中華網(wǎng)財經(jīng)2月28日訊 中華網(wǎng)財經(jīng)了解到，據(jù)港交所披露，瑞爾集團(下稱“瑞爾集團”)通過港交所上市聆訊，摩根士丹利、瑞銀為聯(lián)席保薦人。

成立于1999年的瑞爾集團，提供各類專業(yè)及個性化口腔醫(yī)療服務(wù)，包括普通牙科、正畸科及種植科。于2019、2020及2021財年以及截至2021年9月30日止六個月，瑞爾集團的忠誠客戶復(fù)診率（即首次就診起計六個月后再次到診所或醫(yī)院就診的患者的百分比，不包括同一診療的后續(xù)問診）分別為42.1%、41.4%、45.8%及47.6%。

公開資料顯示，中國口腔醫(yī)療機構(gòu)的數(shù)量由2015年的64,100家增加至2020年的87,700家，年復(fù)合增長率為6.5%。預(yù)期2025年口腔醫(yī)療機構(gòu)的數(shù)量將達(dá)到144,500家，年復(fù)合增長率為10.4%。尤其是，民營口腔診所占2020年中國口腔醫(yī)療服務(wù)市場總額的51.9%，而口腔醫(yī)院及設(shè)有口腔科的綜合醫(yī)院合計占總市場份額的48.1%。

截至2021年9月30日，瑞爾集團在中國15個主要一二線城市運營111家醫(yī)院及診所（包括位于長沙的四家根據(jù)獨家諮詢及服務(wù)協(xié)議運營的診所），提供中高端口腔護理服務(wù)，擁有882名資深牙醫(yī)近7.4百萬的接診人次。

截至2021年9月30日，瑞爾集團在中國以瑞泰口腔品牌經(jīng)營7家醫(yī)院；及經(jīng)營104家診所（包括瑞爾齒科品牌51家及瑞泰口腔品牌53家）。

招股書顯示，瑞爾集團與服務(wù)體驗有關(guān)的患者投訴占總投訴的61%，其余39%的投訴與治療結(jié)果有關(guān)。于往績記錄期間，瑞爾集團向患者及╱或其家人支付的和解及其他類型金錢補償總額少于人民幣615,000元。于往績記錄期間，瑞爾集團接獲合計672宗有關(guān)提供的口腔醫(yī)療服務(wù)的患者投訴，即于同期進行的牙科治療總數(shù)的0.016%。不過根據(jù)弗若斯特沙利文報告，該投訴率大幅低于行業(yè)平均水平約1.00%的投訴率。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年的總收入計，瑞爾集團是中國高端民營口腔醫(yī)療服務(wù)市場最大的口腔醫(yī)療服務(wù)提供商，且按同期的收入計，同時是中國整個民營口腔醫(yī)療服務(wù)市場的第三大口腔醫(yī)療服務(wù)提供商。按2020年收入計，瑞爾齒科占高端民營口腔醫(yī)療服務(wù)市場的24.1%。

招股書顯示，瑞爾集團總接診人次由2020年9月30日止六個月的626,369上升至截至2021年9月30日止六個月的805,049。而截至2020年9月30日止六個月，來自每名就診患者的平均收入為人民幣1,119.5元，而2021年同期則為人民幣1,020.9元。

細(xì)分來看，招股書顯示，于2019、2020及2021財年以及截至2020年及2021年9月30日止六個月，瑞爾集團來自普通牙科的收入，占總收入的55.9%、54.0%、54.7%、54.2%及53.3%。來自正畸科的收入，占總收入的20.6%、22.3%、22.6%、24.6%及23.7%。來自種植科的收入，占總收入的21.4%、21.5%、19.8%、18.7%及20.7%。

招股書披露，個人患者占瑞爾集團客戶基礎(chǔ)的較大一部分。于2019、2020及2021財年以及截至2021年9月30日止六個月，瑞爾集團個人患者產(chǎn)生的收入分別約占總收入的94%、94%、93%及93%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，鄒其芳先生、Rise Day HoldingsLimited、Mingda International Limited、 Beier Holdings Limited及ESOP BVI為控股股東，鄒其芳先生為創(chuàng)始人及最大股東。淡馬錫（Elbrus Investments）持股10.88%，為瑞爾集團最大機構(gòu)股東。同時，Total Success Investment Ltd.持股10.32%，高盛持股8.24%，KPCB持股6.35%，啟明創(chuàng)投持股5.54%，高瓴資本持股5.13%。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，截至3月31日的2019財年、2020財年與2021財年，瑞爾集團的收入分別為10.80億元、11.00億元與15.15億元。而截至2020年及2021年9月30日止6個月，瑞爾集團的收入分別為7.2億、8.41億人民幣。同期，期內(nèi)虧損分別為約3.04億、3.26億、5.98億、1.88億、4.64億元人民幣。經(jīng)調(diào)整期內(nèi)凈虧損分別為1.1億、1.79億、5591萬元、3484萬元、3119萬元。

另外，于2019、2020及2021財年，瑞爾集團毛利率分別為15.2%、10.1%及24.1%。而截至2021年9月30日止六個月，毛利率為22.3%，而截至2020年9月30日止六個月為25.4%。瑞爾集團毛利率由2020年的10.1%增加至2021年的24.1%，公司解釋為主要是由于因COVID-19疫情于中國得到控制，業(yè)務(wù)開始復(fù)蘇。

招股書顯示，截至最后可行日期，瑞爾集團尚未為四家口腔醫(yī)療機構(gòu)（由三家診所及一家醫(yī)院所組成）取得所需的消防備案。截至招股書日期，瑞爾集團已對其中一家診所及一家醫(yī)院進行必要的消防安全設(shè)施改善并取得消防備案。另外，此前，其位于長沙的一家醫(yī)療機構(gòu)因無及時辦理消防備案而被處以罰款人民幣4,000元。

此外，于往績記錄期間，瑞爾集團因日常業(yè)務(wù)過程中的若干個別不合規(guī)事件而被有關(guān)政府機關(guān)罰款或以其他方式處罰。其中43家中國子公司于往績記錄期間被有關(guān)政府機關(guān)處以75項行政處罰，當(dāng)中53項事件被處以罰款，總額為人民幣852,180元，其中人民幣112,300元（因27家子公司的35項事件而被罰款）為違反有關(guān)健康管理的法規(guī)及規(guī)則的罰款。每項單一事件的最高罰款金額為人民幣20,000元；(ii)人民幣1,600元（因五家子公司的五項事件而被罰款）為違反有關(guān)稅務(wù)管理的法規(guī)及規(guī)則的罰款。每項單一事件的最高罰款金額為人民幣1,000元；(iii)人民幣460,300元為違反有關(guān)環(huán)境保護的法規(guī)及規(guī)則的罰款（因五家子公司的五項事件而被罰款）。每項單一事件的最高罰款金額為人民幣200,000元；(iv)人民幣258,980元（因四家子公司的六項事件而被罰款）為違反有關(guān)醫(yī)療廣告的法規(guī)及規(guī)則的罰款。每項單一事件的最高罰款金額為人民幣174,480元；及(v)人民幣19,000元（因兩項事件而被罰款）為違反有關(guān)消防安全管理的規(guī)定及規(guī)則的罰款。

從行業(yè)發(fā)展來看，中國口腔醫(yī)療服務(wù)的市場規(guī)模由2015年的人民幣757億元增加至2020年的人民幣1,199億元，年復(fù)合增長率為9.6%。盡管受COVID-19的影響2020年市場規(guī)模略有下降，但預(yù)期市場規(guī)模將于預(yù)測期間內(nèi)按年復(fù)合增長率19.9%繼續(xù)增長，于2025年達(dá)到人民幣2,998億元。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，增長預(yù)期將集中于民營部門，其市場規(guī)模預(yù)期將于2025年達(dá)到人民幣2,414億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，高端民營口腔醫(yī)療服務(wù)市場的市場規(guī)模由2015年的人民幣12.9億元增長至2020年的人民幣26.2億元，年復(fù)合增長率為15.2%，預(yù)期于2025年前將達(dá)到人民幣74.9億元，年復(fù)合增長率為19.7%。

瑞爾集團此次IPO募集資金所得將用于業(yè)務(wù)擴張、在現(xiàn)有及新城市開設(shè)新的瑞爾及瑞泰醫(yī)院及診所；用于建設(shè)及優(yōu)化信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施；通過采取舉措用于營運資金，以繼續(xù)為客戶提供優(yōu)質(zhì)的口腔醫(yī)療服務(wù)；

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