“喝酒吃藥”的傳統(tǒng)近期在資本市場(chǎng)出現(xiàn)改變，不僅白酒行業(yè)連續(xù)調(diào)整，貴州茅臺(tái)盤(pán)中也走出年內(nèi)新低。而“藥中茅臺(tái)”的云南白藥因?yàn)橹袌?bào)業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期盤(pán)中逼近跌停，股價(jià)創(chuàng)出一年來(lái)新低。受此拖累，醫(yī)藥板塊周一偏弱。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊作為防御性板塊在2017年下半年以來(lái)表現(xiàn)較好，但在整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降趨勢(shì)中本身就有補(bǔ)跌需求，如果碰上龍頭公司業(yè)績(jī)波動(dòng)，容易帶來(lái)板塊的調(diào)整。

8月18日，云南白藥披露了上半年業(yè)績(jī)，中報(bào)顯示，雖然凈利潤(rùn)超過(guò)16億元，但大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。二級(jí)市場(chǎng)上，中報(bào)披露后首個(gè)交易日云南白藥股價(jià)調(diào)整明顯，收盤(pán)報(bào)80元，創(chuàng)一年多新低。

按照中報(bào)披露的官方說(shuō)法，云南白藥是中醫(yī)藥實(shí)踐的典型代表，實(shí)現(xiàn)了從“產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)”向“產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)”的跨越，目前已發(fā)展為一家集生產(chǎn)制造、新藥研發(fā)、藥品流通服務(wù)、中藥資源開(kāi)發(fā)、營(yíng)養(yǎng)保健、健康護(hù)理為一體的知名大型醫(yī)藥健康企業(yè)。

但在2018上半年醫(yī)藥行業(yè)各項(xiàng)重磅政策密集落地、行業(yè)恢復(fù)性快速增長(zhǎng)、重要改革成果陸續(xù)落地、監(jiān)管機(jī)構(gòu)新格局形成，醫(yī)藥行業(yè)處于尋找新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的深刻變革進(jìn)程中，云南白藥的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻低于市場(chǎng)預(yù)期。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，今年上半年云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.74億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.33億元，增幅分別為8.47%和4.35%。這也引起資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)，中報(bào)披露后的首個(gè)交易日，云南白藥周一就出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，盤(pán)中一度沖擊跌停，收盤(pán)報(bào)80元，跌回去年3月份的水平。

“業(yè)績(jī)低于我們預(yù)期，主要是藥品事業(yè)部收入有所下滑，拖累公司整體業(yè)績(jī)。”中金公司分析師屠煒?lè)f表示。華泰證券分析師也直言，云南白藥作為醫(yī)藥的龍頭公司，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻低于預(yù)期，扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)1.2%的下降。

中報(bào)顯示，云南白藥今年上半年藥品事業(yè)部表現(xiàn)欠佳。中金公司屠煒?lè)f稱，2018年上半年云南白藥工業(yè)收入50.25億元，同比增長(zhǎng)0.99%，預(yù)計(jì)藥品事業(yè)部收入下滑超5%，表現(xiàn)欠佳，主要是產(chǎn)品提價(jià)后引起的銷量下滑。預(yù)計(jì)健康品事業(yè)部增長(zhǎng)5%~10%，中藥材資源事業(yè)部平穩(wěn)增長(zhǎng)。受益于“兩票制”的推進(jìn)，商業(yè)收入79.30億元，同比增長(zhǎng)14.53%，保持快速增長(zhǎng)。

操作提醒：醫(yī)藥板塊謹(jǐn)防業(yè)績(jī)踩雷

受到云南白藥業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)影響，整個(gè)生物醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。截至昨日收盤(pán)，雖然上證指數(shù)上漲1.11%，但醫(yī)藥板塊調(diào)整幅度依然較大。其中，爾康制藥幾乎跌停，當(dāng)天跌幅為9.45%。麗珠集團(tuán)即使動(dòng)態(tài)市盈率在20倍左右，但依然下跌了8.29%。云南白藥尾盤(pán)反彈力度較弱，當(dāng)天收盤(pán)下跌了6.21%。另外，華蘭生物、片仔癀、恒瑞醫(yī)藥等跌幅都超過(guò)3%。

經(jīng)歷調(diào)整后，醫(yī)藥股是否可以入市?市場(chǎng)觀點(diǎn)分歧較大。東吳證券分析師全銘認(rèn)為，2018年至今醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)整體起伏較大，在經(jīng)歷了1月初到1月中下旬連續(xù)上漲，2月初快速下降，目前行業(yè)中的公司分化將進(jìn)一步加大，低估值白馬優(yōu)質(zhì)個(gè)股會(huì)逐漸脫穎而出。因此，該分析師建議，2018年重點(diǎn)布局直擊醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求痛點(diǎn)的細(xì)分領(lǐng)域，如民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、醫(yī)藥流通、OTC品牌藥、仿制藥一致性評(píng)價(jià)和創(chuàng)新藥等細(xì)分板塊和相關(guān)主題。

但也有行業(yè)分析師認(rèn)為，目前醫(yī)藥股還沒(méi)有調(diào)整到位。“醫(yī)藥板塊應(yīng)該說(shuō)是機(jī)構(gòu)一直都比較看好的行業(yè)，最近幾年業(yè)績(jī)也表現(xiàn)不錯(cuò)。很多上市公司都穿越了牛熊周期。但目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷降低，這些高高在上的個(gè)股，自然有比較強(qiáng)的補(bǔ)跌預(yù)期。”深圳一位券商行業(yè)分析師表示。因此，他認(rèn)為，在本身市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化的背景下，如果業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，更容易令情緒化加重。“個(gè)人認(rèn)為，目前醫(yī)藥、白酒等防御性板塊還沒(méi)有調(diào)整到位。”該分析師表示。

對(duì)云南白藥、片仔癀、恒瑞醫(yī)藥等白馬股，市場(chǎng)給予了很高的期待，如果業(yè)績(jī)低于預(yù)期，往往會(huì)對(duì)股價(jià)帶來(lái)持續(xù)性影響。如老板電器是A股廚電領(lǐng)域的龍頭個(gè)股，過(guò)去幾年獲得主力資金的長(zhǎng)期關(guān)注，股價(jià)連續(xù)上漲。但由于業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，股價(jià)從2月份開(kāi)始持續(xù)下跌，在過(guò)去半年左右的時(shí)間里，股價(jià)累計(jì)下跌了50%左右，昨日?qǐng)?bào)收25.37元，市值萎縮到240億元的水平。

相關(guān)鏈接： 東阿阿膠上半年凈利潤(rùn)7.8億元

廣州日?qǐng)?bào)訊 (全媒體記者涂端玉)日前東阿阿膠股份有限公司發(fā)布的2018年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.86億元;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7.8億元，奧本海默基金躍居成為其第四大股東。

東阿阿膠透露，“兩票制”對(duì)行業(yè)影響深遠(yuǎn)，該公司正調(diào)整經(jīng)銷渠道以應(yīng)對(duì)醫(yī)藥零售行業(yè)的新一輪洗牌。實(shí)際上，據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2017~2022年阿膠行業(yè)依然能夠保持15%左右的增速，2018年阿膠市場(chǎng)規(guī)模將突破400億元，到2022年阿膠市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到717億元。

東阿阿膠表示，目前該公司已確立自身高端滋補(bǔ)的品牌形象，未來(lái)價(jià)值回歸與市場(chǎng)份額回歸同樣重要，將力爭(zhēng)滿足消費(fèi)升級(jí)形勢(shì)下的多元需求以吸引更多消費(fèi)人群。

今年5月，東阿阿膠被正式納入MSCI指數(shù)體系，分析人士認(rèn)為東阿阿膠在“入摩”后勢(shì)必將增加海外資金對(duì)其的關(guān)注度，其國(guó)際化程度也將進(jìn)一步提高。值得注意的是，在此次半年報(bào)前10名股東持股情況表中，首次出現(xiàn)了奧本海默基金公司的身影，且持股比例達(dá)到3.57%，直接躍升為第四大股東。

資料顯示，奧本海默是一家美國(guó)的全球性資產(chǎn)管理公司，目前管理的全球資產(chǎn)達(dá)到1400億美元，它由于過(guò)去幾年滿倉(cāng)買(mǎi)入貴州茅臺(tái)而被不少A股投資者所熟知。

業(yè)界人士認(rèn)為，醫(yī)藥股歷來(lái)是外資掘金重地，很多醫(yī)藥股也是QFII的青睞對(duì)象,在目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)+健康理念升級(jí)的大健康環(huán)境下，東阿阿膠作為高端滋補(bǔ)品牌、龍頭企業(yè),在品牌建設(shè)、渠道推廣方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),同時(shí)在國(guó)內(nèi)的品牌辨識(shí)度和消費(fèi)者認(rèn)可度也極高,正符合了奧本海默基金的投資邏輯。

關(guān)鍵詞： 云南白藥 中報(bào) 漲幅