財(cái)聯(lián)社1月18日訊（編輯 瀟湘）周二，隨著全球投資者等待日本央行周三為期兩天的會(huì)議結(jié)果，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率在震蕩交易中小幅上漲，與此同時(shí)日元?jiǎng)t繼續(xù)在周一創(chuàng)下的七個(gè)月高位附近徘徊。在周三這件注定將引發(fā)全球債匯市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的大事件揭曉前，交易員們正嚴(yán)陣以待。

行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率周二整體漲跌不一，短債的表現(xiàn)優(yōu)于長(zhǎng)債。其中，2年期美債收益率下跌2.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.219%，5年期美債收益率上漲1.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.631%，10年期美債收益率上漲5.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.558%，30年期美債收益率上漲5.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.663%。

美國(guó)債務(wù)上限可能將成為未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)債市面臨的一個(gè)嚴(yán)峻問(wèn)題，預(yù)計(jì)美國(guó)政府將在本周觸及其最大舉債能力，之后將需要依賴非常措施，以避免越過(guò)紅線。目前，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)美國(guó)財(cái)政部在7月或8月前后都能為自身提供資金，但如果國(guó)會(huì)未能提高債務(wù)上限，財(cái)政部最終將在什么時(shí)候耗盡資金仍存在很大不確定性。

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杰富瑞(Jefferies)駐紐約的貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons指出，“我認(rèn)為，在我們度過(guò)4月中旬的稅收季之前，我們不會(huì)看到一個(gè)特別危險(xiǎn)的具體日期，到那時(shí)，我認(rèn)為這一威脅將真正具體化，因?yàn)槲覀儗⒏玫亓私饨衲曦?cái)政部現(xiàn)金余額的最大流入和流出程度究竟怎樣。”

美國(guó)五年期國(guó)債的違約保險(xiǎn)成本周二觸及了2013年年以來(lái)之最，6個(gè)月國(guó)庫(kù)券收益率則高于1年期債券，兩者目前分別為4.78%和4.68%。這可能表明，當(dāng)債務(wù)上限預(yù)計(jì)將達(dá)到頂峰時(shí)，人們對(duì)此時(shí)到期的票據(jù)存在一些風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，盡管這其實(shí)也反映了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年下半年降息的預(yù)期。

當(dāng)然，就短線市場(chǎng)而言，眼下最為重要的風(fēng)險(xiǎn)事件無(wú)疑當(dāng)屬大約兩小時(shí)后就將出爐的日本央行1月利率決議。周二，日本10年期國(guó)券收益率連續(xù)第三個(gè)交易日超過(guò)日本央行的目標(biāo)上限，因外界紛紛猜測(cè)日本央行政策制定者可能會(huì)進(jìn)一步調(diào)整收益率曲線控制政策(YCC)。

Simons指出，日本央行肯定是一個(gè)不確定的因素，因?yàn)樗坪醮_實(shí)有人猜測(cè)，周三的會(huì)議可能會(huì)宣布重大消息。

日本央行行動(dòng)與否都將引發(fā)大行情？

去年12月，日本央行擴(kuò)大了其收益率曲線控制政策的目標(biāo)交易區(qū)間，此舉震驚了市場(chǎng)，表明日本央行可能將放棄長(zhǎng)期以來(lái)的超寬松貨幣政策?；鶞?zhǔn)的10年期日本政府債券收益率因此在當(dāng)天飆升，日元匯率也是如此。

交易員目前不確定日本央行今日的會(huì)議是會(huì)就此按兵不動(dòng)，還是會(huì)進(jìn)一步調(diào)整YCC目標(biāo)，乃至完全取消。日本《讀賣新聞》上周曾報(bào)道稱，日本央行將會(huì)在本周政策會(huì)議上評(píng)估貨幣寬松政策的副作用，且可能采取額外措施，以改善國(guó)債市場(chǎng)的扭曲狀況。

最近日本央行為捍衛(wèi)YCC政策而購(gòu)買日本國(guó)債的速度可謂極其可怕和瘋狂——僅僅四天就購(gòu)買了約12萬(wàn)億日元——超過(guò)了迄今為止任何一個(gè)月的購(gòu)買量。據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)估，日本央行目前持有的政府債券按市值計(jì)算占比可能已經(jīng)達(dá)到了53%。如果日本央行繼續(xù)以如此速度購(gòu)債，那么可能只要大約33周的時(shí)間，私人投資者手中的日本國(guó)債就將被掃光。

從期權(quán)市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率指標(biāo)看，美元兌日元隔夜的隱含波動(dòng)率一舉跳升至了50上方，為2008年11月以來(lái)最高水平。自10月高點(diǎn)以來(lái)，美元兌日元匯率已累計(jì)下跌了逾2300點(diǎn)。

不少交易員已紛紛表示，今日的日本央行決議可能是行長(zhǎng)黑田東彥任期初期配合安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)出臺(tái)一系列QQE政策以來(lái)，最為受到矚目的一次。今年4月，黑田東彥就將正式結(jié)束十年行長(zhǎng)任期。

日本央行政策的任何變化都可能引發(fā)日元和長(zhǎng)期日債收益率的急劇上升，因?yàn)檫@將助長(zhǎng)市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)超寬松貨幣政策結(jié)束的預(yù)期。而從某種意義上來(lái)說(shuō)，如果日本央行今日未改變政策，市場(chǎng)的反應(yīng)甚至還有可能會(huì)更大，因大量在決議前提前押注的投資者，可能會(huì)急于解除他們基于對(duì)政策轉(zhuǎn)變的預(yù)期而建立的頭寸。

摩根大通外匯策略師Benjamin Shatil指出，若日本央行終止YCC政策，日元可能將升值4-5%。在這種情況下，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)度反應(yīng)。Shatil表示，無(wú)論日本央行做出什么決定，市場(chǎng)都非常、非常迅速地開始考慮該行的下一步行動(dòng)。

在債券市場(chǎng)上，日債今日的波動(dòng)也可能引發(fā)全球債市的連鎖反應(yīng)。如果日本央行放松對(duì)收益率曲線的控制，日債收益率料將會(huì)進(jìn)一步上升，這將使日本國(guó)債在計(jì)入外匯對(duì)沖后，相對(duì)于美國(guó)國(guó)債更具吸引力。日本投資者可能會(huì)出售美國(guó)國(guó)債，或不太可能再大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。

SMBC日興證券首席債券策略師Chotaro Morita表示，“日本央行購(gòu)買債券造成的流動(dòng)性流失正達(dá)到異常水平。從投資者和證券公司的角度來(lái)看，人們?cè)絹?lái)越覺得日本央行可能會(huì)放棄維持目前的政策計(jì)劃?！?/p>

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