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國(guó)際來(lái)看，基本面看，巴西糖23/24榨季上量速度較快，7月巴西糖進(jìn)入壓榨高峰期，國(guó)際原糖上方承壓，短期國(guó)際原糖仍有繼續(xù)回落可能。中期來(lái)看國(guó)際食糖貿(mào)易流將逐步由緊轉(zhuǎn)松，但是仍要關(guān)注巴西港口出口效率問(wèn)題，

國(guó)內(nèi)來(lái)看，6月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)偏利多，但低于預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)一般。近期資金多空力量博弈，同時(shí)政策面需要關(guān)注7月是否再次輪儲(chǔ)。各地產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，相對(duì)利好糖價(jià)。雖然原糖糖價(jià)大幅回落給出一定進(jìn)口空間，但是等待食糖到港存在一定時(shí)間差，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)依舊維持相對(duì)偏緊格局，目前來(lái)看現(xiàn)貨端價(jià)格堅(jiān)挺，走貨情況良好，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)或在現(xiàn)貨價(jià)格帶動(dòng)下維持寬幅震蕩。

中期來(lái)看，在巴西豐產(chǎn)的背景下，隨著國(guó)際食糖貿(mào)易流由緊轉(zhuǎn)松，我們預(yù)計(jì)本榨季鄭糖近月合約或在三季度逐步筑頂。

短期，鄭棉下有長(zhǎng)期看漲邏輯和庫(kù)存緊張的現(xiàn)狀作為支撐，上有下游運(yùn)行情況不暢和政策面小作文帶來(lái)的壓力，近期拋儲(chǔ)消息仍偶爾出現(xiàn)，但直到政策確定性較大或落地前其對(duì)盤(pán)面影響或較為有限。

此外，近期印發(fā)的《新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)2023-2025年棉花目標(biāo)價(jià)格政策實(shí)施方案》中除了原先公布的目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策內(nèi)容外，再次強(qiáng)調(diào)優(yōu)化棉

短期，棉價(jià)上下兩難，或于區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。長(zhǎng)期，新年度產(chǎn)量減少預(yù)期和新目標(biāo)價(jià)格政策或?qū)е旅揶r(nóng)的惜售情緒有所提升疊加上軋花廠(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，搶收概率較大，同時(shí)需求溫和復(fù)蘇的情況下，棉價(jià)重心仍有一定上升空間。

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