加息預(yù)期沖擊下，大壩加速潰敗。

近期，德意志銀行在一份研究報告中指出，市場逐漸意識到今年即將召開的每一次FOMC會議都可能會加息50個基點，美債收益率持續(xù)飆升，突破近40年趨勢線。

上周，美國10年期國債收益率飆升34.5個基點，至2.491%，為2019年9月以來的最大周升幅。本周繼續(xù)上揚，目前10年期美債收益率升至2.507%，達(dá)到2019年5月以來最高點。

在本月的FOMC會議上，美聯(lián)儲自2018年以來進(jìn)行首次，朝著遏制高通脹邁出第一步。美聯(lián)儲將利率從接近零的水平上調(diào)了25個基點，并發(fā)出了進(jìn)一步收緊貨幣政策的信號。

德意志銀行分析師Jim Reid表示，從經(jīng)濟活動和通貨膨脹的角度來看，過去十年一直停滯不前，市場并不相信美聯(lián)儲在本次加息周期中能走得很遠(yuǎn)。

Reid強調(diào)稱，如果全球金融危機后的加息周期“可以從人們的記憶中抹去”，市場考慮到“美聯(lián)儲的落后程度”可能會為今年的加息定價300到400個基點，而不是現(xiàn)在的240個基點左右。

Reid說，總的來說，人們對這次周期一直存在誤解，市場停留在上一個周期的趨勢上。

值得一提的事，盡管10年期美債收益率飆升，但根據(jù)DataTrek研究公司報告，實際利率仍然為負(fù)。

DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas在報告中指出，2013年，債市恐慌將實際利率“在一個月內(nèi)從類似水平推高到正值區(qū)間”。在今年第一次加息和目前多次50個基點加息預(yù)期的影響下，市場情緒的迅速轉(zhuǎn)變，可能是導(dǎo)致2022年版“債市恐慌”。

根據(jù)DataTrek的報告，最近10年期國債收益率上升的趨勢可能還沒有結(jié)束，實際利率也可能轉(zhuǎn)為正值。Colas說，即將發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)幾乎肯定會顯示通脹壓力仍繼續(xù)走高，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)—核心PCE物價指數(shù)將于周四公布。

與此同時，備受關(guān)注的2年期和10年期國債收益率之間的利差仍然為正，表明美聯(lián)儲可能不會過度緊縮并導(dǎo)致衰退。

目前，10年期國債收益率減去2年期國債收益率差值不到10個基點，而在開始FOMC會議剛宣布加息時息差為30個基點。

關(guān)鍵詞： 美債收益率漲破40年下行通道德銀警告大壩終于潰敗