本周一，8月LPR迎來(lái)“雙降”，其中1年期LPR為3.65%，下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.3%，下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。事實(shí)上，這已經(jīng)是LPR在年內(nèi)的第三次下調(diào)。1月，1年期LPR與5年期以上LPR分別下調(diào)了10BP、5BP；5月，5年期以上LPR曾單獨(dú)下調(diào)15BP，創(chuàng)下2019年8月LPR改革以來(lái)的最大降幅。

作為深化利率市場(chǎng)化改革的重要一步，LPR已逐漸替代貸款基準(zhǔn)利率成為貸款利率定價(jià)的“錨”，每月定期發(fā)布。LPR調(diào)整有較強(qiáng)的方向性和指導(dǎo)性，LPR下行可帶動(dòng)企業(yè)融資實(shí)際利率下行，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。那么，它會(huì)對(duì)我們的生活產(chǎn)生什么影響？

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LPR調(diào)降近期最低！房貸、地產(chǎn)、A股新篇章！

我們已知LPR的下降會(huì)降低融資成本，進(jìn)而穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)需求回升。而房貸是LPR調(diào)降最直接影響的對(duì)象。銀行給我們提供的商業(yè)貸款利率是在貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LRP）的基礎(chǔ)之上加點(diǎn)確定的，主要參照5年期LPR，隨著本次5年期LPR的調(diào)降，如果現(xiàn)在去貸款買房，房貸100萬(wàn)元，采用30年等額本息還款，每個(gè)月能少還90元左右，需償還的利息總額減少約3萬(wàn)元?？陀^來(lái)說(shuō)，本次是房貸利率掛鉤LPR后“優(yōu)惠力度”最大的一次了。

房貸利率的優(yōu)惠會(huì)進(jìn)一步提振目前偏弱的居民與企業(yè)信心，解放居民的購(gòu)房能力和購(gòu)房意愿，從而真正為地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)“紓困”。此外，以地方政府為例，繼鄭州之后，南寧也設(shè)立了帶有紓困性質(zhì)，由地方政府相關(guān)部門主導(dǎo)的30億元房地產(chǎn)基金。隨著這種因城施策的框架逐步建立，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望通過(guò)政策段外力來(lái)扭轉(zhuǎn)預(yù)期。

而在A股方面，周一LPR調(diào)降后，刺激融資需求回升，融資需求回升又會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升，促進(jìn)資金從金融體系逐漸流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)社融增速回升，從而有望對(duì)股市形成支撐。以周一LPR調(diào)降當(dāng)天為例，8月22日（周一）三大指數(shù)集體收漲，創(chuàng)業(yè)板指漲1.6%；早間債市做多熱情升溫。

LPR下行，我們還該關(guān)心什么？

除了關(guān)注影響最直接的房貸，地產(chǎn)等方面外，我們還需要關(guān)心LPR調(diào)降時(shí)資金的流向。目前對(duì)于市場(chǎng)而言，LPR調(diào)降無(wú)疑是寬信用的積極信號(hào)，資金流向資本市場(chǎng)將是長(zhǎng)期且不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，那么在利率下調(diào)的大背景下，理財(cái)應(yīng)該怎么選？

LPR的調(diào)降勢(shì)必會(huì)有熱錢流入市場(chǎng)，貨幣基金的利率會(huì)隨著利息的下降而降低，而作為資產(chǎn)定價(jià)的錨，降息不會(huì)引起債市大的波動(dòng)，因此綜合上述情況，優(yōu)質(zhì)債券策略基金或受近期投資者追捧。

債券策略就是以債券為主要配置資產(chǎn)的策略，債券策略產(chǎn)品的收益來(lái)源與其他策略相比較為多樣，包括債券的票面本息收益、債券交易的資本利得等等。

債券策略所交易的底層債券主要可分為兩類：利率債和信用債。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，利率債和信用債的最大區(qū)別主要在于其信用風(fēng)險(xiǎn)的不同。

利率債包括國(guó)債、地方政府債券、政策性金融債、央行票據(jù)等，其發(fā)行主體一般是國(guó)家或者國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)；

信用債包括普通金融債、公司債（含可轉(zhuǎn)債/可交換債）、企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券等，其發(fā)行主體一般是普通企業(yè)。

因此，市場(chǎng)通常認(rèn)為利率債的信用風(fēng)險(xiǎn)極小。利率債的風(fēng)險(xiǎn)主要受市場(chǎng)利率、貨幣流通量等宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，而信用債除了受宏觀因素影響外，還較大程度上受發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)影響。

那么降息會(huì)影響債券收益嗎？

利率對(duì)債券收益的影響是多方面的。首先，債券的票面利率越高，它的利息收入就越高。

票面利率受到債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率影響。這不難理解，市場(chǎng)利率直接影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體的融資成本。利率越高，銀行存款產(chǎn)生的利息越多，貸款時(shí)需要付出的利息也越多。

如果債券的票面利率比銀行利率低很多，投資者為什么不直接存銀行，而要承擔(dān)持有債券的風(fēng)險(xiǎn)呢？所以，為了吸引投資者購(gòu)買債券，需要給債券定一個(gè)具有吸引力的票面利率，才能讓投資者愿意“借錢”給發(fā)債主體。

當(dāng)然，如果債券的期限較短、債券發(fā)行者的信用較好、債券的流動(dòng)性水平較高，那么它的風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)較低的，票面利率不用定得特別高，投資者也愿意購(gòu)買。

票面利率較低的債券一般是由國(guó)家發(fā)行的國(guó)債，或者大企業(yè)發(fā)行的信用債等。尤其是國(guó)債，通常被視為國(guó)家信用的象征，即使票面利率不高，出于投資風(fēng)險(xiǎn)的考量，購(gòu)買國(guó)債的投資者依然眾多。

除了票面利率外，市場(chǎng)利率還會(huì)影響到債券的價(jià)格。當(dāng)市場(chǎng)利率升高時(shí)，債券價(jià)格傾向于下降，市場(chǎng)利率降低時(shí)，債券價(jià)格傾向于上漲。

如果是偏好回撤控制的投資者，推薦關(guān)注純債基金。在目前市況處于逆境的時(shí)候，主打低回撤抗跌的基金成了大部分投資者的首選，但對(duì)于主動(dòng)型基金來(lái)說(shuō)，即使大家都很關(guān)注回撤的控制，但是都很難解決這個(gè)問(wèn)題，而債基卻在回撤控制上凸顯出了優(yōu)勢(shì)，尤其是純債基金，其在回撤控制上之所以能控制得很好，主要在于純債基金不投股票、期貨等高風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)，只投債券，往往投資于剩余年限在3年以內(nèi)的債券資產(chǎn)，組合的平均剩余期限比較短。

以華夏純債基金為例，華夏純債持倉(cāng)占比占前五位的分別是22附息國(guó)債03、21中石化MTN002、22招證G1、21國(guó)君14、21甬投01。以上持倉(cāng)占比說(shuō)明了華夏純債在保持相對(duì)中性的債券久期和倉(cāng)位的情況下謹(jǐn)慎參與了長(zhǎng)端利率債的波段操作以追求穩(wěn)定收益。

貨幣政策松綁和資金逐漸寬松等寬信用現(xiàn)象往往是債市表現(xiàn)好的前提條件，在今年各類資產(chǎn)出現(xiàn)高波動(dòng)性的時(shí)候，債基不失為一個(gè)好的投資選擇。

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關(guān)鍵詞： 利好如期而至LPR調(diào)降近期最低房貸、地產(chǎn)、A股新篇章