在連續(xù)多日調(diào)整的慘淡行情中，基金發(fā)行也陷入寒潮。數(shù)據(jù)顯示，1月份基金成立的平均份額創(chuàng)近23個(gè)月以來新低。面對不容樂觀的發(fā)行市場，基金公司主動(dòng)降低產(chǎn)品成立門檻，發(fā)行了多只發(fā)起式基金，其中包括多只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品。

公募基金向來有“好發(fā)不好做”的特征，因此盡管基金發(fā)行總體遇冷，基金公司仍然在積極布局新品。就二月份來看，有上百只新基金即將發(fā)行。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在基金發(fā)行冰點(diǎn)期入場，整體的收益情況要明顯好于在基金發(fā)行熱潮期入場，所以在上證指數(shù)才3400點(diǎn)上下的現(xiàn)在，或許是不錯(cuò)的入場時(shí)機(jī)。

基金平均成立份額創(chuàng)23個(gè)月新低

2022年首月A股市場接連調(diào)整，是幾年來的最差開局。受此拖累，基金發(fā)行市場熱度同樣遭遇冰點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月份成立的148只基金合計(jì)發(fā)行份額1188.20億元，平均單只基金發(fā)行份額僅8.03億元。與2021年12月相比，今年1月基金單月募資總額環(huán)比驟降6成以下;單只基金成立規(guī)模大幅下降35.2%。

拉長時(shí)間來看，8.03億元的單只基金平均成立規(guī)模創(chuàng)2019年3月份以來新低。近23個(gè)月以來，僅2019年6月、2019年8月、2020年4月三個(gè)月的基金平均成立規(guī)模低于10億元。

就今年1月份成立的新基金而言，興證全球合衡三年持有成立規(guī)模最大，成立份額為59.84億元。該基金也是2022年第一只爆款基金，兩日募資60億。陸彬掌舵的匯豐晉信研究精選發(fā)行份額為53.34億份，認(rèn)購天數(shù)14天。馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀智遠(yuǎn)三年持有期最終募資47.63億元。廣發(fā)瑞譽(yù)一年持有的認(rèn)購金額也超過了40億元。

此外，還有4只基金發(fā)行份額超過30億，12只基金發(fā)行份額超過20億。即使基金公司派出明星基金經(jīng)理掛帥，基金發(fā)行市場仍未迎來預(yù)想中的開門紅。與2021年首月動(dòng)輒百億的首發(fā)成績相比，今年首月權(quán)益基金的發(fā)行狀況堪稱“慘淡”。

多只基金延長募集期

發(fā)行市場不景氣，基金短時(shí)間內(nèi)的認(rèn)購金額難以達(dá)到成立線，宣布延長募集期限的基金也多了起來。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，已有20只公募基金公告延長募集期限。其中，主動(dòng)權(quán)益類基金占據(jù)了絕大多數(shù)，達(dá)到15只。此外，延長募集期限的還有短期純債基金以及ETF產(chǎn)品。

這些宣告延長募集期的基金由多所基金公司分別發(fā)行，不僅有中小型基金公司，也有已經(jīng)打出名氣的頭部基金公司。

“受市場環(huán)境影響，一些新基金的發(fā)行情況顯得有些尷尬。投資者不買賬，頭部基金公司的品牌效應(yīng)減弱，中小型基金公司的處境就更難了。”華南一家商業(yè)銀行工作人員介紹，投資標(biāo)的、基金經(jīng)理、發(fā)行機(jī)構(gòu)等，都是影響投資者選擇新發(fā)基金的重要因素。

從目前發(fā)行情況看，市場表現(xiàn)慘淡的背景下，基金市場的“明星效應(yīng)”已經(jīng)有所弱化。還未打響品牌、沒能培養(yǎng)出“明星”基金經(jīng)理的中小型基金公司發(fā)行更是困難。

一位中小型公募市場部人士表示，對于新發(fā)基金已經(jīng)降低了預(yù)期，本來準(zhǔn)備設(shè)置的上限也已取消。“其實(shí)我們很擔(dān)心，年初新發(fā)的偏股基金可能會(huì)發(fā)行失敗，只能期望市場好起來，發(fā)行市場轉(zhuǎn)暖。”他說道。

發(fā)起式基金掀起小高潮

新基金發(fā)行難度增加的背景下，記者注意到，越來越多的基金公司選擇以發(fā)起式的形式申報(bào)新基金，以降低成立門檻。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月9日，2022年以來已經(jīng)有19只發(fā)起式基金成立(不同份額合并統(tǒng)計(jì))。這些基金合計(jì)募集近60億元。其中大成惠業(yè)一年定開、招商安福1年定開成立份額較大。

從基金類型看，年初以來成立的發(fā)起式基金中，14只為權(quán)益產(chǎn)品，其中主動(dòng)權(quán)益基金7只，被動(dòng)指數(shù)基金6只;3只為固收類產(chǎn)品;還有三只FOF基金，分別為景順長城基金、工銀瑞信基金、銀華基金旗下發(fā)起式養(yǎng)老目標(biāo)基金。

值得注意的是，一些基金公司今年以來成立多只發(fā)起式基金，例如嘉實(shí)基金旗下有嘉實(shí)中證光伏產(chǎn)業(yè)、嘉實(shí)中證醫(yī)療兩只發(fā)起式基金成立;富國基金旗下有富國中證芯片產(chǎn)業(yè)聯(lián)接、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接相繼成立。

深圳一位公募品牌部人士表示，“發(fā)起發(fā)起式基金降低了募集成立的門檻：募集規(guī)模不少于5000萬元，募集人數(shù)不少于200戶即可申請成立。其中法規(guī)規(guī)定，發(fā)起式基金中基金管理人、管理人股東、基金管理人高管或基金經(jīng)理認(rèn)購基金的金額不少于一千萬元人民幣，且持有期限不少于三年。”

“但強(qiáng)化了基金退出機(jī)制：基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元的，基金合同自動(dòng)終止并不得通過召開持有人大會(huì)的方式延續(xù)。如果在成立三年后規(guī)模低于2億的話，這些基金很可能就面臨著較大清盤的風(fēng)險(xiǎn)。”上述人士說道。

整體而言，因?yàn)?span id="xxz5a4g" class="keyword">基金發(fā)行人自己也掏錢買了，發(fā)起式基金將投資者的利益與基金發(fā)行人的利益綁定在一起，在一定程度上可督促基金管理人更加積極努力創(chuàng)造收益，也顯示出了基金公司的誠意以及投資的信心。

未來1個(gè)月內(nèi)百只新品即將發(fā)行

發(fā)行市場遇冷，基金公司仍然在積極布局新品。就二月份來看，有上百只新基金(份額分開計(jì)算)即將發(fā)行。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年虎年開年首周(2月7日至2月11日)有22只新基金(僅包含主代碼)密集發(fā)行，爭奪虎年“開門紅”。

最新數(shù)據(jù)還顯示，截至2月9日基金公司披露的招募說明書顯示，未來一個(gè)月內(nèi)(2月9日至3月7日)有104只新基金(份額分開計(jì)算)即將發(fā)行。

中歐基金、招商基金、華夏基金、易方達(dá)基金、華商基金、博時(shí)基金、匯添富基金、華安基金、信達(dá)澳銀基金等公司均有多只產(chǎn)品即將推出，其中不乏明星基金經(jīng)理掛帥的新品，例如王健擬任基金經(jīng)理的中歐光熠一年持有期混合、施成掌舵的國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級兩年持有、崔建波管理的方正富邦鑫益一年定開等。

基金好做不好發(fā)

從歷史數(shù)據(jù)來看，基金發(fā)行受阻并不意味著基金的配置價(jià)值也同步降低，相反，這個(gè)時(shí)候正式布局的時(shí)機(jī)。

基金業(yè)內(nèi)素有“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的說法，指基金發(fā)行火熱時(shí)往往是市場頂部，不好發(fā)的時(shí)候或許是市場底部。A股市場經(jīng)過此輪調(diào)整，部分公司的估值已進(jìn)入相對合理的位置，配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。

銀華基金統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015年2月之前，基金的發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)明顯下降共有4次，分別出現(xiàn)在2011年10月、2012年10月、2013年10月和2014年7月。

2015年2月之后，基金發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)明顯下降有6次，分別是2015年8月、2016年1月、2017年5月、2018年8月、2019年2月和2020年4月。

以普通股票型基金指數(shù)為測算指標(biāo)，模擬測算在歷史上10個(gè)基金發(fā)行遇冷期當(dāng)月首個(gè)交易日買入并持有一定時(shí)間的收益。

結(jié)果顯示，在上述10個(gè)基金發(fā)行遇冷期，買入基金并持有1年，取得正收益的概率為70%，從具體收益情況，如若在2016年1月買入，持有1年約虧損12.39%，但如若在2014年7月買入并持有1年，收益率接近90%。

如若買入基金并持有三年，除了在2016年1月買入外，均能實(shí)現(xiàn)正收益。如若買入并持有至去年年底，正收益率概率為100%，同時(shí)，年化收益率均在12%以上。

假如在基金發(fā)行火熱的階段買入，基金收益又如何?

在10個(gè)基金發(fā)行火熱期，買入基金并持有1年，取得正收益的概率同樣為70%。但是從具體收益情況來看，如若在2018年1月買入，持有1年虧損24.33%。如若在2019年12月買入，持有1年收益率達(dá)到58.14%。這意味著在基金發(fā)行遇冷的時(shí)候買入基金更有保障，虧損幅度有限，收益彈性更足。

此外，從持有至今(截至去年年底)年化收益率來看，基金發(fā)行火熱期的收益率整體要低于基金發(fā)行遇冷期。

有基金經(jīng)理直言，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)是吸引長期和理性投資者入場的好機(jī)會(huì)。基金破圈后多次登上熱搜，專業(yè)化面臨快速的普惠化。隨著市場趨于冷靜，反倒是真正的基金粉絲長期和理性投資的機(jī)會(huì)。

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