在同行天龍股份、肇民科技相繼上市后，不甘資本布局掉隊(duì)的蕪湖福賽科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“福賽科技”)也遞交招股書要在創(chuàng)業(yè)板上市。北京商報(bào)記者通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)福賽科技八成以上收入依靠前五大客戶，其中對(duì)單一客戶馬瑞利的收入呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，相比之下其他客戶變動(dòng)頻繁。另外，報(bào)告期內(nèi)福賽科技出現(xiàn)存貨攀升、存貨周轉(zhuǎn)率下滑的情形。

對(duì)馬瑞利收入逐年攀升

招股書顯示，福賽科技是集產(chǎn)品設(shè)計(jì)、模具開(kāi)發(fā)制造、部件成型、表面涂裝、外觀包覆及產(chǎn)品裝配于一體的集成化方案提供商，自成立以來(lái)，以空調(diào)出風(fēng)口系統(tǒng)、杯托、儲(chǔ)物盒、車門內(nèi)開(kāi)把手等功能件為主要切入點(diǎn)，逐步拓展裝飾件產(chǎn)品，形成了以功能件為主、裝飾件為重要發(fā)展方向的業(yè)務(wù)布局。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年1-9月，福賽科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為35282.41萬(wàn)元、42730.23萬(wàn)元、46417.41萬(wàn)元以及41208.51萬(wàn)元。收入增長(zhǎng)背后，福賽科技存在客戶集中度高的情形。2018-2020年以及2021年1-9月，福賽科技對(duì)各期前五大客戶(集團(tuán)合并口徑)實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為25121.31萬(wàn)元、33232.21萬(wàn)元、36118.67萬(wàn)元和31792.35萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為83.91%、87.69%、86.85%和86.62%。

福賽科技的前五大客戶中，馬瑞利的貢獻(xiàn)度最大。據(jù)招股書，2018年福賽科技對(duì)馬瑞利實(shí)現(xiàn)的銷售收入為8430.33萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例約28.16%。2019年，福賽科技對(duì)馬瑞利的銷售收入突破億元，當(dāng)期來(lái)自馬瑞利的銷售收入達(dá)13330.84萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入提升至35.17%。2020年福賽科技對(duì)馬瑞利的銷售收入進(jìn)一步增至16582.92萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為39.88%。從上述數(shù)據(jù)可以看出，2018-2020年福賽科技對(duì)馬瑞利的銷售收入逐年攀升。

招股書顯示，2018-2020年馬瑞利蟬聯(lián)福賽科技第一大客戶。2021年1-9月期間，馬瑞利同樣是貢獻(xiàn)度第一的客戶。2021年1-9月，福賽科技來(lái)自馬瑞利的銷售收入為16834.25萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為45.87%。

康奈可系KKR(美國(guó)知名私募投資基金)旗下的日本汽車零部件公司。2019年5月，康奈可吸收合并世界500強(qiáng)意大利菲亞特克萊斯勒汽車集團(tuán)成員之一的馬瑞利，并于2019年10月整體更名為馬瑞利，成為全球第七大汽車零部件供應(yīng)商。

其他客戶變動(dòng)頻繁

北京商報(bào)記者注意到，與馬瑞利收入逐年增長(zhǎng)且穩(wěn)居第一大客戶寶座形成鮮明對(duì)比的是，福賽科技其他客戶出現(xiàn)頻繁變動(dòng)。

具體來(lái)看，2018年福賽科技的第二大客戶為延鋒汽飾，當(dāng)年福賽科技對(duì)延鋒汽飾銷售功能件、裝飾件實(shí)現(xiàn)的收入為6672.02萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為22.29%。到了2019年，延鋒汽飾第二大銷售客戶的位置被北汽韓一所替代，2019年福賽科技來(lái)自北汽韓一的銷售收入為8390.22萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為22.14%。

不過(guò)，北汽韓一第二大客戶的位置也未能“坐穩(wěn)”，2020年北汽韓一以4686.24萬(wàn)元的銷售收入退居福賽科技的第三大銷售客戶之列，取而代之的是新泉股份。新泉股份系福賽科技2020年的第二大客戶，當(dāng)期貢獻(xiàn)的銷售收入為7472.8萬(wàn)元。據(jù)了解，新泉股份專業(yè)從事汽車內(nèi)外飾件系統(tǒng)零部件及模具的設(shè)計(jì)、制造和銷售，報(bào)告期內(nèi)，福賽科技與新泉股份及旗下部分子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。2018年、2019年新泉股份分別是福賽科技的第三大、第四大銷售客戶，對(duì)應(yīng)的銷售收入分別為6198.96萬(wàn)元、4551.66萬(wàn)元。而2021年1-9月，新泉股份以5208.8萬(wàn)元的銷售收入位列福賽科技前五大客戶中的第三位。

北京商報(bào)記者注意到，福賽科技對(duì)延鋒汽飾報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的銷售收入逐步下滑。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年以及2021年1-9月，福賽科技來(lái)自延鋒汽飾的銷售收入分別為5172.54萬(wàn)元、3819.08萬(wàn)元、2166.72萬(wàn)元。

據(jù)招股書，北汽韓一在2018-2020年期間均上榜福賽科技前五大客戶之列，而2021年1-9月福賽科技的前五大客戶名單中，未有北汽韓一的身影。比亞迪作為福賽科技2018年的第五大客戶，此后也未出現(xiàn)在前五大客戶名單中。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤認(rèn)為，對(duì)單一大客戶營(yíng)收依賴升溫并非IPO的實(shí)質(zhì)性障礙，卻是一個(gè)審核風(fēng)險(xiǎn)。投融資專家許小恒認(rèn)為，這種情況下，發(fā)行人的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)、持續(xù)盈利能力以及獨(dú)立性會(huì)受到大客戶的影響。“若未來(lái)主要客戶因自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)變化或者與公司合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)量大幅下降，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大不利影響。”福賽科技如是表示。

存貨逐年遞增

從披露的招股書來(lái)看，福賽科技的存貨逐年遞增。

招股書顯示，2018-2020年以及2021年1-9月，福賽科技的存貨賬面價(jià)值分別為5084.37萬(wàn)元、6056.57萬(wàn)元、7278.3萬(wàn)元和10490.57萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為19.23%、15.71%、16.74%和23.46%。據(jù)了解，福賽科技的存貨主要由原材料、在產(chǎn)品、庫(kù)存商品和發(fā)出商品構(gòu)成，報(bào)告期各期末，其合計(jì)占存貨余額的比重分別為97.43%、98.59%、96.39%和96.12%。

存貨逐年遞增的福賽科技，存貨周轉(zhuǎn)率在逐步下滑。招股書顯示，2018-2020年以及2021年1-9月，福賽科技的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.21次、4.76次、4.4次和4次。福賽科技稱，主要系報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加，存貨賬面余額逐年上升且增幅高于營(yíng)業(yè)成本增幅所致。

許小恒表示，存貨周轉(zhuǎn)率用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說(shuō)明，是衡量企業(yè)投入生產(chǎn)、存貨管理水平、銷售收回能力的綜合性指標(biāo)。

福賽科技認(rèn)為，公司存貨規(guī)模處于正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的合理水平。公司主要采用“以銷定產(chǎn)+合理庫(kù)存”的生產(chǎn)模式，且公司客戶多為合作多年且信譽(yù)良好的客戶，但未來(lái)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，存貨規(guī)?？赡芾^續(xù)增加，若未來(lái)行業(yè)發(fā)生重大不利變化或重要客戶違約，公司存貨將存在跌價(jià)的可能性，并將對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年1-9月，福賽科技存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為358.99萬(wàn)元、512.85萬(wàn)元、447.15萬(wàn)元和548.56萬(wàn)元，占存貨賬面余額比例分別為6.6%、7.81%、5.79%和4.97%。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者多次致電福賽科技董事會(huì)辦公室的電話，但對(duì)方電話一直未有人接聽(tīng)。隨后北京商報(bào)記者又向福賽科技發(fā)去采訪提綱，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未能收到相關(guān)回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 福賽科技 創(chuàng)業(yè)板上市 單一客戶 存貨周轉(zhuǎn)率