中國基金報記者 秦薇

在去年相對寬松但逐步收緊的貨幣政策環(huán)境下，香港債券市場保持穩(wěn)健增長，尤其離岸人民幣債券市場增長顯著，發(fā)行額同比增幅高達(dá)35%。

香港金管局（“金管局”）最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年香港市場的債券發(fā)行額同比增長9%，達(dá)到4016億美元，并在港元、離岸人民幣及G3貨幣三個主要細(xì)分市場實現(xiàn)全面增長。

圖片來源：香港金管局

隨著海外投資者對內(nèi)地債券市場的投資熱度提升，去年，債券通“北向通”交易繼續(xù)保持活躍，日均成交額同比上升34%至258億元（人民幣，下同），是開通首年日均成交額的近 12 倍，同時年內(nèi)新增投資者881個。

金管局表示，今年隨著貨幣政策開始收緊，通脹壓力不退，香港甚至全球債券市場都可能會面臨不確定性。 但香港債券市場具備應(yīng)對挑戰(zhàn)的條件，并將獲益于多個結(jié)構(gòu)性因素，如綠色和可持續(xù)融資逐漸成為主流、內(nèi)地市場的持續(xù)開放，以及國際投資者對內(nèi)地市場興趣漸增。同時，香港特區(qū)政府和金管局也會繼續(xù)采取多項措施，進(jìn)一步推動香港債券市場的發(fā)展。

離岸人民幣債券規(guī)模超6700億

去年，在海外非存款證債券、 香港非存款證債券和存款證發(fā)行量增長的帶動下，香港離岸人民幣債券市場顯著增長。

金管局的數(shù)據(jù)顯示，去年離岸人民幣債券發(fā)行額達(dá)5506億元，同比增幅高達(dá)35%，其中，香港非存款證債券發(fā)行量的增幅高達(dá)208%，海外非存款證債券發(fā)行量則增加102%。

圖片來源：香港金管局

由于發(fā)行量大幅增加，截至2021年底，香港市場上未償還離岸人民幣債券總額同比上升26%至6730億元。

債券“北向通”日均成交258億

自2017年推出以來，債券通“北向通”已經(jīng)獲得境外投資者的廣泛采用，成為其進(jìn)入內(nèi)地在岸債券市場的一個便捷通道。

去年，中國在岸債券被納入全球多個主要固定收益指數(shù)，加之收益率相對其他市場具有吸引力，以及人民幣匯率穩(wěn)定等因素的影響，債券通“北向通”交易繼續(xù)保持活躍。

金管局的數(shù)據(jù)顯示，去年“北向通”日均成交額較2020年上升34%至258億元，是開通首年日均成交額的近 12 倍，占境外投資者在內(nèi)地銀行間債券市場總成交額的56%以上。去年，“北向通”還新增了881個投資者，參與投資者總數(shù)增至3233個。

圖片來源：香港金管局

隨著境外資金流入市場的規(guī)模不斷擴(kuò)大，境內(nèi)機構(gòu)投資者為滿足資產(chǎn)配置進(jìn)行境外投資的需求也有所增加。去年9月，基于“北向通”的成功經(jīng)驗，債券通“南向通”正式開通，為內(nèi)地金融機構(gòu)通過香港增加離岸債券資產(chǎn)配置提供便利渠道，也經(jīng)一步推動在岸債券市場的雙向開放。

金管局表示，通過引領(lǐng)更多內(nèi)地投資者及債券發(fā)行人前來香港市場，以及吸引中介機構(gòu)通過香港債券市場平臺提供服務(wù)，“南向通”有助于促進(jìn)香港本地債券市場的蓬勃發(fā)展，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類別和拓展本地固定收益投資者基礎(chǔ)。目前，“南向通”市場反應(yīng)正面，運作暢順，交易覆蓋可在香港市場買賣并以多種貨幣計價的主要債券產(chǎn)品。

與此同時，為把握內(nèi)地債券市場進(jìn)一步開放帶來的機遇和鞏固香港的國際金融中心地位，金管局去年開始分階段展開為期數(shù)年的CMU系統(tǒng)升級項目。2021年，在“南向通”落地前，CMU系統(tǒng)已與內(nèi)地人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）實現(xiàn)無縫對接，提供貨銀兩訖（DvP）結(jié)算服務(wù)。

今年4月，CMU系統(tǒng)進(jìn)一步升級后，將推出有抵押貸款服務(wù)，以應(yīng)對發(fā)行債券時市場對即日流動性的需要。金管局表示，未來還將進(jìn)一步提升CMU系統(tǒng)的功能和效率，包括流程自動化、開發(fā)新的用戶界面、建立新的開放應(yīng)用程序界面（開放API），以及加強與內(nèi)地中央證券托管系統(tǒng)的聯(lián)網(wǎng)。長遠(yuǎn)而言，將提高CMU系統(tǒng)在內(nèi)地及國際投資界的知名度及認(rèn)受度，推動其發(fā)展成為聚焦亞洲的國際中央證券托管機構(gòu)。

政府債券計劃推動港元債券市場發(fā)展

金管局的數(shù)據(jù)顯示，2021年港元債券發(fā)行額維持平穩(wěn)，約4.3萬億港元。扣除外匯基金票據(jù)及債券，發(fā)行額同比微增0.8%至9301億港元。

在發(fā)行方面，認(rèn)可機構(gòu)和多邊發(fā)展銀行以外的境外發(fā)行人依然是最活躍的發(fā)行人群體，分別占2021年發(fā)行額的約44%和40%。低收益率環(huán)境，推動本地企業(yè)大幅發(fā)債為線有負(fù)債再融資或滿足未來融資需求，本地公司債券的發(fā)行額顯著上升，同比增幅超過67%。多邊發(fā)展銀行以及法定機構(gòu)與政府持有的公司的發(fā)行額，也分別增加超過50%和17%。

圖片來源：香港金管局

去年，金管局繼續(xù)推行政府債券計劃，促進(jìn)本地債券市場的進(jìn)一步及持續(xù)發(fā)展，政府的發(fā)行額由上年的482億港元增加至694億港元，截至2021年底，未償還的政府機構(gòu)債券的總面額為855億港元。

2021年7月，香港特區(qū)立法會通過決議，將政府債券計劃的借款上限由2000億港元上調(diào)至3000億港元。年內(nèi)，金管局共安排了9次政府機構(gòu)債券投標(biāo)，發(fā)行面額共 194億港元；在零售層面，金管局安排了2次大型債券發(fā)行，供香港特區(qū)居民認(rèn)購，包括200億港元的通脹掛鉤債券和300億港元的銀色債券。

去年11月，金管局為進(jìn)一步推廣港元隔夜平均指數(shù)在香港市場的使用，首次發(fā)行了10億港元的港元隔夜平均指數(shù)（HONIA）掛鉤債券。港元隔夜平均指數(shù)是一個完全根據(jù)交易數(shù)據(jù)計算出來的隔夜銀行同業(yè)拆借利率，被指定為現(xiàn)有隔夜港元香港銀行同業(yè)拆息（HIBOR） 的備用參考利率。這次發(fā)行獲超額認(rèn)購5倍以上，金管局表示將繼續(xù)定期發(fā)行港元隔夜平均指數(shù)掛鉤債券。

綠色債券發(fā)行超300億美元

綠色和可持續(xù)債券已成為香港債券市場的一個主要增長動力。根據(jù)ICMA的數(shù)據(jù)，2021年在香港安排的綠色和可持續(xù)債券總額達(dá)313 億美元，占亞洲區(qū)綠色和可持續(xù)債券市場的1/3。從發(fā)行人類別來看，私營發(fā)行人約占90%，其中房地產(chǎn)發(fā)展商和金融機構(gòu)各占市場1/3以上，超過80%為內(nèi)地發(fā)行人。

圖片來源：香港金管局

去年，香港特區(qū)政府也推出多項舉措推動香港綠色和可持續(xù)債券市場的發(fā)展。政府首先帶頭發(fā)行綠色債券，去年共發(fā)行總值超過 60億美元的綠色機構(gòu)債券，為具備環(huán)境效益的政府項目融資。這些債券以多種貨幣（美元、歐元及人民幣）計價，年期從3年至30年不等，為市場提供了有用的基準(zhǔn)。 為配合常規(guī)化的綠色債券發(fā)行安排，特區(qū)政府綠色債券計劃的借款上限也翻倍至 2000億港元。

去年5月，金管局還協(xié)助特區(qū)政府推出了“綠色和可持續(xù)金融資助計劃”，資助在香港發(fā)行的合資格綠色和可持續(xù)債務(wù)工具的發(fā)債支出及外部評審費用，目前已經(jīng)向超過 60筆債務(wù)工具批出資助。

除了債券，綠色和可持續(xù)貸款也是另一種發(fā)展迅速且日益重要的綠色融資方式。去年，在香港發(fā)行的綠色和可持續(xù)債務(wù)總額（包括債券和貸款）達(dá)566億美元，是2020年的4倍。

編輯：小茉

關(guān)鍵詞： 新增發(fā)行超5500億 離岸人民幣 香港金管局