隨著銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，截至9月30日，已有11家銀行陸續(xù)開(kāi)啟母行產(chǎn)品向理財(cái)子公司遷移的工作，6家國(guó)有控股銀行已全部開(kāi)啟遷移工作——對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這樣的“遷移”對(duì)個(gè)人投資理財(cái)有何影響?

聽(tīng)說(shuō)過(guò)銀行理財(cái)發(fā)行，沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)銀行理財(cái)還能“遷移”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，已有11家銀行陸續(xù)將母行產(chǎn)品向理財(cái)子公司遷移。引人關(guān)注的是，這樣的“遷移”對(duì)投資者來(lái)說(shuō)意味著什么?會(huì)增加已購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)嗎?

為何“遷移”部分產(chǎn)品

根據(jù)2018年12月銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，商業(yè)銀行可以按照自愿原則通過(guò)設(shè)立理財(cái)子公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)，將理財(cái)業(yè)務(wù)整合到已開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機(jī)構(gòu)、子公司后，銀行自身不再開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)(繼續(xù)處置存量理財(cái)產(chǎn)品除外)。自此以后，多家銀行加快籌建理財(cái)子公司，同時(shí)銀行母行也陸續(xù)開(kāi)啟存量產(chǎn)品向理財(cái)子公司的遷移工作。

值得注意的是，對(duì)于獲批成立理財(cái)子公司的銀行來(lái)說(shuō)，可通過(guò)以下3種途徑將母行資管業(yè)務(wù)與理財(cái)子公司發(fā)展融合：第一種是理財(cái)子公司只發(fā)行符合資管新規(guī)要求的新產(chǎn)品，所有存量產(chǎn)品留存在母行內(nèi)部;第二種是母行將部分符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財(cái)子公司;第三種是母行將所有存量產(chǎn)品全部遷移到理財(cái)子公司。從目前的情況看，各家銀行均選擇了第二種方式。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行之所以選擇第二種方式，主要是基于降低理財(cái)子公司風(fēng)險(xiǎn)的考慮。“母行將部分符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財(cái)子公司，其他產(chǎn)品由母行消化，其中主要的考慮是母行總體實(shí)力更強(qiáng)，其消化不符合資管新規(guī)要求的產(chǎn)品與高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的能力也更強(qiáng)。”中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，“理財(cái)子公司成立時(shí)間均相對(duì)較短，這種遷移方式有助于降低理財(cái)子公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)理財(cái)子公司快速走上健康、可持續(xù)的發(fā)展軌道，這也是對(duì)投資者合法利益的保護(hù)。”

招聯(lián)金融首席研究員董希淼也表示，如果將所有存量產(chǎn)品均遷移至理財(cái)子公司，一方面增加了理財(cái)子公司的資本壓力，另一方面也增加了理財(cái)子公司的整改壓力，因?yàn)椴环腺Y管新規(guī)要求的存量產(chǎn)品在過(guò)渡期內(nèi)要整改完畢。“但是，如果不遷移部分產(chǎn)品，理財(cái)子公司從零起步，短期內(nèi)規(guī)模不容易做大。因此，母行將符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財(cái)子公司，既有助于理財(cái)子公司做大規(guī)模，也有助于減少整改壓力，減輕資本壓力，是最佳選擇。”他說(shuō)。

“遷移”會(huì)影響收益嗎

那么，“遷移”對(duì)投資者來(lái)說(shuō)有何影響?答案是：不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

“在監(jiān)管指導(dǎo)下，各家銀行均對(duì)理財(cái)產(chǎn)品向理財(cái)子公司遷移工作做了周密安排部署，在此過(guò)程中，雖然會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售文件變更，也可能會(huì)出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理變更之類(lèi)的情況，但不會(huì)對(duì)產(chǎn)品投資運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，也不會(huì)因此影響投資者收益。”婁飛鵬說(shuō)。

對(duì)各家公司發(fā)布的產(chǎn)品遷移公告分析后可以發(fā)現(xiàn)，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品遷移至子公司后，母行將變更為遷移產(chǎn)品的代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，繼續(xù)為投資者提供產(chǎn)品銷(xiāo)售服務(wù)。產(chǎn)品遷移后，相關(guān)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)與銷(xiāo)售協(xié)議等銷(xiāo)售文件將一并更新。根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定與行業(yè)規(guī)則，遷移后產(chǎn)品在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中的登記發(fā)行日期將變更為遷移日，但產(chǎn)品實(shí)際起始日與存續(xù)期不受影響，同時(shí)產(chǎn)品管理人將自動(dòng)為投資者開(kāi)立份額登記賬戶(hù)。

婁飛鵬提醒，投資者可以及時(shí)關(guān)注各家銀行公告及遷移日期，若投資者接受產(chǎn)品遷移，除了及時(shí)確認(rèn)銷(xiāo)售文件外，其他不需要予以過(guò)多關(guān)注;若不接受產(chǎn)品遷移，也可以選擇贖回產(chǎn)品。

第三方機(jī)構(gòu)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日，已有6家國(guó)有控股銀行全部開(kāi)啟遷移工作，其中工商銀行遷移進(jìn)度最快，共遷移7個(gè)批次產(chǎn)品，遷移產(chǎn)品數(shù)量居所有銀行之首，共有253只產(chǎn)品;郵政儲(chǔ)蓄銀行與建設(shè)銀行遷移進(jìn)度較慢，涉及的產(chǎn)品數(shù)量?jī)H為2只和1只。股份制銀行中，中國(guó)興業(yè)銀行最早開(kāi)始此項(xiàng)工作，遷移批次達(dá)到了6次，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到113只，僅次于工商銀行。城商行中，寧波銀行與杭州銀行遷移的產(chǎn)品數(shù)量也位居前列;農(nóng)商行暫未開(kāi)始理財(cái)產(chǎn)品遷移工作。

“遷移”速度為何有快有慢?對(duì)此，董希淼表示：“已經(jīng)成立理財(cái)子公司的銀行均為各自銀行類(lèi)型中的領(lǐng)先者，技術(shù)問(wèn)題不是關(guān)鍵問(wèn)題。”在他看來(lái)，影響遷移進(jìn)度的主要有兩個(gè)因素：一是認(rèn)識(shí)問(wèn)題。由于過(guò)渡期延長(zhǎng)，存量產(chǎn)品整改、遷移的時(shí)間彈性增大，不同銀行對(duì)遷移工作存在不同認(rèn)識(shí)，進(jìn)而有不同遷移時(shí)間安排。二是人員問(wèn)題。部分銀行理財(cái)子公司與資管部門(mén)實(shí)際上是兩塊牌子、一套人馬，還有一些銀行理財(cái)子公司與資管部門(mén)是兩套人馬，前者遷移速度會(huì)更快。

哪些產(chǎn)品被“遷移”

“從母行遷移至理財(cái)子公司的產(chǎn)品均為符合資管新規(guī)要求的凈值型非保本產(chǎn)品，不同銀行產(chǎn)品具有不同特征。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳雪花表示。

具體來(lái)看，投資期限方面，各家銀行的遷移產(chǎn)品平均期限均在1年以上，期限最短的是杭州銀行，為307天;工商銀行、光大銀行與中國(guó)銀行的產(chǎn)品期限跨度較大，短期產(chǎn)品與長(zhǎng)期產(chǎn)品均有涉及，且包含多款無(wú)固定期限產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)方面，大部分銀行的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)均較小，等級(jí)為1級(jí)和2級(jí)。不過(guò)，興業(yè)銀行、光大銀行與工商銀行轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品中還包括風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為4級(jí)的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，特別是工商銀行的“博股通利”私募股權(quán)專(zhuān)項(xiàng)系列產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，主要為固定收益類(lèi)產(chǎn)品，占比達(dá)到81.8%，權(quán)益類(lèi)和混合類(lèi)產(chǎn)品占比分別為7.1%和11.1%。從產(chǎn)品發(fā)行對(duì)象來(lái)看，除交通銀行、寧波銀行與中國(guó)銀行少數(shù)幾款產(chǎn)品是面向私人銀行發(fā)行以外，其他產(chǎn)品均為面向個(gè)人投資者發(fā)行。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒，理財(cái)產(chǎn)品“交接”中仍需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。陳雪花表示，目前，理財(cái)子公司的金融科技系統(tǒng)尚未完善，遷移至理財(cái)子公司的產(chǎn)品仍由母行代銷(xiāo)。在理財(cái)子公司發(fā)展初期，可先將母行理財(cái)相關(guān)配套服務(wù)遷移至理財(cái)子公司，以保證子公司順利度過(guò)起步階段。未來(lái)，理財(cái)子公司在BTA(理財(cái)?shù)怯涍^(guò)戶(hù)系統(tǒng))、投資交易系統(tǒng)、估值系統(tǒng)等技術(shù)方面，以及建立子公司自身的直銷(xiāo)體系、與外部投顧機(jī)構(gòu)的合作上均需投入大量精力，保證產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至理財(cái)子公司后能夠獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，與母行完成風(fēng)險(xiǎn)隔離。

“另外，在資金池運(yùn)作模式下，目前銀行存量產(chǎn)品中存在大量期限錯(cuò)配的理財(cái)產(chǎn)品，在將母行存量產(chǎn)品遷移至理財(cái)子公司的過(guò)程中，需要在保證母行留存產(chǎn)品流動(dòng)性的前提下將產(chǎn)品分批次、安全地退出。”陳雪花說(shuō)。

錢(qián)箐旎

關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái) 個(gè)人投資