無資金支持的大規(guī)模減稅計劃加劇了人們對債務(wù)的擔(dān)憂，新政府自上周以來面臨著越來越大的壓力。上周五，標(biāo)普全球評級（S&P Global Ratings）將英國主權(quán)債務(wù)AA信用評級展望從穩(wěn)定下調(diào)至負面，原因是未來兩年英國財政狀況面臨的風(fēng)險不斷上升。

標(biāo)普在此前一份聲明中表示，盡管英國政府宣布的一系列減稅措施旨在支持經(jīng)濟增長，但這些政策可能導(dǎo)致財政失衡加劇，提高借貸成本，并使控制通脹的任務(wù)復(fù)雜化。

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10月21日，全球三大評級機構(gòu)中的標(biāo)普、穆迪，將重新評估英國政府的信用評級。若財政狀況沒有好轉(zhuǎn)的跡象，英國主權(quán)信用評級可能遭到下調(diào)，這會對英國的外債形成壓力，有可能影響經(jīng)濟前景。

目前，穆迪對英國的主權(quán)評級為Aa3。9月28日，穆迪警告稱，英國政府的“迷你預(yù)算”可能會對該國的債務(wù)承受能力造成持久損害。

周六，特拉斯承認，英國政府對于減稅的公告處理不當(dāng)。此前，英國財政部的減稅“迷你預(yù)算”導(dǎo)致金融市場動蕩。不過，特拉斯堅稱其做法合適。英國首相特拉斯說，確實應(yīng)該為減稅計劃做更好的準(zhǔn)備，已經(jīng)從中吸取了教訓(xùn)。但堅持認為政府作出了正確的決定，今年冬天需要加大借貸力度以應(yīng)對當(dāng)前的特殊情況。

全球債務(wù)人將面臨1萬億美元債務(wù)再融資負擔(dān)

全球各地的政府和公司正面臨著前所未有的債券再融資成本，這一負擔(dān)將加深債務(wù)市場的裂痕，并讓較弱的借款人中暴露出更多脆弱性。

現(xiàn)在新發(fā)行企業(yè)債恐需支付比現(xiàn)有存續(xù)債券票息平均高約156個基點的利息，最近數(shù)日已飆升至創(chuàng)紀錄水平。數(shù)據(jù)顯示，如果所有存續(xù)債券都進行再融資，總計額外成本約為1.01萬億美元，包括不同貨幣的約65萬億美元的政府和公司債務(wù)。

凱投宏觀首席經(jīng)濟學(xué)家尼爾?希林稱，“廉價資金的時代肯定已經(jīng)結(jié)束了，在我們看來，我們正處于全球經(jīng)濟衰退的開端，這包括歐洲的經(jīng)濟衰退，歐洲經(jīng)濟尤其疲軟”。

近幾周來，美聯(lián)儲官員們打消了任何有關(guān)即將停止加息的暗示，這意味著經(jīng)濟將繼續(xù)遭受痛苦。

隨著世界上最具深度的市場之一——利率掉期市場劇烈波動，人們越來越擔(dān)心流動性從全球金融體系中流失。此外，越來越多的跡象表明，利率上升已經(jīng)對借款人持續(xù)發(fā)行新債以償還舊債的能力造成了影響。標(biāo)普全球評級（S&P Global Ratings）跟蹤的6名美國借款人在8月份違約。其他債務(wù)問題的例子還有很多，比如斯里蘭卡今年早些時候出現(xiàn)了債務(wù)違約。

希林表示，前沿主權(quán)國家和借入外幣的高杠桿企業(yè)可能面臨最大的壓力。他表示，盡管性質(zhì)不同，但在政府宣布大幅減稅后，英國市場近期的動蕩是對其他國家政府的一個“警告”，即它們在財政調(diào)控或政策失誤方面的空間越來越小。

美國銀行：美聯(lián)儲應(yīng)放慢加息步伐 防止信貸債市失靈

美國銀行策略師警告說，美聯(lián)儲需要放慢加息步伐，以防止信貸市場功能失調(diào)。

美銀分析師Oleg Melentyev和Eric Yu表示，當(dāng)前困境的深度和廣度，以及債務(wù)與企業(yè)價值的比率高于其預(yù)期，由該行編制的信貸壓力指標(biāo)（CSI）在上周已經(jīng)被推至臨界線邊緣。

美銀表示，如果CSI達到75%以上的臨界區(qū)域，美聯(lián)儲將不得不在控制通脹，與發(fā)生擾亂債市流動的意外后果風(fēng)險之間取得平衡。這將意味美聯(lián)儲下一次議息應(yīng)放緩或暫停加息加伐，讓經(jīng)濟完全適應(yīng)已經(jīng)實施的所有極端緊縮政策，否則或?qū)е聜谐霈F(xiàn)“難以控制和修復(fù)”的功能障礙。

美國垃圾債券收益率升至2020年以來最高

在美聯(lián)儲為抑制通脹而大舉加息后，杠桿貸款市場上周出現(xiàn)動蕩。美國垃圾債券（風(fēng)險較高的次級公司債券）年初至今的虧損勢將達到有記錄以來最嚴重的水平。而在難以吸引投資者的情況下，各銀行被迫擱置為杠桿收購融資。

根據(jù)Refinitiv Lipper的數(shù)據(jù)，投資者因擔(dān)心經(jīng)濟衰退而逃離風(fēng)險資產(chǎn)，截至9月28日當(dāng)周從高收益?zhèn)焚Y30億美元，從杠桿貸款撤資19億美元。

美銀表示，如果美聯(lián)儲繼續(xù)加快加息步伐，高收益?zhèn)庞美羁赡苌良s600-650個基點。彭博數(shù)據(jù)顯示，上周五高收益?zhèn)钠骄顬?61個基點。

Melentyev表示，英國市場上周發(fā)生的事情在一定程度上證明了美銀的觀點，盡管情況有所不同。Melentyev指出：

“英國央行不是市場混亂背后的直接催化劑，而是英國新政府的大規(guī)模減稅方案。然而，我們有理由認為，如果英國央行自身以及美聯(lián)儲和其他央行的行動沒有把金融狀況搞得那么緊張，那么市場的反應(yīng)就不會如此嚴重。歸根結(jié)底，名義和實際利率的上升、作為儲備貨幣的美元走強、信貸流動放緩以及波動性的上升，共同促成了這一局面。

百年銀行巨頭瑞信被傳“爆雷”！

百年銀行巨頭瑞士信貸爆雷傳言周末進一步發(fā)酵。ABC新聞記者表示，有“可靠消息”稱一家大型國際投行處于危機邊緣。不少人猜測這家大型投資銀行就是瑞士信貸，此前該行就在Archegos爆倉風(fēng)波中蒙受巨虧，股價一路下跌。

周一，瑞士信貸在一份聲明中表示，推遲瑞信房地產(chǎn)基金綠色地產(chǎn)的發(fā)行計劃，稱原因是房地產(chǎn)基金市場的高波動性和市場環(huán)境。瑞士信貸已宣布在第四季度進行增資，但不能保證第四季度能夠成功發(fā)行。公司稱，基金管理層將密切關(guān)注市場發(fā)展，在適當(dāng)時候決定是否實施增資。

據(jù)英國《金融時報》周日報道，瑞士信貸高管周末向大客戶、交易對手和投資者重申其擁有強大的流動性和資本。報道稱，瑞信信貸違約掉期（CDS）利差上周五大幅上升，顯示出投資者的擔(dān)憂。

標(biāo)普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）數(shù)據(jù)顯示，瑞信五年期信貸違約掉期（CDS）上周五跳升6個基點，至接近247個基點，為至少10年來最高水平，今年年初為57個基點。CDS違約掉期價格越高，說明違約概率越大。

英國《金融時報》稱，瑞信一名高管否認了有關(guān)該行已就可能籌集更多資金正式接洽投資者的報道，堅稱在其股價處于創(chuàng)紀錄低點、且評級下調(diào)導(dǎo)致借款成本上升的情況下，瑞信正試圖避免這樣的舉動。該行上月還表示，正在推進一項戰(zhàn)略評估，包括可能的資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)出售，更多細節(jié)將在10月27日公布第三季度業(yè)績時公布。

此前，福克斯財經(jīng)頻道記者表示，瑞信CEO一直在與主要機構(gòu)投資者會面，因其擔(dān)心公司財務(wù)基礎(chǔ)不穩(wěn)固。一位大投資者表示，瑞信的銀行和財富管理平臺很有價值，但是投行業(yè)務(wù)就像是災(zāi)難，“公司CDS的交易情況簡直就像雷曼時刻即將到來一樣。”但就在上周五，瑞信CEO曾向員工發(fā)出備忘錄，稱“相信員工不會混淆公司日常股價表現(xiàn)與實際擁有的強大資本基礎(chǔ)和流動性。

關(guān)鍵詞： 英國做出妥協(xié)全球債市搖搖欲墜投行巨頭被傳