觀點(diǎn)網(wǎng) 月初，中南建設(shè)搶先發(fā)布前11月銷售情況。

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根據(jù)12月2日中南建設(shè)發(fā)布的公告，2022年11月其實(shí)現(xiàn)合同銷售金額44.2億元，銷售面積37.6萬(wàn)平方米。

1-11月，中南建設(shè)累計(jì)合同銷售金額572.3億元，銷售面積485.7萬(wàn)平方米，同比分別減少68.7%和64.1%。

這與觀點(diǎn)指數(shù)發(fā)布的前11月銷售表現(xiàn)中數(shù)據(jù)相若，不過(guò)，從整體表現(xiàn)來(lái)看，上述研究成果顯示，1-11月份前100房企實(shí)現(xiàn)全口徑銷售金額64169億元，同比減少45.1%；11月份前100房企實(shí)現(xiàn)全口徑銷售金額6038億元，環(huán)比上升3.7%，同比減少24.5%。

中南建設(shè)11月銷售并未呈現(xiàn)明顯回升態(tài)勢(shì)。1-11月，該企業(yè)月度銷售分別為46.1億元、56億元、61億元、48.7億元、49.9億元、68.3億元、49.1億元、50.3億元、47.8億元、50.8億元及44.2億元。

當(dāng)中，銷售額最低出現(xiàn)在11月的44.2億元，銷售額最高的月份為6月，錄得68.3億元。

謹(jǐn)慎的投資

實(shí)際上，如今規(guī)模早已不是房企追求的首要目標(biāo)，如何穩(wěn)住現(xiàn)金流更重要，在投資方面，中南建設(shè)11月依舊謹(jǐn)慎，并未有新增項(xiàng)目。

8月30日中南建設(shè)中期業(yè)績(jī)會(huì)上，中南建設(shè)董事總經(jīng)理陳昱含就明確表示，中南建設(shè)要繼續(xù)舍棄一些利益，包括規(guī)模、利潤(rùn)等，把一切不必要的支出和業(yè)務(wù)砍掉，只專注于地產(chǎn)和建筑主業(yè)，在現(xiàn)金流危機(jī)緩解之前，不會(huì)兼顧其他。

將時(shí)間線延長(zhǎng)至今年，中南建設(shè)未有新增項(xiàng)目投資，在2018、2020、2021年投資活動(dòng)現(xiàn)金連續(xù)凈流出后，上半年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)為流入22.98億元；償債方面，今年上半年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為96.66億元的凈流出，也說(shuō)明中南建設(shè)在積極償還債務(wù)與去杠桿。

中南建設(shè)正在努力拓寬融資渠道。此前，中南建設(shè)便與華融和江蘇資產(chǎn)等AMC達(dá)成合作，

更有消息稱，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)探討通過(guò)中債增進(jìn)公司增信支持民營(yíng)房企發(fā)債融資，中南建設(shè)位列試點(diǎn)房企名單之中。

陳昱含曾于業(yè)績(jī)會(huì)回應(yīng)，協(xié)會(huì)正在探討通過(guò)中債增增信支持方式支持民營(yíng)房企發(fā)債融資，中南也在試點(diǎn)之列，相信公司會(huì)有所受益。

但發(fā)債仍有一定門檻，有分析人士對(duì)觀點(diǎn)新媒體指，發(fā)債需要提供資產(chǎn)質(zhì)押、國(guó)資平臺(tái)擔(dān)保等風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，這對(duì)一些民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)有難度。

近期，“第三支箭”也官宣落地，五項(xiàng)措施中，包括允許上市房企非公開(kāi)方式再融資，引導(dǎo)募集資金用于政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)適用房、棚戶區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設(shè)，以及符合上市公司再融資政策要求的補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等。

有分析指，該措施主要利好兩類民企：第一類，尚未出險(xiǎn)，資質(zhì)較好的民企，比如新城控股；第二類則是已經(jīng)出險(xiǎn)，需要定增募集資金用于保交樓的企業(yè)，如綠地控股、金科股份、中南建設(shè)等。

美元債之殤

中南建設(shè)于年初提出“安全至上，做我所能”的口號(hào)，將現(xiàn)金流管理放在首要位置。在2021年有息負(fù)債減少176.3億元的基礎(chǔ)上，中南建設(shè)上半年再度壓降有息負(fù)債109.4億元。

截至6月底，中南建設(shè)有息負(fù)債（含應(yīng)付利息）511.7億元，短期借款和一年以內(nèi)到期的有息負(fù)債合計(jì)194.9億元，占有息負(fù)債38.1%，較2021年末減少45.8億元。

今年以來(lái)，該公司“20中南01”、“20中南02”、“20中南建設(shè)MTN002”等各項(xiàng)到期公開(kāi)市場(chǎng)債券本息和回售資金均按時(shí)兌付。

不過(guò)，行業(yè)下行期的民企仍舉步維艱，于11月初，中南建設(shè)宣布由于市場(chǎng)調(diào)整、行業(yè)非良性循環(huán)等原因，將暫不支付2.4億美元票據(jù)利息。

涉及票據(jù)為中南建設(shè)全資子公司海門中南投資有限公司于2021年4月發(fā)行的2.5億美元2024年4月到期票面利率11.5%優(yōu)先票據(jù)，債券簡(jiǎn)稱：HMZNN2404，債券代碼：40638.HK，現(xiàn)有余額2.4億美元。

據(jù)悉，該事件可能引發(fā)交叉違約，導(dǎo)致中南建設(shè)加速償還其他債務(wù)，HMZNN2404暫不支付利息將觸發(fā)中南建設(shè)在深交所及交易商協(xié)會(huì)發(fā)行存續(xù)的公司債券和中期票據(jù)的投資者保護(hù)條款，若中南建設(shè)未能在寬限期內(nèi)取得對(duì)上述條款的豁免，則可能導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品立即到期應(yīng)付。

緊接著，中南建設(shè)將涉及公司債的持有人會(huì)議提上日程，將審議同意無(wú)條件豁免債券違反交叉保護(hù)條款的議案；有條件豁免債券違反交叉保護(hù)條款，同意中南建設(shè)對(duì)債券增加擔(dān)保等議案。

值得關(guān)注的是，議案中涉及，有條件豁免債券違反交叉保護(hù)條款，同意中南建設(shè)自持有人會(huì)議決議生效之日起直至債券本息償付之日不得新增發(fā)行債務(wù)融資工具的議案。

中南建設(shè)的融資之路，也變得愈發(fā)撲朔迷離。

關(guān)鍵詞： 中南建設(shè)前11月572億銷售、融資曙光與美元債絆腳石