2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)，尤其是3月以來受到新冠肺炎疫情和俄烏沖突等超預(yù)期因素影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)正常增長(zhǎng)軌道產(chǎn)生一定影響。

站在年中重要時(shí)點(diǎn)，二季度經(jīng)濟(jì)是否筑底，下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎么走，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)、如何實(shí)現(xiàn)，成為近來市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)分析，隨著疫情緩和，加上宏觀政策全面發(fā)力和市場(chǎng)主體修復(fù)調(diào)整共同作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)反彈，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度仍有待觀察，很難實(shí)現(xiàn)“V形復(fù)蘇”。下半年需要更大力度、更加精準(zhǔn)的宏觀調(diào)控舉措，中國(guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施需要進(jìn)行擴(kuò)容和工具創(chuàng)新。

中共中央宣傳部日前舉行“中國(guó)這十年”系列主題新聞發(fā)布會(huì)。針對(duì)媒體提問“今年我國(guó)能否實(shí)現(xiàn)5.5%左右的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)”，國(guó)家發(fā)展改革委副秘書長(zhǎng)歐鴻表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回旋余地大，我們完全有信心克服經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的困難挑戰(zhàn)，有能力應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的各類超預(yù)期變化，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。為應(yīng)對(duì)更為復(fù)雜困難局面，從解決兩難多難問題出發(fā)，常態(tài)化充實(shí)完善政策儲(chǔ)備工具箱，將根據(jù)情況適時(shí)及時(shí)出臺(tái)。

二季度GDP有望正增長(zhǎng)

今年面對(duì)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，中央提前布局實(shí)施的穩(wěn)增長(zhǎng)政策取得了良好的效果，1~2月份經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期良好開局。

但自3月份國(guó)內(nèi)暴發(fā)新一輪更大規(guī)模的疫情，疊加俄烏沖突下的大宗商品價(jià)格飆升，二季度開始經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。伴隨宏觀政策調(diào)整及時(shí)、靠前發(fā)力，目前重點(diǎn)地區(qū)疫情得到有效管控，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效，5月份經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)邊際改善，主要指標(biāo)均有所回升。

從近期發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，不管是先行指標(biāo)制造業(yè)PMI預(yù)期指數(shù)，還是需求端的消費(fèi)、投資、出口數(shù)據(jù)，以及工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、用電量、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率、汽車產(chǎn)銷量等，這些數(shù)據(jù)都在4月份達(dá)到最低點(diǎn)，而在5月份有所恢復(fù)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)段已經(jīng)過去，隨著近期疫情因素逐漸消退、宏觀政策刺激力度加大，核心經(jīng)濟(jì)參數(shù)的拐點(diǎn)到來。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)發(fā)布的報(bào)告顯示，二季度GDP增幅預(yù)計(jì)為0.8%，樂觀情況可以達(dá)到1.3%。總體而言，存量政策的全面前置、增量政策的不斷出臺(tái)、各級(jí)政府和部門的層層落實(shí)、中央政府的強(qiáng)力督導(dǎo)、短期資金和財(cái)政的保障以及疫情防控的階段性勝利，能夠保證6月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)參數(shù)出現(xiàn)快速反彈，并有望在三季度出現(xiàn)全面上揚(yáng)。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)王一鳴指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已有明顯改善，但依然面臨挑戰(zhàn)。就經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，最困難的時(shí)期已經(jīng)過去，總體上已經(jīng)進(jìn)入到快速重啟階段。隨著疫情沖擊的消退，穩(wěn)增長(zhǎng)成為宏觀政策的主基調(diào)，經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)基本形成。但當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然面臨統(tǒng)籌疫情防控與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在難度、外部環(huán)境制約、需求不足、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力變化、市場(chǎng)信心和預(yù)期尚未恢復(fù)、重點(diǎn)群體失業(yè)率上升等多項(xiàng)挑戰(zhàn)。

“所以當(dāng)務(wù)之急，還是要穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。”王一鳴說，最重要的是抓住現(xiàn)在的時(shí)間窗口的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，把國(guó)務(wù)院部署的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施落實(shí)到位，努力實(shí)現(xiàn)二季度增速轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定在合理區(qū)間。

穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施需要擴(kuò)容

今年的政府工作報(bào)告確定了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5.5%左右的全年預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)。這是高基數(shù)上的中高速增長(zhǎng)，體現(xiàn)了主動(dòng)作為，需要付出艱苦努力才能實(shí)現(xiàn)。

如今2022年已過半，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)面臨更大的挑戰(zhàn)。植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示，今年GDP將會(huì)呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，全年GDP增幅有望維持在4.6%~4.9%的區(qū)間，中值或在4.8%左右。此外，若發(fā)行1.5萬億元的特別抗疫國(guó)債，GDP增速可能明顯提升至5%~5.5%，有望接近或?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的增長(zhǎng)目標(biāo)。不同于2020年，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加需要訴諸于新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。

雖然下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)明顯，但與2020年相比，我國(guó)當(dāng)前面臨的微觀基礎(chǔ)、市場(chǎng)預(yù)期、運(yùn)行模式、外部環(huán)境、政策空間等都發(fā)生了變化。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至少面臨三方面不利因素：其一，隨著歐美商品消費(fèi)需求下降，出口面臨從中速向低速回落的壓力;其二，房地產(chǎn)投資正努力止跌，5月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額當(dāng)月同比仍然下降7.7%;其三，從制造業(yè)上市公司的資本開支增速、工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率兩項(xiàng)領(lǐng)先性指標(biāo)來看，上半年制造業(yè)投資已呈見頂跡象。特別是，出口和房地產(chǎn)投資是2021年制造業(yè)投資重要的需求來源。

宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑也帶來了微觀個(gè)體的變化。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副教授劉曉光指出，對(duì)比消費(fèi)者信心指數(shù)、企業(yè)新增資產(chǎn)及貸款期限結(jié)構(gòu)以及居民新增貸款等數(shù)據(jù)，可以看出，相比2020年，在本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，企業(yè)對(duì)于長(zhǎng)期投資、重資產(chǎn)投資、流動(dòng)性較差的投資，居民對(duì)于耐用品消費(fèi)、負(fù)債消費(fèi)、住房類消費(fèi)，都變得更加謹(jǐn)慎。

十三屆全國(guó)政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任楊偉民日前在一次公開演講中表示，就當(dāng)前情況而言，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)的新挑戰(zhàn)。二季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將拖累全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，相較于2020年，今年我國(guó)在信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)及出口方面的發(fā)展動(dòng)力不足，很難實(shí)現(xiàn)當(dāng)年的“V形復(fù)蘇”。

CMF報(bào)告通過分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐因素以及未來所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)得出的結(jié)論是，展望下半年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)必將迎來企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇的進(jìn)程將比2020年更加脆弱，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)非對(duì)稱的“W形復(fù)蘇”的運(yùn)行特征。考慮到二季度經(jīng)濟(jì)增速顯著回落的影響，建議堅(jiān)持全年5%~5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)并追加相匹配的政策力度，以此確立下半年的宏觀政策定位和發(fā)揮預(yù)期引導(dǎo)作用。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力，下半年需要更大力度、更加精準(zhǔn)的宏觀調(diào)控舉措，政策效果也將會(huì)有更充分的體現(xiàn)。為保證全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的基本完成，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)回到健康運(yùn)行區(qū)間，中國(guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施需要進(jìn)行擴(kuò)容和工具的創(chuàng)新。

劉曉光表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入疫后復(fù)蘇新階段，經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)從短期救助轉(zhuǎn)向有效需求的快速擴(kuò)展上，實(shí)現(xiàn)向市場(chǎng)型深度復(fù)蘇的順利轉(zhuǎn)換。在快速落實(shí)一攬子政策和有效需求提升戰(zhàn)略的同時(shí)，調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)，從特殊疫情救助向有效需求刺激轉(zhuǎn)變，從供給側(cè)扶持政策向需求側(cè)擴(kuò)張政策轉(zhuǎn)變。

國(guó)家信息中心總經(jīng)濟(jì)師祝寶良認(rèn)為，下半年政策布局，穩(wěn)預(yù)期是核心，包括保護(hù)好產(chǎn)權(quán)、促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、穩(wěn)定社會(huì)對(duì)疫情防控政策的預(yù)期等。財(cái)政政策應(yīng)成為主要政策手段，可能的工具包括，發(fā)行特別國(guó)債、提高財(cái)政赤字率增發(fā)普通國(guó)債、提前下發(fā)2023年的新增專項(xiàng)債額度等。貨幣政策需要為財(cái)政發(fā)力提供寬松的流動(dòng)性環(huán)境，降息降準(zhǔn)仍有空間。

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