近日，北京友寶在線科技股份有限公司(以下簡稱友寶在線)在港交所提交上市申請書，有望成為“自動售貨機第一股”。該公司是國內最大的無人零售經(jīng)營商，擁有超10.27萬個無人售貨點位組成的點位網(wǎng)絡，遍布全國288個城市及31個省級行政區(qū)。更加引人關注的是，該公司成立11年來累計獲得10余輪融資，背后匯集了一眾明星機構和行業(yè)巨頭。其中，螞蟻集團旗下上海云鑫持股16.68%，為第二大股東。

友寶在線欲赴港上市的舉動，也讓市場再度將目光聚焦到無人零售這個賽道上。今年以來，沉寂許久的無人零售賽道熱度重燃，無人零售是否依然前景可期?

沖擊資本市場

據(jù)了解，友寶在線成立于2011年，旗下智能零售產(chǎn)品包括友寶智能貨柜、友寶智能售貨機、友咖、友唱KTV等。其招股說明書顯示，友寶在線已經(jīng)構建了一個覆蓋學校、工廠、辦公場所、公共場所、交通樞紐等核心消費場景的銷售點網(wǎng)絡。截至2021年12月31日，友寶的點位網(wǎng)絡由超過10.27萬個無人售貨點位組成，遍布全國31個省級行政區(qū)的288個城市，其中有81.3%集中于一線、新一線及二線城市。咨詢公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，友寶在線已經(jīng)是國內最大的無人零售經(jīng)營商。

目前，友寶在線的收入主要來自四大業(yè)務板塊：智慧零售、供應鏈運營服務、數(shù)字增值服務和其他。其中，智慧零售業(yè)務的收益主要來自自動售貨機的商品零售所得。

自動售貨機是友寶在線的營收支柱。招股說明書顯示，2019年—2021年，友寶的營業(yè)收入分別為27.27億元、19.02億元、26.76億元。其中，智慧零售業(yè)務產(chǎn)生的收入占比分別為56.5%、70.3%及71.6%。招股說明書還顯示，2019年—2021年，友寶在線的凈利潤分別為3964.9萬元、-11.84億元和-1.88億元，后兩年累計虧損達13.72億元。

盡管業(yè)績不佳，但友寶在線卻頗受資本青睞。成立11年來，公司累計獲得10余輪融資，其背后匯集了凱雷、云鋒、北極光、中金、春華、螞蟻集團、銀泰集團等一眾明星機構和行業(yè)巨頭。

從股權結構來看，招股說明書顯示，截至披露日，王濱(公司創(chuàng)始人)和其一致行動人陳昆榮合計持股21.99%，螞蟻集團100%持股的上海云鑫持股16.68%，春華資本控股的春華榮順持股5.56%，中金資本控股的中金啟元持股3.96%。

有一眾大牌機構加持的友寶在線，其上市之路卻并不順利。實際上，此次赴港提交上市申請已經(jīng)是友寶在線第三次向資本市場發(fā)起沖擊。早在2016年12月底，友寶在線就與中信建投簽署了創(chuàng)業(yè)板上市輔導協(xié)議。不過在2021年3月，其發(fā)布公告稱與中信建投簽署了《終止輔導協(xié)議》，一致同意終止該次創(chuàng)業(yè)板IPO輔導。

友寶在線也曾嘗試借殼上市。2017年7月，新華都披露重大資產(chǎn)重組進展，公司擬向友寶在線全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并友寶在線，最終未能完成。

第三次向資本市場發(fā)起沖擊，是友寶在線背后的資本“等不及”了，還是公司看到無人零售市場發(fā)展的時機已經(jīng)成熟?

友寶在線在招股說明書中表示，此次IPO募得資金，部分將用于公司點位網(wǎng)絡的覆蓋及滲透，其余則用于進一步發(fā)展供應鏈能力、提升技術以及對無人零售行業(yè)中具有潛力的公司進行戰(zhàn)略投資和收購等。

賽道熱度回升

因為阿里、京東等巨頭的入局，2017年被視為“無人零售元年”。相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年全年，進入無人貨架市場的初創(chuàng)企業(yè)不低于50家，全國無人零售貨架累計落地達2.5萬個，無人超市落地近200家，而果小美、猩便利、繽果盒子等相關企業(yè)也都是在那一年集中成立的。另據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，同年，無人零售的融資數(shù)量也攀至高峰，全年融資額高達43億元。

不過好景不長，2018年，無人零售從風口迅速進入寒冬。當年，七只考拉和果小美先后被爆出裁員，前者裁員比例高達90%;另一家無人零售公司小閃科技也在2018年10月申請了破產(chǎn)清算。

今年以來，無人零售賽道似乎戰(zhàn)火重燃，這一領域的動作突然多了起來。今年年初，順豐旗下的無人零售項目“豐e足食”完成新一輪融資，股東包括軟銀、中金、深國資旗下深創(chuàng)投，其中軟銀持股達25%，深創(chuàng)投持股7.43%，中金持股6.25%;明德控股持股25%，董事長袁升彪持股12.5%，總經(jīng)理單新寧持股11.11%。

每日優(yōu)鮮成為無人貨柜公司“在樓下”的100%持股股東，同時對無人零售業(yè)務進行升級，其智能購物柜先后落戶蘇州、成都兩地。據(jù)悉，每日優(yōu)鮮便利購在蘇州目前有超過400家的合作企業(yè)，在成都更是擁有700多家的合作企業(yè)。每日優(yōu)鮮表示，便利購目前在硬件軟件等方面都具備了雄厚的基礎，并且已經(jīng)研發(fā)出了視覺識別等高科技識別技術，用于更精準的商品智能化識別。

此外，錢大媽推出無人貨柜項目“菜吧”，在深圳、廣州開出了近百家網(wǎng)點;元氣森林準備入局無人零售，目前已組建起了多個團隊，并在內部定下了2022年年底前在全國鋪設10萬臺智能貨柜的目標;AI無人技術解決方案提供商“云拿科技”完成Pre-B輪融資;百果園也宣布和智能無人貨柜解決方案提供商兔子商城達成戰(zhàn)略合作……此次友寶在線赴港申請上市更是令這一賽道的熱度再次升溫。

前景依然可期

近年來，隨著無人零售項目在國內遍地開花，無人零售市場一直保持著高速增長。根據(jù)弗若斯特沙利文及中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，無人零售市場總銷售額由2017年的135.86億元增至2021年的282.7億元，預計2022年無人零售市場總銷售額將達348.21億元。同時，無人零售用戶規(guī)?？焖僭黾?。2021年，據(jù)行業(yè)內估算，無人零售用戶規(guī)模已突破2億人，預計到2022年年底將達2.3億人。

與此同時，我國無人零售相關企業(yè)注冊量持續(xù)增長，2016年無人零售相關企業(yè)3136家，2019年增至5830家。2020年以來，疫情使傳統(tǒng)實體零售遭受極大影響，無人零售聚焦“無接觸”式消費需求，為居民提供正常生活服務，相關業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，相關企業(yè)注冊量大幅增加。2021年新增無人零售相關企業(yè)18888家，預計2022年相關企業(yè)注冊量將突破2萬家。

業(yè)內人士認為，線下無人零售場景極具商業(yè)價值，是品牌觸達消費者不可替代的線下渠道。長遠來看，因為具有傳統(tǒng)零售業(yè)無可比擬的優(yōu)勢，無人零售前景可期。

首先是用工成本上漲倒逼無人零售加速發(fā)展。近年來，企業(yè)的用工成本持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，我國城鎮(zhèn)私營單位批發(fā)和零售業(yè)就業(yè)人員年平均工資由2017年的42359元增至2021年的58071元。隨著人力成本不斷上升，勞動力變得更加珍貴，特別是在勞動密集型的零售業(yè)，快速上漲的用工成本助推了無人零售發(fā)展。

技術的發(fā)展也將驅動無人零售的進一步發(fā)展。我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)仍保持快速增長的趨勢，這將為無人零售的實現(xiàn)及發(fā)展給予技術驅動。同時，當下智能手機的普及和網(wǎng)絡支付的便捷性，讓大眾習慣了隨時隨地使用支付工具，移動支付也為商家和消費者以及一些公共服務提供了便利。此外，隨著新興技術的發(fā)展，人臉識別、人工智能、大數(shù)據(jù)、5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也將驅動無人零售產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

受疫情影響，在“無接觸”的訴求下，無人零售也越來越被消費者接受，“自助無人式”消費習慣正在加速培養(yǎng)。未來，消費者為便利性買單習慣的逐漸養(yǎng)成將進一步驅動無人零售行業(yè)發(fā)展。(陳辰)

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無人零售：好賽道

盡管這些年無人零售行業(yè)經(jīng)歷了跌宕起伏，但業(yè)內認為無人零售仍是一個好賽道。

首先，判斷一個賽道，或者說這個賽道所對應的商業(yè)模式有沒有存在的價值，主要看三點：其一是能不能提高用戶體驗，其二是能不能提高行業(yè)整體效率，其三是否符合技術創(chuàng)新疊加模式創(chuàng)新的“競爭力壁壘構筑原則”。

毫無疑問，在特定的場景下，比如企業(yè)、大型室內場所，無人零售模式滿足了人們購買日?？煜?ldquo;最后1分鐘”“最后30米”的剛性需求，也讓企業(yè)降低了人力成本的支出和運營不專業(yè)的問題，企業(yè)端和用戶端的體驗都得到了提升。

從效率來看，無人零售解決了傳統(tǒng)零售高人力支出的短板，通過集約化運營+規(guī)?；找妫⒘巳诵Ц?、坪效高、綜合運營成本低的新業(yè)態(tài)，提升了行業(yè)的數(shù)字化水平和生產(chǎn)要素的流動效率。

更重要的是，這個賽道既不是純粹的模式制勝，也不是純粹的技術制勝，而是需要技術創(chuàng)新與模式創(chuàng)新結合起來制勝。所以，無人零售仍是一個好賽道。

無人零售：難賽道

無人零售也是一個難賽道。具體來說，行業(yè)有四大難題：物流難題、運營難題、系統(tǒng)難題、管理難題。這些難題并非獨立存在，而是相互嵌套的，并不是單一環(huán)節(jié)解決了就可以整體突破，必須每個環(huán)節(jié)都有所突破，之后才能考慮整體的競爭力提升。

例如物流難和運營難,無人零售的模式?jīng)Q定了必須運營相當規(guī)模以上的點位才能平衡成本，這就要求整體的格局不能小。然而，單一點位、單一設備的備貨量又十分有限。

假設一個設備有40—60個SKU(庫存量單位)，按用戶每月平均購買4—5次來算，一個50人的企業(yè)里的設備，每周至少要做到一至兩次的補貨，這就涉及到物流和倉儲的設計問題，如前置倉設置與分布中的“多倉短線”和“大倉長線”該如何平衡，運維人員的補貨波次與補貨效能如何平衡等，這些問題對企業(yè)都意味著考驗。

另外，無人零售單點規(guī)模小、品類不可能無限擴充，但這并不意味著消費者對SKU的更新需求就低。

長期單一的SKU會造成用戶的疲勞，這就需要極強的算法和優(yōu)化能力，實時了解用戶“想要什么”“不想要什么”和“為什么”，結合品類擴充、季節(jié)變換等外部環(huán)境因素，精確而敏銳地做好運營和常態(tài)化換新。

同時，無人零售的“無人”特性決定了在前端的視覺識別、防損、支付、誤差干預等問題上，后臺需要依靠算法和大數(shù)據(jù)規(guī)則，實現(xiàn)線上智能運營，線下有序執(zhí)行。只有具備極致的運營效率，才能降低成本，也才有可能盈利。

關鍵詞： 友寶在線 上市申請書 無人零售賽道 沖擊資本市場