《投資者網(wǎng)》徐慧

2月28日，孚能科技（贛州）股份有限公司（下稱“孚能科技”，688567.SH）發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-9.74億元，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-12.85億元，而2020年兩項(xiàng)數(shù)字分別為-3.31億元和-5.42億元，可見(jiàn)凈利潤(rùn)虧損幅度有所擴(kuò)大。

此前的2月19日，孚能科技更新定增說(shuō)明書，孚能科技擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超1.4億股，擬募集資金總額不超過(guò)52億元；其中46億元將用于高性能動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目，其余6億元用于科技儲(chǔ)備資金，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)12GWh動(dòng)力電池系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，截至2022年2月28日收盤，孚能科技股價(jià)為30.05元/股，市值為322億元。

定增擴(kuò)產(chǎn)

鋰電池，按照封裝方式（形狀）區(qū)別，又可以進(jìn)一步分為方形電池、軟包電池和圓柱電池。2021年裝車量穩(wěn)居榜首的寧德時(shí)代（300750.SZ）主要就是專注于方形電池，孚能科技則是專注于軟包電池，且連續(xù)四年排名中國(guó)軟包動(dòng)力電池裝機(jī)量第一，所以孚能科技也曾被看作寧德時(shí)代的對(duì)手。

孚能科技此次定增的高性能動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目，一直是其銷售收入的重要組成部分。孚能科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為新能源車用鋰離子動(dòng)力電池及整車電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品類型主要包括電池包、模組、電芯。在2021年中報(bào)主營(yíng)結(jié)構(gòu)中，孚能科技軟包模組銷售收入為3.46億元，占比約40%；軟包PACK銷售收入為1.51億元，占比約27%；軟包電芯銷售收入為1.41億元，占比約16%。

關(guān)于此次定增高性能動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目，孚能科技稱，目前，公司產(chǎn)能規(guī)模應(yīng)對(duì)客戶需求及未來(lái)下游增量市場(chǎng)仍有不足，且動(dòng)力電池廠建設(shè)周期較長(zhǎng)，為持續(xù)跟進(jìn)客戶，爭(zhēng)取客戶訂單，公司需要新的生產(chǎn)基地建設(shè)與布局，提高產(chǎn)品的供應(yīng)能力，所以在安徽省蕪湖市三山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)取得土地，用于建設(shè)高性能動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目，通過(guò)建設(shè)生產(chǎn)廠房及配套設(shè)施，購(gòu)置先進(jìn)的動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)設(shè)備滿足公司需求，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)12GWh動(dòng)力電池系統(tǒng)的生產(chǎn)能力，計(jì)劃18個(gè)月建設(shè)完成，稅后靜態(tài)投資回收期為6.95年，稅后內(nèi)部收益率為12.8%。

對(duì)此，民生證券稱，2021年孚能科技仍處于虧損狀態(tài)，2022年有望基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，樂(lè)觀情況下滿產(chǎn)滿銷將扭虧為盈，2023年出貨將接近50GWh，當(dāng)前為公司營(yíng)收業(yè)績(jī)雙拐點(diǎn)。

業(yè)績(jī)虧損

孚能科技雖然頭頂“軟包電池龍頭”的名號(hào)，但近兩年業(yè)績(jī)連續(xù)虧損。2020年，其歸母凈利潤(rùn)虧損約3.3億元，而2021年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

根據(jù)2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，孚能科技2021年度營(yíng)業(yè)收入34.03億元，較上年同期增長(zhǎng)203.97%，但公司虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。2021年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-9.74億元，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利為-12.85億元。

面對(duì)孚能科技的虧損，民生證券指出，2021年，孚能科技業(yè)績(jī)承壓原因在于該公司開(kāi)拓市場(chǎng)帶來(lái)產(chǎn)品價(jià)格較低和2021年主要原材料正極材料、負(fù)極材料、電解液等價(jià)格均有不同程度的上漲，增加產(chǎn)品材料成本，及固定資產(chǎn)增加，規(guī)模效應(yīng)暫未充分顯現(xiàn)等。

與此同時(shí)，2月19日，孚能科技也在回復(fù)上交所第三輪定增審核問(wèn)詢時(shí)稱，公司2021年經(jīng)營(yíng)虧損的原因，主要是動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率低于同行業(yè)可比公司，及受銷售單價(jià)下降和成本上升的影響，導(dǎo)致公司2021年度主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑。

孚能科技在回復(fù)函中表示，2018年至2021年半年報(bào)，孚能科技動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率分別為3.56%、22.72%、9.81%、-7.53%，低于同行業(yè)平均值26.85%、28.53%、25.8%、21.74%。在同行業(yè)可比上市公司中，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)的業(yè)務(wù)范疇與公司較為接近，公司毛利率遠(yuǎn)低于寧德時(shí)代，主要因?yàn)閷幍聲r(shí)代上市時(shí)間較早，規(guī)模大資金雄厚，上下游布局時(shí)間較久，議價(jià)能力較強(qiáng)所致。

與此同時(shí)，孚能科技還稱，2018年至2020年，正極材料、負(fù)極材料等主要原材料的市場(chǎng)價(jià)格呈下降趨勢(shì)，公司前期基于當(dāng)時(shí)原材料市場(chǎng)行情趨勢(shì)，為了維護(hù)良好的客戶關(guān)系，以較為優(yōu)惠的價(jià)格深入合作關(guān)系客戶，因此2021年產(chǎn)品銷售價(jià)格定價(jià)較低，由于價(jià)格調(diào)整存在滯后性，2021年動(dòng)力電池行業(yè)原材料大幅上漲，而動(dòng)力電池產(chǎn)品價(jià)格未能及時(shí)上調(diào)，導(dǎo)致毛利率大幅下滑。

此外，孚能科技在回復(fù)函中表示，2022年，公司對(duì)主要客戶戴姆勒股份公司（下稱“戴姆勒”）的供貨在多年準(zhǔn)備后開(kāi)始放量，疊加廣州汽車集團(tuán)股份有限公司（下稱“廣汽集團(tuán)”，601238.SH）等客戶需求也繼續(xù)增長(zhǎng)，截至目前，已收到2022年在手訂單14.81GWh，較2021年出貨量增幅達(dá)268.41%；及孚能科技已就提高產(chǎn)品售價(jià)事宜和主要客戶充分溝通，隨著產(chǎn)品價(jià)格上升，2022年將顯著改善公司毛利率水平。

孚能科技回復(fù)上交所提高產(chǎn)品售價(jià)測(cè)算截圖

同時(shí)，民生證券也稱，根據(jù)孚能科技定增回復(fù)函公告，該公司預(yù)計(jì)2022年與關(guān)聯(lián)客戶奔馳德國(guó)和奔馳美國(guó)將產(chǎn)生41億元關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)重要客戶戴姆勒、廣汽集團(tuán)等進(jìn)入深度合作階段，再加上孚能科技與浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（00175.HK）的合資工廠項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，2022年有望基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

關(guān)于業(yè)績(jī)虧損等問(wèn)題，孚能科技回復(fù)《投資者網(wǎng)》稱，目前公司正處于靜默期不便發(fā)表觀點(diǎn)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

關(guān)鍵詞： 孚能科技 寧德時(shí)代