一邊是靚麗業(yè)績，一邊是墊底估值

新年伊始，A股銀行板塊逆勢飄紅，時值2021年業(yè)績快報密集披露期。

銀行股業(yè)績與股價行情，交相呼應(yīng)。據(jù)時代周報記者不完全統(tǒng)計，截至1月30日，A股共有19家上市銀行發(fā)布2021年業(yè)績快報。整體而言，銀行資產(chǎn)規(guī)模與盈利明顯增長，資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善，不良貸款率普遍下降，撥備覆蓋率提升。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛對時代周報記者分析指出，“2021年，國內(nèi)疫情得到有效控制，帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這為上市銀行業(yè)績提升奠定了基礎(chǔ)?！彼€表示，2020年，各家銀行凈利潤基數(shù)較低，間接推高2021年的業(yè)績增速。

多家銀行業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期

多家銀行2021年實現(xiàn)營收、凈利雙增長。

截至1月30日，在目前已披露業(yè)績的A股上市銀行中，招商銀行（600036.SH）以3312.34億元的營收位居首位。

興業(yè)銀行（601166.SH）和中信銀行（601998.SH）緊隨其后，年營收均超過2000億元。平安銀行（000001.SZ）、光大銀行（601818.SH）的營收也超過1500億元。

多家銀行的凈利潤增速超出市場預(yù)期。其中，招商銀行歸母凈利潤規(guī)模亦居首位，達(dá)1199.22億元，同比增長23.20%；興業(yè)銀行（601166.SH）僅次于招商銀行，歸母凈利潤為826.80億元，同比增長24.10%。

值得一提的是，江浙地區(qū)的城商行表現(xiàn)亮眼，凈利增速明顯。

江蘇銀行（600919.SH）2021年的歸母凈利潤為196.94億元，同比增長30.72%，同時，該行的不良貸款率、不良貸款余額實現(xiàn)雙降。張家港行（002839.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）的凈利潤增速分列第二和第三。2021年，張家港行實現(xiàn)歸母凈利潤12.99億元，同比增長29.77%；寧波銀行實現(xiàn)歸母凈利潤195.15億元，同比增長29.67%。

此外，平安銀行、青島銀行（002948.SZ）、常熟銀行（601128.SH）、江陰銀行（002807.SZ）、蘇農(nóng)銀行（603323.SH）、蘇州銀行（002966.SZ）的2021年歸母凈利潤，也分別實現(xiàn)25.61%、22.08%、21.13%、20.81%、20.72%、20.57%的同比增長。

對此，光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示，江浙地區(qū)優(yōu)質(zhì)上市銀行受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，未來信貸投放延續(xù)“量增、價穩(wěn)”的同時，有望維持較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量。而基本面優(yōu)質(zhì)的頭部銀行亦將受益于息差韌性強(qiáng)、財富管理持續(xù)發(fā)力雙重因素提振，凈利息收入、非息收入有望繼續(xù)獲得優(yōu)于同業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。

低估低配股行情可期

一邊是靚麗的業(yè)績，一邊是墊底的估值。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日收盤，銀行板塊最新動態(tài)市盈率不足6倍，在A股各行業(yè)中墊底。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計，業(yè)績超預(yù)期，低估低配銀行股補(bǔ)漲行情或延續(xù)。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明告訴時代周報記者，1月已披露業(yè)績快報的上市銀行，2021年業(yè)績大多靚麗，資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)穩(wěn)中向好趨勢，盈利增速普遍較2021年三季度持平或上升，有望催化上漲行情延續(xù)。

中金公司分析師也認(rèn)為，“銀行股仍有充足加倉空間。2021年四季度銀行股倉位為3.03%，連續(xù)三個季度下降，降至歷史底部水平。目前銀行股倉位距離過去5年均值倉位4.81%仍有59%的加倉空間?！?/p>

時代周報記者注意到，基金依然“抱團(tuán)”優(yōu)質(zhì)銀行。2021年四季度，銀行股前三大重倉股（目前為招商銀行、寧波銀行、平安銀行）占全部銀行股倉位上升至2014年以來的最高水平達(dá)到74%，投資者對優(yōu)質(zhì)頭部銀行的偏好上升。

與此同時，不乏公募基金在2021年四季度加倉區(qū)域行和國有大行。2021年四季度，寧波銀行、工商銀行（601398.SH）、農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、成都銀行（601838.SH）、常熟銀行倉位上升最多。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，民生銀行（600016.SH）、工商銀行、寧波銀行、常熟銀行2021年四季度均獲基金凈增持超過1億股。

對銀行板塊未來走勢，機(jī)構(gòu)普遍看好。中金公司認(rèn)為，考慮到銀行股估值仍然便宜、倉位修復(fù)空間較大，“穩(wěn)增長”發(fā)力扭轉(zhuǎn)預(yù)期，繼續(xù)看好全年中資銀行板塊機(jī)會。

“銀行板塊總體偏樂觀。”王一峰認(rèn)為，一方面，跨周期調(diào)控下，銀行底部較為明確，機(jī)構(gòu)配置銀行股的風(fēng)險較小；另一方面，房地產(chǎn)市場情緒得到修復(fù)，寬信用有望逐步推進(jìn)，有利于銀行股未來的表現(xiàn)。

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