來(lái)源：金融界

要聞點(diǎn)評(píng)

財(cái)政部強(qiáng)調(diào)保持隱性債務(wù)監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)，防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”

2022年3月14日，財(cái)政部公開《關(guān)于2021年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2022年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”）。針對(duì)地方政府隱性債務(wù)管理，《報(bào)告》提出堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)，始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)；支持地方有序化解存量隱性債務(wù)，防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。

動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：《報(bào)告》指出，2021年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況較好，全國(guó)一般公共預(yù)算收入0538.88億元，為預(yù)算的10.5％，同比增長(zhǎng)10.7％，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入9803.71億元，為預(yù)算的103.7％，增長(zhǎng)4.8％。債務(wù)余額方面，2021年末，中央財(cái)政國(guó)債余額3697.9億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的債務(wù)余額限額40508.35億元以內(nèi)；地方政府債務(wù)余額304700.31億元，包括一般債務(wù)余額137708.64億元、專項(xiàng)債務(wù)余額166991.67億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的債務(wù)余額限額33774.3億元以內(nèi)。根據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際測(cè)算，2021年全國(guó)政府債務(wù)余額為53.74萬(wàn)億元，結(jié)合2021年GDP規(guī)模114.37萬(wàn)億元計(jì)算，政府負(fù)債率為46.99％，較02022年增加約1個(gè)百分點(diǎn)，增速有所回落，且低于國(guó)際通行的60％警戒線，也低于主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平，風(fēng)險(xiǎn)總體可控；根據(jù)一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算的地方本級(jí)收入及中央轉(zhuǎn)移支付計(jì)算的地方政府綜合財(cái)力為8.80萬(wàn)億元，地方政府債務(wù)率為105.79％，首次突破100％但仍低于10％的國(guó)際警戒線。債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)、債務(wù)率抬升的背景下，財(cái)政部出臺(tái)了一系列債務(wù)管控政策。2021年，地方債務(wù)尤其是隱性債務(wù)的管控回歸常態(tài)，隱性債務(wù)“控增化存”持續(xù)推進(jìn)?！秷?bào)告》提出，2021年財(cái)政部加強(qiáng)跨部門協(xié)同監(jiān)管，堅(jiān)決查處新增地方政府隱性債務(wù)問題，督促有關(guān)地方和部門嚴(yán)肅處理問責(zé)；在部分具備條件的地區(qū)率先開展全域無(wú)隱性債務(wù)試點(diǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)隱性債務(wù)清零，探索建立地方政府債務(wù)長(zhǎng)效監(jiān)管制度框架。一系列嚴(yán)監(jiān)管政策下，隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步緩釋，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但新增隱性債務(wù)情況仍然存在，有的地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，部分地方償債壓力較大。據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際測(cè)算，在紅橙黃綠視角下，考慮隱性債務(wù)口徑后部分地區(qū)債務(wù)率抬升，區(qū)域債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分化。2022年，穩(wěn)增長(zhǎng)需求不減且防風(fēng)險(xiǎn)面臨較大壓力，《政府工作報(bào)告》重申“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”，并強(qiáng)調(diào)“做好經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和處置工作”，“壓實(shí)地方屬地責(zé)任、部門監(jiān)管責(zé)任和企業(yè)主體責(zé)任”。在此背景下，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)，始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)，對(duì)地方政府隱性債務(wù)仍保持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)；同時(shí)支持地方有序化解存量隱性債務(wù)，防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。此前，銀保監(jiān)會(huì)等部門曾多次強(qiáng)調(diào)“防范處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”，去年8月的中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議上也提出“防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險(xiǎn)”，此次財(cái)政部再提這一表述，表明監(jiān)管部門對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)與共振的警惕仍未放松。在目前進(jìn)行的“全域無(wú)隱性債務(wù)試點(diǎn)”過程中，相關(guān)試點(diǎn)的地區(qū)多為經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力雄厚、債務(wù)負(fù)擔(dān)較低的地區(qū)，多地采用發(fā)行再融資債置換隱性債務(wù)的方式化解存量隱性債務(wù)。若后續(xù)這一模式得到推廣，在財(cái)政緊平衡的背景下，部分財(cái)力較弱、債務(wù)負(fù)擔(dān)較重地區(qū)的隱性債務(wù)顯性化或推升其顯性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、增加顯性債務(wù)償還壓力，因此《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)支持部分有條件的地區(qū)穩(wěn)妥推進(jìn)這一試點(diǎn)，或出于防范隱性債務(wù)顯性化所帶來(lái)的其他次生風(fēng)險(xiǎn)的考慮。此外，《報(bào)告》還指出要“研究完善防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”。2021年，財(cái)政部已探索建立地方政府債務(wù)長(zhǎng)效監(jiān)管制度框架，通過完善常態(tài)化監(jiān)測(cè)機(jī)制、堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量、穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量、推動(dòng)平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型、健全監(jiān)督問責(zé)機(jī)制等一系列舉措初步建立隱性債務(wù)長(zhǎng)效監(jiān)管框架，后續(xù)來(lái)看，這一機(jī)制將不斷豐富完善，從深化財(cái)稅體制改革、建立現(xiàn)代財(cái)稅體制的高度著手，著力央地財(cái)權(quán)事權(quán)不匹配等隱性債務(wù)形成的深層次原因，改革隱性債務(wù)形成的土壤環(huán)境。

吉林省建立專項(xiàng)債券支出進(jìn)度通報(bào)預(yù)警機(jī)制，進(jìn)一步完善專項(xiàng)債管理

本周無(wú)城投企業(yè)發(fā)布債券提前兌付本息公告

本周有4只城投債券推遲或取消發(fā)行

地方政府債與城投債發(fā)行情況

地方政府債：本周，全國(guó)共發(fā)行54只地方債，發(fā)行規(guī)模較前值上升113.41億元至1350.63億元，凈融資額上升104.39億元至181.63億元。截至3月13日，存續(xù)期內(nèi)地方債規(guī)模合計(jì)31.56萬(wàn)億元。從發(fā)行結(jié)構(gòu)看，本周發(fā)行新增債46只，其中新增一般債8只，發(fā)行規(guī)模為69.91億元，新增專項(xiàng)債38只，發(fā)行規(guī)模為900.40億元；本周發(fā)行再融資債共8只，其中再融資一般債3只，發(fā)行規(guī)模為91.68億元，再融資專項(xiàng)債5只，發(fā)行規(guī)模為88.64億元。地方債發(fā)行期限以15年期為主，規(guī)模占比達(dá)36.63％。從區(qū)域分布看，河南、湖南、四川、河北、遼寧、重慶、新疆、天津8地發(fā)行地方債，其中河南省發(fā)行規(guī)模最大、為31.99億元。發(fā)行成本方面，一般債、專項(xiàng)債發(fā)行利率均上行，分別上行1.16BP、0.34BP至3.05％、3.0％；發(fā)行利差均走闊，分別走闊1.85BP、1.54BP至16.99BP、15.63BP；其中，重慶發(fā)行利率最高，為3.47％；遼寧省發(fā)行利差最大，為5.80BP。

城投債：本周城投債共發(fā)行138只，發(fā)行規(guī)模較前值上升59.5％至1070.31億元，凈融資額較前值增加66.3億元至55.7億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施投融資債券發(fā)行共133只，發(fā)行規(guī)模較前值上升5.96％至106.31億元；截至2022年3月13日，存續(xù)期內(nèi)城投債規(guī)模合計(jì)1.15萬(wàn)億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)存量債券規(guī)模達(dá)11.66萬(wàn)億元。從發(fā)行成本看，城投債整體發(fā)行利率為3.87％，較前值上升17.81BP，整體發(fā)行利差為153.31BP，較前值走闊14.90BP。發(fā)行結(jié)構(gòu)仍以超短期融資券為主，占比為.46％，較前值下降5.13個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)行期限以1年及以下期限為主，占比達(dá)31.88％，較前值下降9.50個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)行人主體級(jí)別以AA+級(jí)為主，占比達(dá)4.03％，較前值下降0.50個(gè)百分點(diǎn)。從區(qū)域分布看，本周共有個(gè)省份發(fā)行城投債，其中江蘇發(fā)行數(shù)量仍最多、達(dá)36只，規(guī)模占比19.89％；甘肅省發(fā)行利率及發(fā)行利差均最高，分別為7.50％、491.1BP。

地方政府債與城投債交易情況

根據(jù)公告信息，本周無(wú)城投企業(yè)發(fā)生主體及債項(xiàng)級(jí)別調(diào)整。

根據(jù)公開信息，本周無(wú)城投企業(yè)發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)事件。

地方債：本周，地方政府債現(xiàn)券交易規(guī)模共計(jì)1691.84億元，較前值減少575.87億元；地方債到期收益率整體下行，平均下行幅度約為1.50BP。

城投債：本周，城投債現(xiàn)券交易規(guī)模為534.14億元，較前值增加73.5億元；城投債到期收益率整體上行，平均上行幅度為6.80BP；信用利差方面，1年期、3年期和5年期分別走闊15.05BP、13.59BP、15.05BP。

城投債異常交易：廣義口徑下，本周共有67個(gè)城投主體的9只債券發(fā)生16次異常交易，主體數(shù)量、債券數(shù)量、異常交易次數(shù)均較前值有所下降。

關(guān)鍵詞： 隱性債務(wù)監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)不變 強(qiáng)調(diào)防范處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)