5月1日凌晨，水滴更新招股書文件，確定發(fā)行價格區(qū)間為10到12美元，計劃發(fā)現(xiàn)3000萬股ADS，公司計劃募資4億美元，估值超過50億美元。

基石投資者包括博裕資本、厚樸資本、美團(tuán)創(chuàng)始人王慧文等，合計下單認(rèn)購水滴2.1億美元的等值股份。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，水滴公司能夠短短5年，躍居市場前列，除了沉穩(wěn)的業(yè)務(wù)布局和敏銳的商業(yè)視角，沈鵬及水滴團(tuán)隊的長跑能力和強(qiáng)大的團(tuán)隊執(zhí)行力，也是水滴公司一個重要優(yōu)勢。4月27日，《財富》發(fā)布了2021年“中國40位40歲以下的商界精英”榜單，水滴公司創(chuàng)始人兼CEO沈鵬和張一鳴、宿華、程維等人一同入榜，這也是他第三次進(jìn)入該榜單。

成功上市后，水滴公司將成為國內(nèi)保險科技平臺第一股。但是，鮮花掌聲中，也有不少質(zhì)疑的聲音。

長久以來，大部分公眾對水滴的印象可能還停留在水滴籌、水滴互助，事實上，水滴還有水滴保等業(yè)務(wù)方向。此前，水滴公司宣布關(guān)?；ブ鷺I(yè)務(wù)，不少人擔(dān)心，缺失互助業(yè)務(wù)會影響水滴的流量和收入。

招股書顯示，水滴公司的營收來源主要為水滴保分銷保險的傭金收入、管理費收入、技術(shù)服務(wù)收入等。其中，水滴保業(yè)務(wù)的傭金收入為最主要的營收來源。

2018-2020年，水滴保分別實現(xiàn)了9.73億、66.68億和144.26億的首年保費收入，復(fù)合增漲率達(dá)到285.15%；為公司貢獻(xiàn)營收1.22億、13.08億和26.95億，占比逐年上升，分別為51.3%、86.6%、89%。

而在整體流量來源中，互助僅占3%。數(shù)據(jù)顯示，水滴保的首年保費中，通過水滴籌和水滴互助的流量轉(zhuǎn)化而來的占比，從2018年的85.1%迅速下降到2020年的16.6%。相比之下，通過自然流量和老用戶復(fù)購轉(zhuǎn)化而來的保費占比，則從2018年的13%躍升至2020年的38.5%。

事實上，水滴最初開展互助業(yè)務(wù)，主要是為了提高國人的保險意識，讓保險能夠“飛入尋常百姓家”。而2020年，水滴保單數(shù)量穩(wěn)步增長，其營收已經(jīng)占到整個水滴公司收入的九成，成為水滴名副其實的核心業(yè)務(wù)。從招股書數(shù)據(jù)看，關(guān)停水滴互助這樣一個輔助業(yè)務(wù)，對水滴公司的流量和收入影響甚微，未來，自然流量和老用戶復(fù)購比例的繼續(xù)增長才是關(guān)鍵。

此外，還有不少人還擔(dān)心水滴的營銷費用占比太高。招股書顯示，2019年水滴的營銷費用占營業(yè)指出62%，2020年占60%，靠“燒錢”走下去能走得長遠(yuǎn)嗎？

其實，內(nèi)行人都明白，市場不擔(dān)心營銷費用高的問題，而是主要看獲客成本和客戶能否留下。

招股書中顯示，水滴2019年和2020年新增710萬、1040萬付費用戶，折合計算單個付費用戶獲客成本111.75元、167.6元，遠(yuǎn)低于其他互聯(lián)網(wǎng)公司的獲客成本。只要涉足過保險業(yè)，就知道水滴的獲客成本和效率是多么令人驚嘆。

伴隨著營銷費用的增長，近兩年水滴長險收入增長了11446.%和275.38%，占公司營收的比例從0.6%提升至21.5%。顯然，水滴的客戶留存意愿很高。

當(dāng)前，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)健康險和壽險處于快速發(fā)展的黃金時期，水滴的“燒錢”策略實際上是為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，最大化降低邊際成本，走向規(guī)模經(jīng)濟(jì)并取得盈利。

這樣的打法在市場上并不少見。2018年拼多多的運營費用占比63.96%，不少人批評它“帶血上市”，而如今拼多多的市值已超千億美元。國外亞馬遜公司連續(xù)虧損20年，股神巴菲特如今也悔恨自己與其擦肩而過。

更重要的是，從招股書中可以看到，水滴公司的未來定位絕非僅僅是一家普通的保險公司，保險科技屬性十分強(qiáng)烈。

近年來，水滴公司在研發(fā)投入上持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，水滴研發(fā)投入從2018年的6,920萬元增長到2019年的2.15億元，2020年已經(jīng)增至2.44億元，占凈收入的8.1%。去年8月，水滴?？偨?jīng)理楊光表示未來還將投入20億元用于水滴科技新基建。

據(jù)悉，水滴公司通過大數(shù)據(jù)+AI技術(shù)賦能保險和健康產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)完成了承保核保、續(xù)費續(xù)保、退費退保以及保全服務(wù)的智能線上化，并且實現(xiàn)率接近100%。

經(jīng)過2020年的疫情，越來越多保險公司認(rèn)識到了線上化的重要性，水滴也將經(jīng)過沉淀和驗證后的科技能力向外輸出，向合作的保險公司和機(jī)構(gòu)提供保險科技解決方案。招股書顯示，2018、2019、2020的技術(shù)服務(wù)收入分別是5909萬元、5171萬元和1.94億元，收入占比6.4%。

可以預(yù)見，未來水滴會不斷擴(kuò)大保險和健康服務(wù)的供給，將醫(yī)療健康和保險保障板塊內(nèi)個平臺的接口大同，打造一站式健康管理平臺，為用戶提供高頻的健康管理服務(wù)，或許不是一句空談。

水滴作為保險科技行業(yè)的領(lǐng)軍者，進(jìn)軍大健康行業(yè)有著強(qiáng)大的用戶基礎(chǔ)和完善的服務(wù)體系，它能否形成自己的競爭壁壘，打造中國版聯(lián)合健康，拭目以待。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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