹配、信息披露規(guī)則與其“債性”不匹配、發(fā)行人與投資者權(quán)責(zé)不對等等問題，特別關(guān)注其中的可轉(zhuǎn)債持有人權(quán)益保護(hù)、贖回與回售條款等各項(xiàng)制度優(yōu)化。（《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見稿）》重點(diǎn)解讀）

此次實(shí)施細(xì)則對漲跌幅限制和投資人適當(dāng)性管理做了更加嚴(yán)格的限定。滬市交易所明確可轉(zhuǎn)債上市首日采取57.3%和-43.3%的漲跌幅機(jī)制，次日起引入20%的漲跌幅限制，對于投資人增設(shè)“2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬元資產(chǎn)量”的準(zhǔn)入要求，但會新老劃斷，不會影響存量投資人。深市跟滬市的主要區(qū)別在于，深市未對上市首日的漲跌幅做出限制。

上周A股市場走出了“獨(dú)立行情”，市場浦大喜奔，畢竟打破了這么多年來跟隨美股只跌不漲的魔咒。但這一波股票市場的小反彈，能夠把握住并享受的機(jī)構(gòu)可能很少。對于后市的看法，不少投資人還是偏悲觀。

也有私募踏錯(cuò)節(jié)奏，賣A股買美股，完全錯(cuò)過上漲行情，還加大了凈值下跌，被投資人爆懟。據(jù)媒體報(bào)道，昨晚（6月17日），一則聊天記錄在網(wǎng)上傳播。聊天記錄顯示，東方港灣一工作人員發(fā)出了公司幾個(gè)產(chǎn)品的凈值圖。隨后，各路人馬就開始了對東方港灣和但斌的質(zhì)疑聲。有投資者稱：“每次我們講這么多，你們就一句控制倉位，你們做好風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際呢，你們的水平呢？”東方港灣工作人員也給出加倉美股的三大理由，但虧損的結(jié)果還是讓投資人難以接受。

昨晚上海金山的上海石化發(fā)生了較大事故，在關(guān)注傷亡救治、環(huán)境影響等直接結(jié)果外，也需要關(guān)注是否會引起新一輪的生產(chǎn)安全檢查。如果大家有印象的話，前幾年鹽城響水的重大事故就引發(fā)了行業(yè)比較大的變動(dòng)，以及持續(xù)時(shí)間較長的環(huán)保安全檢查。以及去年煤炭供給被限制的安全生產(chǎn)因素。

這個(gè)對于經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)會帶來一些階段性影響，不過基于當(dāng)前的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)壓力，預(yù)計(jì)不會像當(dāng)時(shí)那樣，但應(yīng)該還是會提升對安全生產(chǎn)的重視程度。

關(guān)鍵詞： 轉(zhuǎn)債市場入正軌