近日，佳源科技股份有限公司（以下簡稱“佳源科技”）披露了招股書，公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板。佳源科技計劃募資9.11億元，將分別用于智能電力物聯(lián)終端產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、物聯(lián)通信模組研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)以及研發(fā)中心建設(shè)等5個項目。

昔日創(chuàng)始人“集體出走”？創(chuàng)始人借錢給公司還免息

招股書顯示，佳源科技的前身為佳源有限。2014年5月20日，張恒林、郭偉、王定華共同出資5008萬元設(shè)立佳源有限，三者各自認(rèn)繳出資比例分別為59.9%、20.05%和20.05%，為公司的創(chuàng)始人。

(資料圖片僅供參考)

目前，佳源科技的實(shí)際控制人為周云鋒，本次發(fā)行前，周云鋒直接和間接控制公司合計 57.44%的股份，本次發(fā)行完成后，周云鋒仍將處于控股地位。

然而彼時佳源科技的三位創(chuàng)始人，除了張恒林還在股東列表內(nèi)，郭偉和王定華已不在公司股東之列。而張恒林的持股比例也發(fā)生了改變，其直接持有公司1.35%股份，通過佳源創(chuàng)投持有公司1.69%股份，合計持有佳源科技3.04%的股份；并且已于2020年9月卸任總經(jīng)理之職。

需要指出的是，佳源科技并未對其中股權(quán)變化進(jìn)行詳細(xì)披露，究竟三位創(chuàng)始人為何“集體出走”，一時間耐人尋味。

值得一提的是，佳源科技曾向關(guān)聯(lián)方拆入和拆借資金，但雙方對彼此收取利息的情況卻并不對等。

報告期內(nèi)，佳源科技曾為控股股東、實(shí)際控制人周云鋒控制的企業(yè)南京詩潔墊付部分房屋裝修費(fèi)，南京詩潔已按同期銀行貸款利率向公司支付資金拆借利息。公司一共借出本金502.51萬元，收回本金的同時也收回利息16.37萬元。

與此同時，2019年11月，張恒林因個人資金周轉(zhuǎn)需要向佳源科技拆借資金200萬元，并于2019年12月歸還，張恒林已按同期銀行貸款利率向公司支付資金拆借利息0.76萬元。

然而佳源科技在經(jīng)營過程中，因資金周轉(zhuǎn)需要，曾向關(guān)聯(lián)方張恒林拆入資金。截至2019年1月1日，公司對張恒林欠款1586.37萬元，2019年6月公司向張恒林借入資金10萬元。2019年1-7月，佳源科技分筆將上述欠款歸還。不過，股東已豁免相關(guān)利息，佳源科技將其計入資本公積。

之后2021年4月，佳源科技又因資金周轉(zhuǎn)需要向張恒林借入資金129萬元，2021年5月，公司歸還前述借款。并且這一次股東又已豁免了相關(guān)利息，佳源科技將其計入資本公積。

今年一季度虧損805萬元，存大客戶依賴風(fēng)險

資料顯示，佳源科技是一家專注于在智能電力領(lǐng)域提供物聯(lián)終端和數(shù)字化解決方案的高新 技術(shù)企業(yè)，以物聯(lián)通信和電力智能算法等物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升電力終端設(shè)備和系統(tǒng)的感知、通信與數(shù)據(jù)處理能力。

報告期內(nèi)，公司收入主要來自智能電力物聯(lián)終端和智能電力數(shù)字化解決方案，2022年1-3月，二者收入占比分別為51.99%和42.79%。值得一提的是，智能電力物聯(lián)終端曾一度為佳源科技的核心收入，2019年時收入占比高達(dá)90.12%。

財務(wù)方面，2019-2021年，佳源科技實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別是1.92億元、2.48億元和5.28億元，同期歸母凈利潤分別是1386.23萬元、2690.2萬元和8928.93萬元?？梢钥闯?，公司整體業(yè)績正處于穩(wěn)定增長狀態(tài)下，特別是2021年，營收與凈利潤雙雙增長，分別為112.86%、231.91%。

然而2022年一季度佳源科技的業(yè)績卻出現(xiàn)了虧損，其營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為7434.4萬元和-850.01萬元。對此，佳源科技解釋稱，公司主營業(yè)務(wù)收入存在較明顯的季節(jié)性波動，上半年較少且主要集中在第二季度，下半年尤其是第四季度收入較高。由于公司的人力成本、研發(fā)投入等支出在年度內(nèi)發(fā)生較為均衡，從而導(dǎo)致公司凈利潤的季節(jié)性波動較明顯，上半年凈利潤一般明顯少于下半年，甚至在第一季度出現(xiàn)虧損。

除了業(yè)績受季節(jié)性波動影響外，佳源科技還存在客戶集中度較高的風(fēng)險。

基于我國輸配電企業(yè)高度集中的市場格局，佳源科技的主要客戶為國家電網(wǎng)及其下屬公司。2019-2021年及2022年1-3月，公司對國家電網(wǎng)的銷售收入合計占公司營業(yè)收入的比例為89.33%、75.31%、63.35%和82.63%；其中，對國網(wǎng)江蘇的銷售收入合計占公司營業(yè)收入的比例為38.01%、38.22%、24.09%和29.54%。

此外，佳源科技的區(qū)域局限性較強(qiáng)，主要集中在華東區(qū)域。報告期內(nèi)，公司主來自華東地區(qū)的營業(yè)務(wù)收入占比分別為80.32%、67.62%、76.01%和87.87%。佳源科技稱，這主要系公司總部位處江蘇南京，可以輻射經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華東區(qū)域；且江蘇省作為國網(wǎng)電力物聯(lián)網(wǎng)的先行先試地區(qū)，其電力設(shè)備智能化投入規(guī)模也較大，公司營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成符合下游行業(yè)需求的區(qū)域分布。

值得注意的是，在收入增長的同時，佳源科技的應(yīng)收賬款賬面余額也快速增加，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為7972.99萬元、6968.92萬元、1.81億元和1.5億元。

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