經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 田國寶?11月1日，旭輝控股公告計劃對旗下境外債務進行重組，并宣布股票及境內(nèi)債券復牌。

根據(jù)公告，旭輝境外銀行貸款、優(yōu)先票據(jù)及可交換債券等各類債務合計68.5億美元，其中有4.14億美元沒有按照約定條款進行支付。“經(jīng)咨詢法律意見，本公司暫停向所有境外債權人進行支付，以確保公平對待所有境外債權人”。

同時，旭輝宣布，已經(jīng)聘請海通國際證券作為財務顧問，年利達律師事務所作為法律顧問，與債權人就境外債務重組進行談判。“由專業(yè)團隊與境外投資人談判，公司可以繼續(xù)把精力放在日常經(jīng)營”，一位旭輝內(nèi)部人士透露。

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按照公告，旭輝已經(jīng)和多家銀行進行接觸，并邀請銀行機構參與成立協(xié)調(diào)委員會，以促進與貸款銀行就相關銀行融資進行討論；旭輝也計劃與投資人成立債券持有人小組，就債券重組事宜進行談論。

在成立協(xié)調(diào)委員會、債券持有人小組和聘請相關顧問的基礎上，下一步，旭輝將向投資人提供有關重組的相關資料，并就資產(chǎn)出售、戰(zhàn)略投資及制定、談判和實施重組方案進行評估。

當前形勢下，房企流動性均較緊張，但上半年還在拿地的旭輝，下半年即提出對境外債務進行重組，也超出外界的預料。

一位資本市場人士認為，由于旭輝年內(nèi)沒有到期的公開信用債，而銀行借款、非標等借款可以談展期，對信用狀況影響有限，“所以我們預判旭輝即便是倒，也應是明年，今年完全沒必要”。

目前，旭輝有12筆美元債，其中最早一筆2.95億美元到期時間為2023年1月23日，2023年還有一筆12億元人民幣的境外票據(jù)到期；境內(nèi)債到期時間多數(shù)在2025年和2026年，2022年沒有到期公開信用債，2023年有三筆需要行權。

從上述境內(nèi)外信用債償付節(jié)奏看，2022年內(nèi)，旭輝并沒有太大的償付壓力，即便是2023年，償付壓力也不大，但旭輝卻擇對境外債務進行重組，期間到底發(fā)生了什么？

旭輝在回復中表示，尋求境外債務全面解決方案，是旭輝在保預售房交付、保企業(yè)正常經(jīng)營的大目標下，應對流動性極度受限做出的安排。“地產(chǎn)銷售市場尚未轉(zhuǎn)暖，民營房企融資尚未恢復，公司融資性現(xiàn)金流持續(xù)流出，公司雖竭盡全力，依然無法按時償付近期大量集中到期的境外債務”。

上述旭輝內(nèi)部人士透露，從行業(yè)角度來說，8月發(fā)生的全國性斷貸事件影響重大，它引發(fā)了兩個結果，一是地方政府進一步加強對預售資金的監(jiān)管，房企從項目提取資金的難度加大，目前可動用的資金不足四分之一；

二是引發(fā)了金融機構的斷貸和抽貸，部分銀行暫停了包括開發(fā)貸在內(nèi)的相關房地產(chǎn)融資。一般情況下，開發(fā)貸下來后，可以將部分拿地資金替換出來，回流到總部，補充流動性，沒有了開發(fā)貸，房企從項目獲取現(xiàn)金流的能力大幅下降。

據(jù)上述旭輝人士透露，9月，旭輝累計獲得的融資金額只有1.6億元，10月沒有獲得任何新增融資，加上預售資金監(jiān)管收緊后，提取難度加大，一定程度上打亂了排布好的資金安排，導致流動性緊張局面加劇。

今年上半年，為了應對行業(yè)下行風險，旭輝已經(jīng)進行了一輪組織架構調(diào)整，同時對相應資金安排做出調(diào)整，但8月斷貸事件的后果已經(jīng)超出了包括旭輝在內(nèi)的多數(shù)房企的預判。

從旭輝自身來說，這一次流動性風險起源于天津項目非標糾紛事件。今年以來，由于疫情影響，天津房地產(chǎn)成交一直較為低迷，項目本身流動性緊張，加上資管新規(guī)要求，非標債權人與旭輝就債務發(fā)生糾紛。

由于融資受限，旭輝的流動性較為緊張，旭輝董事長林中的一封內(nèi)部信，讓外界窺到旭輝面臨的風險，資本市場對旭輝的信心開始動搖，股債均出現(xiàn)較大幅度下滑。

9月底，標普和惠譽先后下調(diào)了旭輝的信用評級，并列入負面觀察。評級的下調(diào)，直接觸發(fā)旭輝部分境外銀團貸款的提前還款條款。

10月國慶假期，旭輝董事長林中就到香港與相關貸款銀團、債券投資人就還款等事宜進行溝通。10月11日，市場傳出旭輝將對7000萬美元銀團貸款推遲支付，同時可轉(zhuǎn)債投資人也對外表示沒有收到相應的票息。

此后，市場傳出旭輝已經(jīng)在包括海通國際證券在內(nèi)的三家機構進行甄選，以協(xié)助解決境外債務展期。10月27日，旭輝股債停牌，意味著境外債務重組的消息坐實，一直到11月1日正式公布重組境外債務消息。

旭輝方面告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)，境內(nèi)債務方面，信托等非標融資繼續(xù)尋求展期，境內(nèi)信用債將按時兌付本息。11月1日，復牌后的旭輝股價跌幅超過20%，市值不足40億港元。

關鍵詞： 旭輝擬重組境外債務 內(nèi)部人士詳述原因 海通國際證券