從神化到黑化

一名頂流基金經(jīng)理從“神化”到“黑化”，不需要太久。

新年伊始，剛剛晉升“千億頂流”的中歐基金明星基金經(jīng)理葛蘭經(jīng)歷了投資業(yè)績的滑鐵盧。春節(jié)開市以來，葛蘭所管理的基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)欠佳，代表作中歐醫(yī)療健康混合繼續(xù)下跌，近6個(gè)月凈值回撤超過30%。

跌勢之下，負(fù)面?zhèn)髀勔采鯂虊m上。2月11日，一則傳言稱，險(xiǎn)資、銀行理財(cái)子公司等機(jī)構(gòu)大舉贖回葛蘭所管理的基金將近400億元。隨后的2月14日，市場內(nèi)又瘋傳葛蘭在管產(chǎn)品被支付寶各推薦榜單“摘牌下架”。

盡管中歐基金與螞蟻財(cái)富相繼就傳言進(jìn)行澄清回應(yīng)，但市場仍未平靜。質(zhì)疑連鎖反應(yīng)顯現(xiàn)，直指支付寶和螞蟻財(cái)富涉嫌“操縱”基金銷售榜單。

葛蘭站上輿論風(fēng)口

近日，“葛蘭基金”多次登上熱搜。

受醫(yī)藥、新能源行業(yè)整體回調(diào)的影響，年內(nèi)葛蘭管理的5只基金：中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐阿爾法、中歐明睿新起點(diǎn)、中歐研究精選回報(bào)悉數(shù)業(yè)績?yōu)樨?fù)，且跌幅都在10%以上，市場一片質(zhì)疑之聲。

拿葛蘭代表作中歐醫(yī)療健康為例，前十大重倉股：藥明康德（603259.SH）、愛爾眼科（300015.SZ）、凱萊英（002821.SZ）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）、康龍化成（300759.SZ）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、通策醫(yī)療（600763.SH）、片仔癀（600436.SH）、九洲藥業(yè)（603456.SH）、博騰股份（300363.SZ）春節(jié)后表現(xiàn)均不盡人意，跌幅大的一度超過20%。

中歐阿爾法、中歐明睿新起點(diǎn)和中歐研究精選雖沒有完全聚焦醫(yī)藥行業(yè)，但它們重倉的陽光電源（300274.SZ）、東方財(cái)富（300059.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、隆基股份（601012.SZ）等其他賽道龍頭也遭受重挫。

2021年6月，葛蘭曾憑借醫(yī)藥主題基金一飛沖天，中歐醫(yī)療健康業(yè)績高峰時(shí)四年增長350%的成績，這也為葛蘭贏得了“公募一姐”的美譽(yù)。

2021年基金四季報(bào)以規(guī)模數(shù)字確認(rèn)了葛蘭的“一姐”地位，1103.39億元在管規(guī)模，不僅躋身千億級(jí)基金經(jīng)理，更是超越同期張坤的1019.36億元，暫列主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理第一位。

或許應(yīng)了那句古話“欲戴王冠，必承其重”。基金經(jīng)理受關(guān)注度越高，業(yè)績不佳時(shí)質(zhì)疑聲越大。此前已有諾安基金的蔡嵩松和易方達(dá)基金的張坤為例。從被“神化”到被“黑化”，只不過一次業(yè)績下滑的“距離”。

盡管近兩三個(gè)交易日A股市場醫(yī)藥板塊強(qiáng)勁反彈，醫(yī)藥主題基金也迅速回血。但數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，全市場基金產(chǎn)品中，年內(nèi)虧損排名前十的仍多為醫(yī)藥主題基金，葛蘭的在管基金依然未能擺脫頹勢。

重倉股賽道集中是葛蘭等明星基金經(jīng)理跌下“神壇”的深層次原因，多位受訪的市場人士均這樣認(rèn)為。

事實(shí)上，時(shí)代周報(bào)記者梳理亦發(fā)現(xiàn)，葛蘭在管基金的重倉股主要是醫(yī)藥與新能源板塊。業(yè)績成于此，敗也于此。

“這與她自身經(jīng)歷和能力不無關(guān)系”，日前，一位公募基金業(yè)內(nèi)人士對時(shí)代周報(bào)記者分析稱，葛蘭為美國西北大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)博士，后在做電力設(shè)備新能源研究期間團(tuán)隊(duì)斬獲新財(cái)富的第一名。

銷售背鍋拷問投資者教育

除了主題基金本身就有高回報(bào)、高回撤的特點(diǎn)外，投資者申贖交易行為也深刻影響著基金業(yè)績。

時(shí)代周報(bào)記者了解到，葛蘭管理的基金一直沒有采取限購或暫停申購的措施，雖然多只基金在2021年下半年就開始回調(diào)，但仍獲得了基民大舉加倉。

以兩只醫(yī)藥主題基金為例，2021年四季報(bào)顯示，中歐醫(yī)療健康在去年末的規(guī)模為775.05億元，較上一季度末的634.4億元增長140.65億元；中歐醫(yī)療創(chuàng)新去年末的規(guī)模為130.94億元，較上一季度末的116.18億元增長14.76億元。

值得一提的是，2022年春節(jié)后開市，仍有資金選擇進(jìn)場。有基金人士對時(shí)代周報(bào)記者稱，中歐醫(yī)療健康今年大幅回撤之際，恰好又是其規(guī)模大增之時(shí)，而在這一階段涌入的投資者，無疑是短期內(nèi)體驗(yàn)較差的一波。

近期，支付寶和銷售平臺(tái)螞蟻財(cái)富也卷入到這場質(zhì)疑風(fēng)波中，有市場聲音直指其“操縱”基金銷售榜單，誤導(dǎo)投資者交易行為。

事件源起于此前支付寶理財(cái)頻道公布一周基金銷售排行榜顯示，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康C銷量排名第一，一周內(nèi)獲得了超30萬人購買。

越跌越買，按道理一反追漲殺跌，本應(yīng)屬于理性投資，目的是想通過低位補(bǔ)倉平攤成本。然而上周末，有投資者卻發(fā)現(xiàn)，這一榜單中突然沒有了中歐醫(yī)療健康C的身影，天弘永利債券B躍居第一。

且當(dāng)日周銷量榜單排名顯示，第一位的產(chǎn)品近一周購買人數(shù)超10萬，第十名超5萬，與此前中歐醫(yī)療健康混合C近一周超過30萬人購買形成鮮明對比。

一時(shí)間，“摘牌”、“下架”以及“雪藏”等說法紛至沓來。隨后，螞蟻財(cái)富方面進(jìn)行了解釋澄清，稱為了完善榜單的排名邏輯，自2月12日起，在單一申購人數(shù)的基礎(chǔ)上增加了“周凈申購金額”這一維度，即當(dāng)某只產(chǎn)品的同期“周凈申購金額”為負(fù)值（凈贖回）時(shí)，不進(jìn)入周銷量榜單。榜單規(guī)則調(diào)整的出發(fā)點(diǎn)是為了更全面呈現(xiàn)市場情況，更好地保護(hù)投資人權(quán)益，但因?yàn)楣ぷ魇д`，排名更新時(shí)，榜單規(guī)則頁面沒有同步更新。

由上述排名變化不難發(fā)現(xiàn)，上周葛蘭所管理的中歐醫(yī)療健康C處于凈贖回狀態(tài)。而此前，投資者是看不到這一趨勢的。

基金公司逃不開的規(guī)模欲望

2月11日，滬上一位基民向時(shí)代周報(bào)記者吐槽，葛蘭管理的基金規(guī)模越來越大，公司管理費(fèi)賺到手軟，自購的部分在業(yè)績高位逃頂，卻未見對市場提示風(fēng)險(xiǎn)。

時(shí)代周報(bào)記者梳理中歐醫(yī)療健康定期報(bào)告發(fā)現(xiàn)，中歐基金曾在2020年上半年自購過該基金A份額511.42萬份，并于2021年上半年高位時(shí)全部賣出。

上海交大高級(jí)金融學(xué)院教授陳欣表示，對于公募基金公司而言，它的盈利模式?jīng)Q定了其對規(guī)模的追逐，其并不靠基金凈值增長賺錢，真正的盈利大頭是基金收取的管理費(fèi)。

“基金銷售規(guī)模越大，基金公司賺錢越多，而基金業(yè)績，是最好的營銷手段。這也解釋了為何近年來的基金市場，造神運(yùn)動(dòng)樂此不疲?！渖駢恢皇腔鸾?jīng)理的‘鍋’，相對來說，基金公司責(zé)任更大一些?！鄙虾Ｒ晃还蓟鸾?jīng)理表示。

2月14日，中歐基金在其官方微信公眾號(hào)發(fā)布了一篇題為《難熬的當(dāng)下，我們還能做些什么...》，以問答形式給出建議。

譬如，2021年賺的錢快虧完了，要不要趕緊贖回？答：“建議不要短期快速贖回?！碧澚诉@么久，什么時(shí)候能回本？答：“基金大概率還是可以回本的，只是回本的時(shí)間有長有短?！边B續(xù)下跌環(huán)境下，要趁機(jī)加倉嗎？答：“分情況而定?！?/p>

此外，為了穩(wěn)定基民信心，1月26日，中歐基金發(fā)布公告，稱將于公告之日起30個(gè)交易日內(nèi)以自有資金申購中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票合計(jì)5000萬元，并持有三年以上。葛蘭也將自掏腰包200萬元，自購中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票并持有三年以上。

關(guān)鍵詞： 葛蘭