為應(yīng)對供應(yīng)短缺，全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國和出口國印度尼西亞將于4月28日暫停棕櫚油及相關(guān)原料出口。

棕櫚油被廣泛應(yīng)用于食品行業(yè)，這或?qū)κ称沸袠I(yè)的原料成本造成一定影響。不過，部分食品企業(yè)早已通過套期保值等方法規(guī)避原料價格波動風(fēng)險。業(yè)內(nèi)有觀點認(rèn)為，印尼暫停出口棕櫚油對我國食品行業(yè)只是階段性的影響。

我國棕櫚油對外依存度為100%

棕櫚油是一種熱帶木本植物油，是目前世界上生產(chǎn)量、消費量和國際貿(mào)易量最大的植物油品種，與大豆油、菜籽油并稱為“世界三大植物油”，主要用于各種加工食品的生產(chǎn)。

從產(chǎn)區(qū)來看，印尼是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國，占全球棕櫚油產(chǎn)量60%左右。從出口量來看，印尼和馬來西亞是全球最大的兩個棕櫚油出口國，兩國出口量占全球棕櫚油出口量接近90%。

中泰證券研報數(shù)據(jù)顯示，我國棕櫚油對外依存度為100%，是全球第三大棕櫚油進(jìn)口國，其中食用消費、工業(yè)消費占比為 65:35。中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國從印度尼西亞進(jìn)口了4343噸“其他棕櫚油及其分離品”，從馬來西亞進(jìn)口了950噸，此外，從泰國也有少量進(jìn)口。

近日，印尼宣布停止出口相關(guān)產(chǎn)品的消息引起了全球食用油市場的震動。4月22日晚盤，“世界三大植物油”之一，也是棕櫚油最接近的替代品，國際豆油期貨沖至歷史新高。芝加哥商品交易所的豆油期貨價格直線飆升，曾創(chuàng)下每磅83.21美分的歷史最高紀(jì)錄。不過，在隨后的幾天內(nèi)，價格略有回落。

絲路智谷研究院院長梁海明告訴第一財經(jīng)記者：“目前全球能替代棕櫚油的植物油同樣供不應(yīng)求，阿根廷、巴西和加拿大因為干旱，大豆油和菜籽油的產(chǎn)量大幅下滑。而且，其它替代性植物油的價格也已飆升。”

加劇食品行業(yè)成本壓力

棕櫚油主要用于方便面、餅干等各種加工食品的生產(chǎn)，有“工業(yè)味精”之稱。

梁海明告訴第一財經(jīng)記者：“身為蛋糕、化妝品等主要原料的棕櫚油被印尼政府禁止出口，無疑將大幅調(diào)高全球食品生產(chǎn)商的制造成本，而且還迫使各國政府必須作出選擇，決定是否以棕櫚油用來作為食品或是生物燃料的選擇。由于棕櫚油比大豆油、葵花籽油、菜籽油更加便宜，因此依賴棕櫚油進(jìn)口的一些發(fā)展中國家受到的影響會更加嚴(yán)重。”他補充道，不少歐洲國家如英國，超市已經(jīng)開始限購食用油，防止英國民眾在食用油價格飆升的情況下過度囤貨。

在此之前，棕櫚油已經(jīng)經(jīng)歷了一波幅度較大的漲價。公開資料顯示，由于主產(chǎn)國產(chǎn)量下降等原因，2021年國際棕櫚油價格整體上漲了30%，2022年以來，受俄烏沖突以及自身基本面影響，國際油脂油料價格持續(xù)走高。

某餐飲企業(yè)采購人員告訴第一財經(jīng)記者，2021年棕櫚油等原料價格上漲較快，大公司可以通過長期合同(即“鎖價”)控制一段時間的成本上漲，但后續(xù)可能還是不得不面臨成本的上漲。

金龍魚(300999)的2021年年報顯示，2021年凈利潤同比下降31.15%，公司稱，報告期內(nèi)，因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營成本高于去年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。

值得一提的是，金龍魚控股母公司新加坡豐益國際集團(tuán)是亞太地區(qū)最大的棕櫚油貿(mào)易商。而金龍魚的產(chǎn)品包括以棕櫚油等油脂為原料生產(chǎn)的油脂基礎(chǔ)化學(xué)品。

棕櫚油的價格對方便面行業(yè)影響不小。康師傅在2021年度業(yè)績演示材料中表示，棕櫚油(方便面原材料之一)的價格自2020年下半年就開始直線上升，在2021年下半年達(dá)到最高。

康師傅(00322.HK)年報顯示，2021年全年康師傅的方便面業(yè)務(wù)收入為284.48億元人民幣，同比減少3.60%;歸母凈利潤同比下降26.67%至20.04億人民幣。期內(nèi)因原材料價格上漲及組合變化，方便面毛利率同比下降4.94個百分點至24.36%。

無獨有偶。3月7日，康師傅的“老對手”統(tǒng)一企業(yè)中國控股有限公司(0220.HK)公布的2021年財報顯示，公司的方便面業(yè)務(wù)收入90.07億元，比2020年減少4780萬元。雖然方便面業(yè)務(wù)的凈利潤沒有披露，但食品板塊的凈利潤從去年的5.17億元下滑至1.51億元，降幅高達(dá)70.8%。而在該板塊中，方便面業(yè)務(wù)占比達(dá)94.7%。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，方便面行業(yè)整體銷量下滑了7.7%，銷售額下滑了7.3%。

不利影響有限

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴第一財經(jīng)記者：“棕櫚油的應(yīng)用的范圍還是非常廣的，所以這次印度尼西亞的決定對整個食品產(chǎn)業(yè)有比較大的影響。不過，還是有一些替代的產(chǎn)品或是解決方案，像馬來西亞的棕櫚油的加工產(chǎn)業(yè)也比較成熟，所以印尼暫停出口可能是階段性的影響，不會對食品行業(yè)造成長期的影響。隨著我們國家的產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，未來我們依賴進(jìn)口棕櫚油的局面有可能改變。”

有食品公司認(rèn)為印尼暫停出口棕櫚油對公司業(yè)務(wù)影響不大。4月25日，南僑食品(605339.SH)則在投資者互動平臺表示，公司棕櫚油原材料主要采購自馬來西亞，對公司正常生產(chǎn)影響不大。該公司經(jīng)營范圍包括食品添加劑、食品機(jī)器設(shè)備、日用百貨等。

有些公司則早已預(yù)見了原料價格的上漲的影響并已經(jīng)采取了一定措施。金龍魚曾為規(guī)避上游價格波動帶來的影響，對大豆和棕櫚油這兩類原材料進(jìn)行了套期保值。因此，雖然棕櫚油現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對金龍魚不利的變動，但金龍魚可通過套期保值來規(guī)避價格波動風(fēng)險。

糧油生產(chǎn)與銷售企業(yè)道道全(002852.SZ)在今年2月表示，作為糧油生產(chǎn)與銷售企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營需要大量油脂、油料等生產(chǎn)原料，原材料價格波動會給公司造成一定影響。為了更好地規(guī)避原材料價格漲跌給公司經(jīng)營帶來的風(fēng)險，充分利用期貨、期權(quán)等市場的套期保值功能，公司擬開展以套期保值為目的的衍生品交易業(yè)務(wù)。

中泰證券在一份研報中也指出，國內(nèi)大部分植物油企業(yè)對價格上漲有預(yù)判，普遍在期貨市場進(jìn)行了套期保值操作，所以價格上漲存在不利影響，但影響有限(影響程度取決于套保比例)。 此外，考慮到印尼政府今年以來的表現(xiàn) “朝令夕改”，或許政策的持續(xù)時間不會太久，但要關(guān)注其它主產(chǎn)國效仿以及主消國恐慌性囤積，導(dǎo)致價格異常波動。

關(guān)鍵詞： 印尼棕櫚油 棕櫚油出口 食品行業(yè) 階段性影響